贏在起跑線-程序化交易我國的發展前景[程序化要聞]

自今年4月滬深300股指期貨被正式推出以來，大量的程序化套利策略紛紛出爐并創造出驚人的交易量。圖14是滬深300股指期貨月交易額和標普指數期貨(包括普通合約和迷你合約)的月交易額對比。從圖中可以看出如果將兩種貨幣的匯率折算進去，基本上國內的股指期貨交易額已經和標普指數在同一水平。標普指數期貨是面向整個市場的，而股指期貨國內目前并沒有對機構投資者開放，可以想象未來市場全面開放后國內的市場潛力有多大。結合目前國內的情況，我們認為程序化交易有望得到大力發展的幾個原因：

　　1.股指期貨和ETF的套利交易需要更多的算法支持，因為類似的交易策略都涉及到一籃子股票的交易執行，有效的算法可以很大程度上降低執行風險。

　　2.國內券商對執行算法的服務很少。目前國內的股票市場，機構投資者都是通過券商提供的市場直連通道(Direct Market Access)直接下單交易，而券商并沒有提供規模化的算法附加服務，未來還有廣闊的發展空間。

　　3.其他潛在市場。其他市場比如商品期貨、權證等同樣實行 T+0交割制度，也是程序化交易的潛在市場。事實上，目前已經有不少從事短線交易(趨勢跟蹤、反轉)的投資者開發出各種程序化交易平臺和策略，只是專業化和規模化有待提高。

　　4.人才優勢。程序化交易通常需要有扎實數理基礎和過硬編程能力的人才，而國內這方面有很好的人才儲備，越來越多的國外量化基金來華開辦分公司并在當地雇傭人才從事算法策略研究和開發也證明了這點。