機(jī)構(gòu)期貨公司等發(fā)展程序化交易策略的看法[古期心得]
建議，券商資訊部門應(yīng)該對(duì)客戶伸出友善的手，一方面提高下單元件(API、OCX等)的功能(如委成回、外期下單、即時(shí)報(bào)價(jià)、模擬交易等功能)，另一方面整理程式碼、作成幾套范本、簡化系統(tǒng)設(shè)計(jì)、備足說明文件，并透過對(duì)營業(yè)員的教育，讓客戶可以最便捷的方式享受程式交易的好處。
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過去幾年，我受邀到不同券商、期貨商、資產(chǎn)管理公司與金融資訊公司，針對(duì)程式交易發(fā)展策略提供顧問諮詢，藉此書一角，我整理部分的諮詢建議，提供讀者參考。
依據(jù)不同對(duì)象，我提出的建議如下：
?對(duì)證券與期貨經(jīng)紀(jì)部門的建議
經(jīng)紀(jì)部門的主要收入是手續(xù)費(fèi)的收入，但價(jià)格競爭是沒有希望的紅海策略，若能藉由提供程式交易服務(wù)，或可擺脫價(jià)格競爭(當(dāng)然手續(xù)費(fèi)報(bào)價(jià)還是不能太難看)。
我曾受邀到多家券商、期貨商，訓(xùn)練營業(yè)員作為程式交易種子師資，基本想法是，假若在券商、期貨商的每一個(gè)營業(yè)據(jù)點(diǎn)，都能至少有一人可以提供諸如「交易模型代測(cè)」或「程式交易元件使用」的服務(wù)，則經(jīng)紀(jì)部門最起碼可以留住希望接受程式交易服務(wù)的客戶。
但目前的情況是，營業(yè)員由于對(duì)程式交易的認(rèn)識(shí)不足，甚至于迴避提供程式交易服務(wù)，例如有些經(jīng)紀(jì)商明明有提供API，營業(yè)員在客戶詢問時(shí)，卻推說不知(以免麻煩)。當(dāng)然這不能全怪營業(yè)員，或可歸因于主管機(jī)關(guān)對(duì)于程式交易的定位不明確，公司內(nèi)部的資訊部門在提供程式交易服務(wù)時(shí)，只好遮遮掩掩。
我曾幫忙某證券公司代訓(xùn)營業(yè)員，訓(xùn)練中使用該公司提供的程式交易元件；發(fā)現(xiàn)許多證券商提供的元件，雖然功能齊全，并提供不同語言的范例程式(通常會(huì)有Excel VBA版、VB版、VC版、C#版，甚至Delphi版)，但其內(nèi)部程式碼混亂，且無說明文件，我尚且須耗費(fèi)時(shí)間理清頭緒，怎還能要求營業(yè)員或客戶拿到這些范例程式后，可以客製出自己的交易系統(tǒng)呢??來源：www.tumamayizhan.com )
我因此建議，券商資訊部門應(yīng)該對(duì)客戶伸出友善的手，一方面提高下單元件(API、OCX等)的功能(如委成回、外期下單、即時(shí)報(bào)價(jià)、模擬交易等功能)，另一方面整理程式碼、作成幾套范本、簡化系統(tǒng)設(shè)計(jì)、備足說明文件，并透過對(duì)營業(yè)員的教育，讓客戶可以最便捷的方式享受程式交易的好處。
券商如果能做到客戶指定其API下單(就像電腦客戶指定要求「Intel Inside」一樣，或許有天客戶也會(huì)要求「某券商API Inside」到其客製下單環(huán)境中)，那麼還怕手續(xù)費(fèi)賺不到嗎?還需要走殺價(jià)的紅海策略嗎?
雖然，以上作為不能從客戶收費(fèi)，就像是公共財(cái)?shù)耐顿Y，但如果投資開路能開到家門口，何樂不為?
?對(duì)自營或投信操作部門的建議
「工欲善其事、必先利其器」，試想兩套完全一樣的短線操作策略，被放在兩套執(zhí)行效率不同的平臺(tái)中交易，會(huì)如何?恐怕交易機(jī)會(huì)都會(huì)被效率高的交易系統(tǒng)搶走吧! 那麼，應(yīng)該如何強(qiáng)化下單系統(tǒng)呢? 在其他Po文，已經(jīng)提及採取整合式的下單環(huán)境，較之文字檔下單環(huán)境，好很多。
但關(guān)鍵不只在此，取價(jià)效率也是關(guān)鍵。同樣能不漏接的取得Tick Data的報(bào)價(jià)，仍有速度之分。由于券商可以直接從交易所拉專線報(bào)價(jià)(甚至做到Co-location)，我的建議是不需要外購報(bào)價(jià)元件，直接請(qǐng)人或自行開發(fā)報(bào)價(jià)源上的報(bào)價(jià)推播系統(tǒng)，走內(nèi)網(wǎng)加快速度。如此券商下的自營或投信部門，可以在交易成本之外，取得速度優(yōu)勢(shì)，交易勝算就可提高。?來源：www.tumamayizhan.com )
此外，券商自營或投信操作部門面臨的另一困境是，交易員養(yǎng)成后可能跳巢，如何留下交易策略的知識(shí)管理問題。此問題之兩難在于，交易智慧的歸屬認(rèn)定。
持平而言，交易員透過公司所淬煉成的優(yōu)質(zhì)策略，應(yīng)屬兩方共有，因此，我的看法是交易策略應(yīng)該留在組織中。但基于沒有永續(xù)策略的想法，這些策略即使能留下來，沒人繼續(xù)養(yǎng)、繼續(xù)成長，終究會(huì)碰到策略的極限，但至少，此段策略績效未衰退的期間，可幫公司爭取到培養(yǎng)其他交易員、找出其他優(yōu)質(zhì)策略的時(shí)間。
希望交易員心悅誠服提出策略納入管理，或有執(zhí)行上的困難，但若公司可以提供高效率的交易平臺(tái)作為誘因，以及基于風(fēng)險(xiǎn)管理之合法理由，或可催生「策略知識(shí)管理」的可能性。
?對(duì)資產(chǎn)管理公司的建議
對(duì)于不隸屬于證券業(yè)的資產(chǎn)管理或投資公司，可藉由龐大的交易量，透過議價(jià)，取得接近自營或投信的低交易成本，并透過談判，要求券商客製高效率下單環(huán)境的服務(wù)。
基于資產(chǎn)管理公司與證券(期貨)公司在交易市場上的競爭本質(zhì)，若資產(chǎn)管理公司信不過證券(期貨)公司，或可委由金融資訊業(yè)者代為設(shè)計(jì)客製交易環(huán)境。
對(duì)于資產(chǎn)管理公司而言，交易策略是公司最大的資產(chǎn)，因此在客製的下單環(huán)境中，即使透過金融資訊公司專案建立，也須能自行編碼交易策略，以保住策略秘密。
?對(duì)金融資訊業(yè)者的建議
為能取得客戶信任，建議金融資訊業(yè)者，若提供程式交易系統(tǒng)客製服務(wù)，就不應(yīng)參與市場交易。誠如前文所述，程式交易產(chǎn)業(yè)的位置很多，金融資訊業(yè)者應(yīng)該將精力耗在交易武器性能的提升上。否則，客戶又如何能信任資訊業(yè)者不會(huì)與客戶「跟作」甚至「對(duì)作」呢?
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