量化程序化投資的止損和止盈管理[程序化老手]

金融市場(chǎng)時(shí)刻存在著各類不確定性因素，因此，從某種程度上來(lái)說(shuō)，價(jià)格的波動(dòng)具有隨機(jī)性和不確定性。對(duì)于任何一筆交易而言，進(jìn)場(chǎng)就能夠迅速獲利的概率非常小。我們往往需要給市場(chǎng)一些時(shí)間和一定的價(jià)格波動(dòng)空間亂來(lái)觀察價(jià)格的走勢(shì)，以便及時(shí)調(diào)整交易思路。另一方面，價(jià)格走勢(shì)存在隨機(jī)性和不確定性的同時(shí)，其走勢(shì)又具有一定的周期性，有時(shí)候又遵循某種運(yùn)動(dòng)軌跡，如波浪形態(tài)。通過(guò)周期和形態(tài)，我們又可以對(duì)于價(jià)格的走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，和有規(guī)律的研究。交易周期的臨界點(diǎn)和價(jià)格波段運(yùn)動(dòng)的拐點(diǎn)，就往往成為主要運(yùn)動(dòng)方向變化的標(biāo)志性時(shí)空點(diǎn)，也就是我們?cè)O(shè)置止損和止盈的最佳位置。然而這些點(diǎn)位往往又存在不確定性，在價(jià)格實(shí)際運(yùn)動(dòng)的過(guò)程中，我們通過(guò)各類復(fù)雜計(jì)算得到的點(diǎn)位往往與市場(chǎng)自發(fā)形成的點(diǎn)位存在一定的誤差。而我們計(jì)算得出的點(diǎn)位也經(jīng)常需要市場(chǎng)更進(jìn)一步的驗(yàn)證。因此，在進(jìn)行量化投資時(shí)，止損止盈管理亦是重中之重。 止盈和止損管理從長(zhǎng)遠(yuǎn)看是提高量化操作業(yè)績(jī)的好辦法，止損的目的就是盡量控制一次不利的交易所造成的損失，世界上最偉大的交易員有一個(gè)有用而簡(jiǎn)單的交易法則稱為“鱷魚原則”(Alligator Principle)。所有成功的交易員在進(jìn)入市場(chǎng)之前，都在反復(fù)訓(xùn)練對(duì)這一原則的理解程度；與此同時(shí)在量化交易出現(xiàn)盈利的時(shí)候要科學(xué)設(shè)置止盈點(diǎn)，在借助有利趨勢(shì)盡量擴(kuò)大收益的前提下，不忘設(shè)置止盈點(diǎn)，防止行情逆轉(zhuǎn)利情況下利潤(rùn)流失，落袋為安。 注：鱷魚原則。這源自于鱷魚的吞噬方式，獵物愈試圖掙扎，鱷魚的收獲愈多。假定一只鱷魚咬住你的腳；它咬著你的腳并等待你掙扎。如果你用手臂試圖掙脫你的腳，則它的嘴巴便同時(shí)咬你的腳與手臂。你愈掙扎，便陷越深。所以，萬(wàn)一鱷魚咬住你的腳，務(wù)必記住：你唯一生存的機(jī)會(huì)便是犧牲一只腳。若以市場(chǎng)的語(yǔ)言表達(dá)，這項(xiàng)原則就是：當(dāng)你知道自己犯錯(cuò)誤時(shí)，立即了結(jié)出場(chǎng)，不可再找借口、期待、理由或采取其他任何動(dòng)作，趕緊離場(chǎng)！ 1、等價(jià)鞅策略 等價(jià)鞅策略是在你之前的建倉(cāng)出現(xiàn)連續(xù)虧損時(shí)，采取繼續(xù)加倉(cāng)的策略，即所謂的“虧損加倍”；這類交易策略在量化交易中經(jīng)常會(huì)涉及到，其較好的利用了金融市場(chǎng)呈波浪式波動(dòng)的運(yùn)行特征，因此，在交易過(guò)程中，贏利的概率非常高，但前提基礎(chǔ)是投資者有后續(xù)資金可以不斷的進(jìn)行補(bǔ)充，以應(yīng)付一些逆境之下的非常態(tài)行情價(jià)格波動(dòng)，即大級(jí)別的單邊行情上漲或下跌，因?yàn)榇藭r(shí)，隨時(shí)逆市不斷的對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行調(diào)整加倍，其風(fēng)險(xiǎn)頭寸持續(xù)增加，資金的虧損度亦大幅提高，在期貨的桿杠效應(yīng)之下，一旦出現(xiàn)后續(xù)跟進(jìn)資金斷層，將被迫面臨強(qiáng)行平倉(cāng)的尷尬境地，呈現(xiàn)為“一失足成千古恨”的悲壯局面。 