西蒙斯的投資成就 量化交易技術(shù)和方法[程序化新手]

股神巴菲特的價(jià)值投資理念已經(jīng)深入人心，他利用個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和智慧判斷進(jìn)行的投資受到投資界的推崇。而在美國(guó)投資界，相比聲名顯赫的巴菲特，西蒙斯雖罕為人知，但他所管理的大獎(jiǎng)?wù)禄穑瑥?989年到 2006年的平均年收益率高達(dá)38.5%，凈回報(bào)率已超過(guò)巴菲特。即使在2007年次貸危機(jī)爆發(fā)當(dāng)年，該基金回報(bào)仍高達(dá)85%，西蒙斯也因此被譽(yù)為“最賺錢(qián)基金經(jīng)理”、“最聰明億萬(wàn)富翁”。
 

其實(shí)西蒙斯的投資成就，就是來(lái)自于量化交易。與巴菲特的“價(jià)值投資”所不同的是，西蒙斯依靠數(shù)學(xué)模型和電腦管理著自己旗下的基金，即用數(shù)學(xué)模型捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，由電腦作出交易決策。不依靠華爾街的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師，西蒙斯也為投資人創(chuàng)造了驚人的回報(bào)。
其實(shí)，定量投資與量化交易的方法在海外的發(fā)展已有30多年的歷史，這種投資方式素以投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)著稱(chēng)，目前已經(jīng)成為了海外基金管理投資市場(chǎng)的重要方法。其實(shí)量化交易的核心理念就是套利，就是說(shuō)尋找估值洼地的品種，買(mǎi)入估值洼地的品種，賣(mài)出估值高地的品種。通過(guò)這種操作獲得超額回報(bào)。
那什么是真正的量化交易呢，它和我們過(guò)去的投資方式有什么根本的不同呢？
量化交易區(qū)別于定性投資（我們過(guò)去的投資方法）的鮮明特征就是充分利用各種各樣的數(shù)理模型，而對(duì)于量化交易中模型與人到底是什么關(guān)系呢? 我打個(gè)比方來(lái)說(shuō)明這種關(guān)系，我們先看一看醫(yī)生治病,中醫(yī)與西醫(yī)的診療方法不同：
中醫(yī)是望、穩(wěn)、問(wèn)、切，最后判斷出的結(jié)果，很大程度上基于中醫(yī)的經(jīng)驗(yàn)，定性程度上大一些；
西醫(yī)就不同了，先要病人去拍片子、化驗(yàn)等，這些都要依托于醫(yī)學(xué)儀器，最后得出結(jié)論，對(duì)癥下藥。
其實(shí)醫(yī)生治療病人的疾病就好比投資者治療市場(chǎng)的疾病，那么市場(chǎng)的疾病是什么？就是錯(cuò)誤定價(jià)和估值，沒(méi)病或病得比較輕，市場(chǎng)是有效或弱有效的；病得越嚴(yán)重，市場(chǎng)越無(wú)效。投資者用資金投資于低估的證券，直到把它的價(jià)格抬升到合理的價(jià)格水平上。
定性投資更像中醫(yī)，更多地憑主觀(guān)臆斷和個(gè)人經(jīng)驗(yàn)判斷病在哪里；量化交易更像是西醫(yī)，依靠數(shù)量模型判斷，而這些模型對(duì)于使用量化交易的投資者的作用就像CT機(jī)對(duì)于醫(yī)生的作用。在每一天的投資運(yùn)作之前，我們會(huì)先用模型對(duì)整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行一次全面的檢查和掃描，然后根據(jù)檢查和掃描結(jié)果做出投資決策。
而這種全新的量化交易方法與我們那些傳統(tǒng)的看指標(biāo)判斷、聽(tīng)消息判斷、簡(jiǎn)單看財(cái)務(wù)報(bào)表判斷等定性投資方法相比較的優(yōu)勢(shì)在哪里呢？
