[原創(chuàng)]美國資深量化交易人戈登?斯科特等對定量分析的定義及詳解（一）[古期心得]

定量分析的簡單概述

? ? 定量分析(QA)金融是一種強調(diào)數(shù)學(xué)和統(tǒng)計分析的方法，以幫助確定金融資產(chǎn)的價值，如股票或期權(quán)。量化交易分析師(又稱“寬客”)使用各種數(shù)據(jù)(包括歷史投資和股票市場數(shù)據(jù))來開發(fā)交易算法和計算機模型。
這些計算機模型生成的信息幫助投資者分析投資機會，并開發(fā)他們認為將是成功的交易策略。通常，這種交易策略將包括非常具體的信息進入和出口點交易的預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益。

財務(wù)定量分析的最終目的是利用可量化的統(tǒng)計數(shù)據(jù)和指標來輔助投資者做出有利可圖的投資決策。在這篇文章中，我們回顧了量化投資的歷史，將其與定性分析，并提供了一個基于量化的策略的實例。

關(guān)鍵要點

? 定量分析出現(xiàn)于計算機時代的興起，這使得在短時間內(nèi)分析大量數(shù)據(jù)比以往任何時候都更容易。
? 定量交易分析師(quants)識別交易模式，建立模型來評估這些模式，并使用這些信息來預(yù)測證券的價格和方向。
? 一旦建立了模型，收集了信息，定量分析師就用這些數(shù)據(jù)來建立證券的自動交易。
? 定量分析不同于定性分析，定性分析關(guān)注的因素包括公司的結(jié)構(gòu)、管理團隊的構(gòu)成以及他們的優(yōu)勢和劣勢。

輸入“Quants”
諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主哈里?馬科維茨當他在20世紀60年代發(fā)表《投資組合選擇》時，人們普遍認為他開創(chuàng)了量化投資運動金融雜志1952年3月。一馬科維茨介紹道現(xiàn)代投資組合理論(MPT)，它向投資者展示了如何構(gòu)建一個多元化的資產(chǎn)組合，能夠最大限度地提高各種風(fēng)險水平的回報。馬科維茨用數(shù)學(xué)來量化變化并被認為是數(shù)學(xué)模型可以應(yīng)用于投資這一概念的早期采納者。
現(xiàn)代金融理論的先驅(qū)羅伯特?默頓因其對定價數(shù)學(xué)方法的研究而獲得諾貝爾獎派生物。2Markowitz和Merton的工作為投資的量化方法奠定了基礎(chǔ)。

定量與定性分析

不同于傳統(tǒng)定性投資分析師定量分析師不會去拜訪公司，會見管理團隊，或者研究公司銷售的產(chǎn)品來確定競爭優(yōu)勢。他們通常不知道或不關(guān)心他們投資的公司的質(zhì)量方面或這些公司提供的產(chǎn)品或服務(wù)。相反，他們純粹依靠數(shù)學(xué)來做出投資決策。{來源:程序化交易 http://www.tumamayizhan.com }

定量分析師通常擁有科學(xué)背景和統(tǒng)計學(xué)或數(shù)學(xué)學(xué)位，他們將利用自己的計算機和編程語言知識來構(gòu)建定制的交易系統(tǒng)，實現(xiàn)交易過程的自動化。他們計劃的輸入范圍可能從關(guān)鍵財務(wù)比率(如市盈率)到更復(fù)雜的計算，例如現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析法(DCF)估值。

定量分析師是做什么的？
對沖基金經(jīng)理接受了這種方法。計算技術(shù)的進步進一步推進了這一領(lǐng)域，因為復(fù)雜的算法可以在眨眼之間計算出來，從而創(chuàng)造出自動化的交易策略。這個領(lǐng)域在20世紀60年代蓬勃發(fā)展網(wǎng)絡(luò)繁榮和蕭條。
定量策略偶然出現(xiàn)了大衰退因為他們沒有考慮到影響按揭證券對整個市場和經(jīng)濟的影響。然而，量化策略今天仍在使用，并因其在以下方面的作用而受到關(guān)注高頻交易(HFT)依靠數(shù)學(xué)來做交易決策。{來源:程序化交易 http://www.tumamayizhan.com }
量化投資作為一門獨立的學(xué)科，以及與傳統(tǒng)的定性分析相結(jié)合，被廣泛應(yīng)用于提高回報和降低風(fēng)險。