為了避免此類極端風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，采用相應(yīng)的止損止盈管理，顯的尤為必要而且迫切。因此，在進(jìn)行量化交易中，我們必須首先對(duì)這類情況有一定的預(yù)期并制定配套的應(yīng)對(duì)策略，一旦出現(xiàn)此類情況，立即執(zhí)行即定的止損止盈管理策略。在這里，我們簡(jiǎn)單的介紹兩類方法．其一，分批止盈，并設(shè)定一個(gè)最大持有倉(cāng)位及最大資金虧損額度來(lái)配套止損。依據(jù)波浪理論，大浪中往往包含著小浪．當(dāng)行情出現(xiàn)與現(xiàn)有持倉(cāng)相反的大行情時(shí)，如持有多頭頭寸，而目前商品價(jià)格大幅走弱，但其在走弱的盤中，也會(huì)伴隨著相應(yīng)的反彈，只不過(guò)此類反彈可能幅度偏小，反應(yīng)到頭寸上，即價(jià)格未能達(dá)到持有頭寸整體獲利平倉(cāng)的界線，但可能已經(jīng)超過(guò)最近一次開倉(cāng)的頭寸價(jià)格水平，此時(shí)，如果反彈中價(jià)格超過(guò)我們預(yù)先設(shè)定的最近一次新開倉(cāng)的獲利平倉(cāng)價(jià)位，就相應(yīng)的平掉最近一次的新開倉(cāng)手?jǐn)?shù)，使得持有頭寸依據(jù)價(jià)格變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)，從而避免在逆趨勢(shì)行情中出現(xiàn)大幅虧損．而設(shè)定最大持有倉(cāng)位和最大資金虧損額度，主要是為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)極端的單連大級(jí)別行情。避免持有倉(cāng)位及資金損失在此糞市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)中持續(xù)擴(kuò)大，當(dāng)然，目前我們并不能斷定后市仍將繼續(xù)大幅下探，但此時(shí)，更應(yīng)注重的是保全資金不被全部吞沒，正所謂“留的青山在，不怕沒柴燒”。其二，整體獲利止盈，并設(shè)定一個(gè)最大持有倉(cāng)位及最大資金虧損額度來(lái)配套止損這類止損止盈管理的思路架構(gòu)基本類同于“方法一”，不過(guò)，從風(fēng)險(xiǎn)收益比角度考慮，“方法二”要優(yōu)于的“方法一“。 2、反等價(jià)鼓策略 與等價(jià)鞅策略相反，在一次虧損的交易中，等價(jià)鞅策略在頭寸做反導(dǎo)致虧損之下，進(jìn)行逆市加倉(cāng)，而反等價(jià)鞅剛在一攻盈}q交易中，進(jìn)一步的加倉(cāng)以圉擴(kuò)大贏利。等價(jià)鞅策略是在虧損形勢(shì)下加倉(cāng)來(lái)承受更大風(fēng)險(xiǎn)，而反等價(jià)鞅是在已有獲利盈利情況下冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。在投資領(lǐng)域，聰明的投資者會(huì)在他們盈利的時(shí)候在一定限度內(nèi)追加倉(cāng)位而擴(kuò)大勝利果實(shí)。從概率統(tǒng)上來(lái)看，反等價(jià)鞅策略的獲勝概率遠(yuǎn)比等價(jià)鞅策略要小，因此，從某種意義上來(lái)說(shuō)，在量化交易中采用反等價(jià)鞅策略，相應(yīng)的止損止盈管理變得重中之重，通過(guò)較好的止損止盈管理，以盡量使其做到賠小而賺大，以一次大的收益而覆蓋之前多次的小額虧損。 