贏在起跑線-程序化交易我國的發(fā)展前景

自今年4月滬深300股指期貨被正式推出以來，大量的程序化套利策略紛紛出爐并創(chuàng)造出驚人的交易量。圖14是滬深300股指期貨月交易額和標(biāo)普指數(shù)期貨(包括普通合約和迷你合約)的月交易額對(duì)比。從圖中可以看出如果將兩種貨幣的匯率折算進(jìn)去，基本上國內(nèi)的股指期貨交易額已經(jīng)和標(biāo)普指數(shù)在同一水平。標(biāo)普指數(shù)期貨是面向整個(gè)市場(chǎng)的，而股指期貨國內(nèi)目前并沒有對(duì)機(jī)構(gòu)投資者開放，可以想象未來市場(chǎng)全面開放后國內(nèi)的市場(chǎng)潛力有多大。結(jié)合目前國內(nèi)的情況，我們認(rèn)為程序化交易有望得到大力發(fā)展的幾個(gè)原因：

　　1.股指期貨和ETF的套利交易需要更多的算法支持，因?yàn)轭愃频慕灰撞呗远忌婕暗揭换@子股票的交易執(zhí)行，有效的算法可以很大程度上降低執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.國內(nèi)券商對(duì)執(zhí)行算法的服務(wù)很少。目前國內(nèi)的股票市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者都是通過券商提供的市場(chǎng)直連通道(Direct Market Access)直接下單交易，而券商并沒有提供規(guī)模化的算法附加服務(wù)，未來還有廣闊的發(fā)展空間。

　　3.其他潛在市場(chǎng)。其他市場(chǎng)比如商品期貨、權(quán)證等同樣實(shí)行 T+0交割制度，也是程序化交易的潛在市場(chǎng)。事實(shí)上，目前已經(jīng)有不少從事短線交易(趨勢(shì)跟蹤、反轉(zhuǎn))的投資者開發(fā)出各種程序化交易平臺(tái)和策略，只是專業(yè)化和規(guī)模化有待提高。

　　4.人才優(yōu)勢(shì)。程序化交易通常需要有扎實(shí)數(shù)理基礎(chǔ)和過硬編程能力的人才，而國內(nèi)這方面有很好的人才儲(chǔ)備，越來越多的國外量化基金來華開辦分公司并在當(dāng)?shù)毓蛡蛉瞬艔氖滤惴ú呗匝芯亢烷_發(fā)也證明了這點(diǎn)。