古期薦讀:談?wù)剝r(jià)差套利的一些想法[古期心得]

有人研究?jī)r(jià)差交易的嗎

價(jià)差套利屬于統(tǒng)計(jì)套利的一種，寰宇有一本書(shū)專談「統(tǒng)計(jì)套利」，可以參考。

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統(tǒng)計(jì)套利依據(jù)過(guò)去不同資產(chǎn)走勢(shì)找統(tǒng)計(jì)相關(guān)性。

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這種相關(guān)性若有實(shí)務(wù)觀點(diǎn)的支持，例如同樣是以臺(tái)股為標(biāo)的資產(chǎn)臺(tái)指與摩臺(tái)指間具備的相關(guān)性，或同一產(chǎn)業(yè)的兩家公司，穩(wěn)定性會(huì)比較高，操作起來(lái)比較不擔(dān)心(偏離了也能分析原因)。但若只是依據(jù)歷史資料的相關(guān)，則有可能是假性相關(guān)(只是巧合，透過(guò)大量資料採(cǎi)礦分析也會(huì)找到)，操作起來(lái)風(fēng)險(xiǎn)較比較高，不過(guò)價(jià)差交易通常不致于只是基于資料相關(guān)，總要找出道理來(lái)。

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但依據(jù)實(shí)務(wù)上的合理性找出來(lái)的相關(guān)，也有風(fēng)險(xiǎn)，例如臺(tái)指與摩臺(tái)指的成分股不同、結(jié)算時(shí)間不同、每口價(jià)值不同(建立部位時(shí)會(huì)有Lot-size問(wèn)題)、幣別也不同，就必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不是有風(fēng)險(xiǎn)就不做，而是要加計(jì)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，要求比較高的價(jià)差報(bào)酬點(diǎn)數(shù)。

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嚴(yán)格來(lái)講統(tǒng)計(jì)套利并不是真的套利，單純套利必須符合一價(jià)法則(One Price Rule)，例如臺(tái)指現(xiàn)貨與期貨間、大臺(tái)指與小臺(tái)指間、可轉(zhuǎn)債與股票間等。但所有的套利都不能保證沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，高低而已。

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此外，套利或價(jià)差交易也不是針對(duì)兩個(gè)商品，也可以針對(duì)多個(gè)商品的價(jià)差或套利交易，例如選擇權(quán)蝴蝶價(jià)差等套利交易。

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價(jià)差或套利執(zhí)行成敗的關(guān)鍵在于成本與速度；在部位建構(gòu)技巧上，先建立流動(dòng)性高的部位(可考慮以限價(jià)爭(zhēng)取點(diǎn)差)，然后以市價(jià)建立流動(dòng)性低的部位(沒(méi)有絕對(duì)，必須權(quán)衡衝擊成本與單邊曝險(xiǎn)成本)。

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整理目前臺(tái)灣金融商品可以做的套利與價(jià)差交易包含…

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1. 期貨與現(xiàn)貨間套利

大小臺(tái)指與臺(tái)指現(xiàn)貨，摩臺(tái)指與摩臺(tái)現(xiàn)貨，金融期與金融現(xiàn)貨，電子期與電子現(xiàn)貨，股票期貨與現(xiàn)貨，非金電期與現(xiàn)貨，柜買期貨與現(xiàn)貨，黃金期貨與現(xiàn)貨。

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2. 期貨與臺(tái)灣50基金(ETF)間套利

臺(tái)灣50與臺(tái)股期貨(大小臺(tái)指)，臺(tái)灣50與摩臺(tái)期貨，臺(tái)灣50與電子期貨，臺(tái)灣50與金融期貨，臺(tái)灣50與非金電期貨，臺(tái)灣50與臺(tái)灣50期貨。

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3. 期貨與期貨間套利

大臺(tái)指，小臺(tái)指，金融期，電子期，非金電，摩臺(tái)指彼此間。

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4. 期貨與選擇權(quán)間套利

期貨與選擇權(quán)，期貨與選擇權(quán)逆轉(zhuǎn)組合，期貨與選擇權(quán)轉(zhuǎn)換組合。

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5. 選擇權(quán)商品間

盒狀價(jià)差，蝴蝶價(jià)差，兀鷹價(jià)差，隱含波動(dòng)率，時(shí)間價(jià)值。

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6. 選擇權(quán)與現(xiàn)貨

認(rèn)購(gòu)權(quán)證與股票。

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7. 現(xiàn)貨與ETF間套利

臺(tái)灣50實(shí)物申購(gòu)與實(shí)物買回操作。

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8. 可轉(zhuǎn)債與現(xiàn)貨間

新制可轉(zhuǎn)債套利，舊制可轉(zhuǎn)債套利(可轉(zhuǎn)債與換股權(quán)利證書(shū)，換股權(quán)利證書(shū)與普通股，可轉(zhuǎn)債與普通股)。

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9. 股票發(fā)行與除權(quán)間

除權(quán)套利(換股權(quán)利證書(shū)除權(quán)套利)，詢價(jià)圈購(gòu)，競(jìng)價(jià)拍賣，抽籤申購(gòu)

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無(wú)法收斂怎麼辦，可以考慮時(shí)間停損(設(shè)個(gè)時(shí)間，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期就解單)，發(fā)散怎麼辦，可以考慮設(shè)價(jià)格停損。

無(wú)法收斂怎么辦，可以考慮時(shí)間停損(設(shè)個(gè)時(shí)間，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期就解單)，發(fā)散怎么辦，可以考慮設(shè)價(jià)格停損。