所以，此糞策略的簡(jiǎn)單止損止盈管理，可以對(duì)初始建倉(cāng)單事先設(shè)置一個(gè)相對(duì)較好的止損點(diǎn)位和預(yù)期盈利平倉(cāng)點(diǎn)位，一旦行情順著判斷方向發(fā)展，在繼續(xù)加倉(cāng)的同利，提高止損點(diǎn)位，不使初始贏利的單子最終虧損出局，而行情順勢(shì)走至預(yù)期目標(biāo)價(jià)位，即時(shí)果斷平倉(cāng)獲利，不要輕易去追求額外的收益。不過(guò)．從另外一層意義上來(lái)看，反等價(jià)鞅策略相對(duì)重趨勢(shì)而輕波段，考慮至趨勢(shì)行情初始階段，經(jīng)常伴隨著價(jià)格波動(dòng)較大，或反復(fù)來(lái)回震蕩的局面．基于此，從止損止盈角度考慮，可以依據(jù)“寧失小單而力保大單”思路來(lái)進(jìn)行相應(yīng)平倉(cāng)點(diǎn)位的設(shè)置，即剛開始的加倉(cāng)，不對(duì)止損點(diǎn)位做過(guò)大的變動(dòng)，以力求不輕易被洗出去，從而失去即將到來(lái)的趨勢(shì)行情，從在持倉(cāng)頭寸達(dá)到一定量之后，資金情況將受到一定考驗(yàn)，應(yīng)即時(shí)調(diào)整止損點(diǎn)位，防止重倉(cāng)之下由于價(jià)格的無(wú)序波動(dòng)，導(dǎo)致可以使用的資金大幅波動(dòng)，從而對(duì)投資的心理造成打擊。 3、趨勢(shì)策略 對(duì)于趨勢(shì)的形成具有多種理解，但無(wú)外平以下三種：1)突破震蕩區(qū)域形成趨勢(shì)．2)突破阻力／支撐線從而形成新的趨勢(shì)，3）形成反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。趨勢(shì)策略在于把握“主浪”。那么我們應(yīng)當(dāng)采用何種止損止盈的管理方法，以求在此糞交易策略中使損失盡量降到最低，或者保護(hù)已有盈利甚至進(jìn)一步擴(kuò)大盈利呢々跟蹤止損不失為一種較好的處理方法，跟蹤止損并不適用于所有的交易策略，大多數(shù)跽蹤止損是專門舟來(lái)實(shí)現(xiàn)盈}Ⅱ繼續(xù)擴(kuò)大目的的，因此，這些策略用在趨勢(shì)跟蹤上最為有效。在反趨勢(shì)交易中，采用相對(duì)保守的退出管理，即“落袋為安”的止損止盈理念更為合適，因?yàn)檫@類行情中的期望收益較小。而在趨勢(shì)策略中，如果僅圖小利潤(rùn)而匆忙離市，一旦后市趨勢(shì)繼續(xù)延續(xù)，將無(wú)形中會(huì)給投資者造成極大的挫敗感。而使用相應(yīng)的跟蹤止損．可以有效的提高平均回報(bào)率。 簡(jiǎn)單的跟蹤止損是在確定預(yù)期止盈價(jià)位的情況下，將止損點(diǎn)跟隨著趨勢(shì)前進(jìn)的方向不斷向前移動(dòng)，可以采用百分比回輯、黃金分割線以及近期高點(diǎn)或近期低點(diǎn)的位置進(jìn)行相應(yīng)的平移得到。例如，在上升趨勢(shì)中止損點(diǎn)可以放在近期的低點(diǎn)附近；在下降趨勢(shì)中止損點(diǎn)可以放在近期的高點(diǎn)附近。用來(lái)判定最高點(diǎn)和最低點(diǎn)的K線條數(shù)取決干預(yù)期給予價(jià)格波動(dòng)空間。給定波動(dòng)空間越大，相應(yīng)的，在觸發(fā)止損前盈利回撇的幅度也會(huì)越大。使用越近的高點(diǎn)或低點(diǎn)，止損被觸發(fā)的速度也越快，這類跟蹤止損也通常稱為“通道止損”。如從日線考慮，假定選擇10天期通道作為趨勢(shì)策略的止損點(diǎn)，每一天都要確定最近10天的最低點(diǎn)，并以此作為止損點(diǎn)。當(dāng)價(jià)格向預(yù)期的方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，最近10天低點(diǎn)也隨著不斷上移，因此該策略不僅能跟蹤趨勢(shì)，還能保護(hù)不斷累積的盈利。