1. 嚴(yán)格的紀(jì)律性量化交易有著嚴(yán)格的紀(jì)律性，這樣做可以克服人性的弱點(diǎn)，如貪婪、恐懼、僥幸心理，也可以克服認(rèn)知偏差。一個(gè)好的投資方法應(yīng)該是一個(gè)“透明的盒子”。我們的每一個(gè)決策都是有理有據(jù)的，特別是有數(shù)據(jù)支持的。如果有人質(zhì)問(wèn)我，某年某月某一天，你為什么購(gòu)買(mǎi)某支股票的化，我會(huì)打開(kāi)量化交易系統(tǒng)，系統(tǒng)會(huì)顯示出當(dāng)時(shí)被選擇的這只股票與其他的股票相比在成長(zhǎng)面上、估值上、資金上、買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)上的綜合評(píng)價(jià)情況，而且這個(gè)評(píng)價(jià)是非常全面的,比普通投資者拍腦袋或者簡(jiǎn)單看某一個(gè)指標(biāo)買(mǎi)賣(mài)更具有說(shuō)服力。
2. 完備的系統(tǒng)性完備的系統(tǒng)性具體表現(xiàn)為“三多”。首先表現(xiàn)在多層次，包括在大類(lèi)資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、精選個(gè)股三個(gè)層次上我們都有模型；其次是多角度，量化交易的核心投資思想包括宏觀(guān)周期、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、估值、成長(zhǎng)、盈利質(zhì)量、分析師盈利預(yù)測(cè)、市場(chǎng)情緒等多個(gè)角度；再者就是多數(shù)據(jù)，就是海量數(shù)據(jù)的處理。人腦處理信息的能力是有限的，當(dāng)一個(gè)資本市場(chǎng)只有100只股票，這對(duì)定性投資基金經(jīng)理是有優(yōu)勢(shì)的，他可以深刻分析這100家公司。但在一個(gè)很大的資本市場(chǎng)，比如有成千上萬(wàn)只股票的時(shí)候，強(qiáng)大的定量化交易的信息處理能力能反映它的優(yōu)勢(shì)，能捕捉更多的投資機(jī)會(huì)，拓展更大的投資機(jī)會(huì)。
3. 妥善運(yùn)用套利的思想量化交易正是在找估值洼地，通過(guò)全面、系統(tǒng)性的掃描捕捉錯(cuò)誤定價(jià)、錯(cuò)誤估值帶來(lái)的機(jī)會(huì)。定性投資大部分時(shí)間在琢磨哪一個(gè)企業(yè)是偉大的企業(yè)，那個(gè)股票是可以翻倍的股票；與定性投資不同，量化交易大部分精力花在分析哪里是估值洼地，哪一個(gè)品種被低估了，買(mǎi)入低估的，賣(mài)出高估的。
4. 靠概率取勝這表現(xiàn)為兩個(gè)方面，一是定量投資不斷的從歷史中挖掘有望在未來(lái)重復(fù)的歷史規(guī)律并且加以利用。二是在股票實(shí)際操作過(guò)程中，運(yùn)用概率分析，提高買(mǎi)賣(mài)成功的概率和倉(cāng)位控制。
量化交易在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的運(yùn)用情況
首先，與海外成熟市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)的發(fā)展歷史較短，投資理念還不夠成熟，相應(yīng)地留給主動(dòng)投資發(fā)掘市場(chǎng)的潛力和空間也更大。量化交易以基本面分析為驅(qū)動(dòng)，以全市場(chǎng)、多維度的視角廣度掃描投資機(jī)會(huì)，在中國(guó)市場(chǎng)的應(yīng)用將更顯其優(yōu)勢(shì)。
其次，量化交易的技術(shù)和方法在國(guó)內(nèi)幾乎沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)者。中醫(yī)治療中醫(yī)擅長(zhǎng)的疾病、西醫(yī)治療西醫(yī)擅長(zhǎng)的疾病；如果把證券市場(chǎng)看作一個(gè)病人的話(huà)，每個(gè)投資者就是醫(yī)生，定性投資者挖掘定性投資的機(jī)會(huì)，治療定性投資的疾病，量化交易的投資者挖掘定量投資的機(jī)會(huì)，治療定量投資的疾病。現(xiàn)在證券市場(chǎng)上定性投資者太多了，機(jī)會(huì)太少，競(jìng)爭(zhēng)太激烈；而量化交易者太少了，機(jī)會(huì)很多，競(jìng)爭(zhēng)很少。這就給量化交易創(chuàng)造了良好的發(fā)展機(jī)遇。

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