定量分析師與定性分析師有很大不同，他們主要根據(jù)數(shù)學(xué)公式和模型來做決定。

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數(shù)據(jù)，到處都是數(shù)據(jù)

計算機時代的興起使得在極短的時間內(nèi)處理海量數(shù)據(jù)成為可能。這導(dǎo)致了日益復(fù)雜的量化交易策略，因為交易者尋求識別一致的模式，對這些模式建模，并用它們來預(yù)測證券的價格變動。
定量分析師利用公開可用的數(shù)據(jù)實施他們的策略。模式的識別使他們能夠建立自動的買賣證券的觸發(fā)機制。
例如，基于以下因素的交易策略交易量模式可能發(fā)現(xiàn)了交易量和價格之間的相關(guān)性。因此，如果某只股票的交易量在股價達到25美元時上升，在股價達到30美元時下降，定量分析師可能會在25.50美元時自動買入，在29.50美元時自動賣出。

類似的策略可以基于收益，盈利預(yù)測、收益意外以及一系列其他因素。在每一種情況下，純粹的量化交易者都不關(guān)心公司的銷售前景、管理團隊、產(chǎn)品質(zhì)量或業(yè)務(wù)的任何其他方面。他們嚴格按照他們識別的模式中的數(shù)字下單買賣。{來源:程序化交易 http://www.tumamayizhan.com }

定量分析可用于通過創(chuàng)建計算機模型來降低風(fēng)險，這些模型可識別相對于首選風(fēng)險水平提供最佳回報水平的投資。

識別降低風(fēng)險的模式

定量分析可以用來識別有利于盈利的證券交易的模式，但這不是它唯一的價值。雖然賺錢是每個投資者都能理解的目標，但是量化分析也可以用來降低風(fēng)險。

追求所謂的“風(fēng)險調(diào)整回報”包括比較風(fēng)險度量例如α、β、r平方、標準偏差和夏普比率確定在給定風(fēng)險水平下能帶來最高回報的投資。這個想法是，投資者不應(yīng)承擔(dān)超過實現(xiàn)目標回報水平所需的風(fēng)險。

因此，如果數(shù)據(jù)顯示兩項投資可能產(chǎn)生類似的回報，但其中一項在價格上下波動方面的波動性要大得多，定量分析師(和常識)會推薦風(fēng)險較低的投資。同樣，定量分析師不關(guān)心誰管理投資，投資的內(nèi)容是什么資產(chǎn)負債表貌似，什么產(chǎn)品幫它掙錢，或者其他什么定性因素。他們完全關(guān)注數(shù)字，選擇(從數(shù)學(xué)角度來說)風(fēng)險最低的投資。

風(fēng)險平價投資組合是基于量化策略的一個實例。基本概念包括做出資產(chǎn)分配決策基于市場波動。當波動性下降時，投資組合中的風(fēng)險承擔(dān)水平就會上升。當波動性增加時，投資組合中的風(fēng)險承擔(dān)水平就會下降。
定量分析的例子

為了讓這個例子更實際一點，考慮一個把資產(chǎn)分為現(xiàn)金和現(xiàn)金的投資組合標準普爾500指數(shù)基金。使用芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)(維克斯)作為股票市場波動性的代表，當波動性上升時，我們假設(shè)的投資組合會將其資產(chǎn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金。{來源:程序化交易 http://www.tumamayizhan.com }

當波動性下降時，我們的投資組合會將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到標準普爾500指數(shù)基金。模型可以比我們這里提到的模型復(fù)雜得多，可能包括股票、債券、商品、貨幣和其他投資，但概念是一樣的。

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