通道止損點(diǎn)只會(huì)向著持倉(cāng)的方向移動(dòng)而不會(huì)逆著持倉(cāng)的方向移動(dòng)，當(dāng)價(jià)格擊穿最近10天低點(diǎn)，就會(huì)觸發(fā)的止損指令，從而退出交易。當(dāng)然，這里我們需要考慮的另一個(gè)問(wèn)題是對(duì)趨勢(shì)大小的判斷，一般而言，在大趨勢(shì)中，長(zhǎng)周期的通道止損策略可以積累更多的盈利在小趨勢(shì)中，短周期的止損策略可以抓住更多的利潤(rùn)。在一個(gè)相當(dāng)持久的趨勢(shì)中，使用長(zhǎng)周期的通道跟蹤止損策略能積累起巨大的浮動(dòng)盈利；然而當(dāng)止損點(diǎn)最終被觸發(fā)時(shí)，該方法仍然會(huì)回吐大量的浮動(dòng)盈利。短周期的通道止損策略設(shè)置的止損點(diǎn)較近，因而能保護(hù)更多的浮動(dòng)盈利，但較近的止損點(diǎn)通常不像較遠(yuǎn)的長(zhǎng)周期止損點(diǎn)那樣善長(zhǎng)于積累盈利，往往會(huì)使我們過(guò)早的被止損出局。 然而，在實(shí)際情況，一方面，對(duì)趨勢(shì)大小的判斷往往尚會(huì)遇到諸多挫折另一方面，長(zhǎng)周期通道與短周期通止損本身各自亦存在矛盾，通道止損策略使用的時(shí)間周期越長(zhǎng)就越能抓住更多的利潤(rùn)，但止損點(diǎn)一旦被觸發(fā)還是會(huì)回吐大量的利潤(rùn)；通道止損策略使用的時(shí)間周期越短能抓住的利潤(rùn)就越少，但它能保護(hù)更多的浮動(dòng)盈利。一個(gè)有效的止損止盈管理是在交易初期使用長(zhǎng)周期的通道止損策略，然后隨著賬面利潤(rùn)的逐漸累積逐步縮短通道止損策略的時(shí)間周期。一旦交易獲得可觀的利潤(rùn)，或者出現(xiàn)一個(gè)非常強(qiáng)勁的趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)后，我們就應(yīng)該使用非常短周期的通道止損策略，目的是只回吐巨幅浮動(dòng)盈利中的小部分。另外方法可根據(jù)當(dāng)前的價(jià)格特性，以波動(dòng)率來(lái)衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)大小，適時(shí)調(diào)整整通道寬度。 4、震蕩策略 震蕩策略是顯著區(qū)別于趨勢(shì)震蕩，在于抓住調(diào)整行情中的小波段，并且頭寸相對(duì)變動(dòng)比較靈活，因此，其更多的以短線交易為主，所以，對(duì)止損止盈管理的執(zhí)行力度上要求更高，從而防止因貪小利而吃大虧。當(dāng)然，其與趨勢(shì)策略也有一定的相通之處，都對(duì)趨勢(shì)有一定的要求，只不過(guò)趨勢(shì)策略在于把握整體行情的中主浪，而震蕩策略則注意波段行情中的小趨勢(shì)，因此，在設(shè)置止損止盈點(diǎn)位時(shí)，也可參考趨勢(shì)策略的方法，如參考震蕩走勢(shì)中的高低點(diǎn)位置，或者支撐、阻力位來(lái)進(jìn)行的設(shè)置，而通道寬度上要大幅收窄，另外，從統(tǒng)計(jì)上來(lái)看，其獲利概率較趨勢(shì)政策要大，因此盈虧點(diǎn)對(duì)比上可以較趨勢(shì)策略相對(duì)寬松。而此類策略對(duì)價(jià)格波動(dòng)較為敏感，因此更多的還要考慮在于價(jià)格本身的波動(dòng)性，一方面，各商品間的波動(dòng)特征各不相同，另一方面，當(dāng)波動(dòng)放大的形勢(shì)下，其價(jià)格華東也同步放大，應(yīng)即使對(duì)止損止盈點(diǎn)位做適當(dāng)調(diào)整，防止輕易的被洗出局。

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