[原創(chuàng)]回測報告中常見的夏普比率到底是什么，怎么解讀（一）[古期心得]

夏普比率是多少？

夏普比率比較了投資回報伴隨著風險。這是洞察力的數(shù)學表達，一段時間內(nèi)的超額回報可能意味著更多揮發(fā)性和風險，而不是投資技巧。

經(jīng)濟學家威廉?夏普他在1966年提出了夏普比率，這是他在資本資產(chǎn)定價模型，稱之為報酬-可變性比率。一
1990年，夏普因?qū)APM的研究獲得了諾貝爾經(jīng)濟學獎。
夏普比率的分子是隨著時間的推移，已實現(xiàn)的或預期的回報率和基準例如無風險收益率或特定投資類別的表現(xiàn)。它的分母是同一時期回報率的標準差，是對波動性和風險的衡量。

關(guān)鍵要點
? 夏普比率將投資組合的超額回報除以其波動性，以評估風險調(diào)整后的表現(xiàn)
? 超額回報是指高于行業(yè)基準或無風險回報率的回報
? 計算可以基于歷史回報或預測
? 比較類似的投資組合時，夏普比率越高越好。
? 夏普比率有其固有的弱點，對于某些投資策略來說可能被夸大了。

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夏普比率的公式和計算
最簡單的形式是，
\ begin { aligned } & \ textit { Sharpe Ratio } = \ frac { R _ p-R _ f } \ \ & \ textbf { where:} \ \ & R _ { p } = \ text {投資組合的回報} \ \ & R _ { f } = \ text {無風險利率} \ \ & \ sigma _ p = \ text {投資組合超額回報的標準偏差}\\ \end{aligned}夏普比率=σp稀有p?稀有f其中:稀有p=投資組合回報稀有f=無風險利率σp=投資組合超額回報的標準差
標準偏差是從一系列時間間隔的回報率的可變性得出的，加起來就是所考慮的總業(yè)績樣本。
分子相對于基準的總回報差(菲律賓共和國-射頻)被計算為構(gòu)成總數(shù)的每個增量時間段的回報率差異的平均值。例如，10年夏普比率的分子可能是一只基金相對于行業(yè)基準的120個月收益率差的平均值。
在該示例中，夏普比率的分母將是這些月度回報的標準差，計算如下:
1. 走回頭路差異根據(jù)每個增量期的平均回報率，對其求平方，并對所有增量期的平方求和。
2. 將總和除以增量時間段的數(shù)量。{來源　http://www.tumamayizhan.com }
3. 求商的平方根。

夏普比率能告訴你什么
夏普比率是衡量風險調(diào)整后相對回報最廣泛使用的方法之一。它將基金的歷史或預期回報與投資基準與歷史或預期相符變化性這樣的回報。
無風險利率最初在公式中用于表示投資者假設(shè)的最低借款成本。一更一般地說，它表示風險酬金一項投資對一項安全資產(chǎn)比如一個短期國庫券或者債券。
當以某個行業(yè)或投資策略的回報為基準時，夏普比率提供了一種不歸因于此類關(guān)聯(lián)的風險調(diào)整后業(yè)績的衡量標準。{來源　http://www.tumamayizhan.com }
該比率有助于確定超額歷史回報在多大程度上伴隨著過度波動。超額收益是通過與投資基準的比較來衡量的，而標準差公式是基于收益與其均值的方差來衡量波動性的。
該比率的效用依賴于一個假設(shè)，即相對風險調(diào)整回報率的歷史記錄至少有一些預測價值。一

一般來說，夏普比率越高，風險調(diào)整后的回報越有吸引力。

夏普比率可用于評估投資組合經(jīng)風險調(diào)整后的表現(xiàn)?；蛘?，投資者可以利用基金的回報目標來估算其預期夏普比率事前。

夏普比率有助于解釋投資組合的超額收益是歸因于明智的投資決策，還是僅僅歸因于運氣和風險。
例如，在相當長的一段時間內(nèi)，低質(zhì)量、高投機性的股票可以跑贏藍籌股網(wǎng)絡(luò)泡沫或者，最近迷因股票狂熱。如果一個優(yōu)步碰巧打了沃倫?巴菲特因此，在一段時間內(nèi)，夏普比率將根據(jù)投資組合的波動性調(diào)整每位經(jīng)理的表現(xiàn)，從而提供快速的現(xiàn)實檢驗。{來源　http://www.tumamayizhan.com }

投資組合的夏普比率越大，其風險調(diào)整后的表現(xiàn)就越好。負夏普比率意味著無風險或基準利率大于投資組合的歷史或預計回報，否則投資組合的回報預計為負。