量化程序化投資的止損和止盈管理

金融市場時刻存在著各類不確定性因素，因此，從某種程度上來說，價格的波動具有隨機性和不確定性。對于任何一筆交易而言，進場就能夠迅速獲利的概率非常小。我們往往需要給市場一些時間和一定的價格波動空間亂來觀察價格的走勢，以便及時調整交易思路。另一方面，價格走勢存在隨機性和不確定性的同時，其走勢又具有一定的周期性，有時候又遵循某種運動軌跡，如波浪形態。通過周期和形態，我們又可以對于價格的走勢進行預測，和有規律的研究。交易周期的臨界點和價格波段運動的拐點，就往往成為主要運動方向變化的標志性時空點，也就是我們設置止損和止盈的最佳位置。然而這些點位往往又存在不確定性，在價格實際運動的過程中，我們通過各類復雜計算得到的點位往往與市場自發形成的點位存在一定的誤差。而我們計算得出的點位也經常需要市場更進一步的驗證。因此，在進行量化投資時，止損止盈管理亦是重中之重。 止盈和止損管理從長遠看是提高量化操作業績的好辦法，止損的目的就是盡量控制一次不利的交易所造成的損失，世界上最偉大的交易員有一個有用而簡單的交易法則稱為“鱷魚原則”(Alligator Principle)。所有成功的交易員在進入市場之前，都在反復訓練對這一原則的理解程度；與此同時在量化交易出現盈利的時候要科學設置止盈點，在借助有利趨勢盡量擴大收益的前提下，不忘設置止盈點，防止行情逆轉利情況下利潤流失，落袋為安。 注：鱷魚原則。這源自于鱷魚的吞噬方式，獵物愈試圖掙扎，鱷魚的收獲愈多。假定一只鱷魚咬住你的腳；它咬著你的腳并等待你掙扎。如果你用手臂試圖掙脫你的腳，則它的嘴巴便同時咬你的腳與手臂。你愈掙扎，便陷越深。所以，萬一鱷魚咬住你的腳，務必記住：你唯一生存的機會便是犧牲一只腳。若以市場的語言表達，這項原則就是：當你知道自己犯錯誤時，立即了結出場，不可再找借口、期待、理由或采取其他任何動作，趕緊離場！ 1、等價鞅策略 等價鞅策略是在你之前的建倉出現連續虧損時，采取繼續加倉的策略，即所謂的“虧損加倍”；這類交易策略在量化交易中經常會涉及到，其較好的利用了金融市場呈波浪式波動的運行特征，因此，在交易過程中，贏利的概率非常高，但前提基礎是投資者有后續資金可以不斷的進行補充，以應付一些逆境之下的非常態行情價格波動，即大級別的單邊行情上漲或下跌，因為此時，隨時逆市不斷的對倉位進行調整加倍，其風險頭寸持續增加，資金的虧損度亦大幅提高，在期貨的桿杠效應之下，一旦出現后續跟進資金斷層，將被迫面臨強行平倉的尷尬境地，呈現為“一失足成千古恨”的悲壯局面。 為了避免此類極端風險的發生，采用相應的止損止盈管理，顯的尤為必要而且迫切。因此，在進行量化交易中，我們必須首先對這類情況有一定的預期并制定配套的應對策略，一旦出現此類情況，立即執行即定的止損止盈管理策略。在這里，我們簡單的介紹兩類方法．其一，分批止盈，并設定一個最大持有倉位及最大資金虧損額度來配套止損。依據波浪理論，大浪中往往包含著小浪．當行情出現與現有持倉相反的大行情時，如持有多頭頭寸，而目前商品價格大幅走弱，但其在走弱的盤中，也會伴隨著相應的反彈，只不過此類反彈可能幅度偏小，反應到頭寸上，即價格未能達到持有頭寸整體獲利平倉的界線，但可能已經超過最近一次開倉的頭寸價格水平，此時，如果反彈中價格超過我們預先設定的最近一次新開倉的獲利平倉價位，就相應的平掉最近一次的新開倉手數，使得持有頭寸依據價格變化進行動態調節，從而避免在逆趨勢行情中出現大幅虧損．而設定最大持有倉位和最大資金虧損額度，主要是為應對市場出現極端的單連大級別行情。避免持有倉位及資金損失在此糞市場價格走勢中持續擴大，當然，目前我們并不能斷定后市仍將繼續大幅下探，但此時，更應注重的是保全資金不被全部吞沒，正所謂“留的青山在，不怕沒柴燒”。其二，整體獲利止盈，并設定一個最大持有倉位及最大資金虧損額度來配套止損這類止損止盈管理的思路架構基本類同于“方法一”，不過，從風險收益比角度考慮，“方法二”要優于的“方法一“。 2、反等價鼓策略 與等價鞅策略相反，在一次虧損的交易中，等價鞅策略在頭寸做反導致虧損之下，進行逆市加倉，而反等價鞅剛在一攻盈}q交易中，進一步的加倉以圉擴大贏利。等價鞅策略是在虧損形勢下加倉來承受更大風險，而反等價鞅是在已有獲利盈利情況下冒更大的風險。在投資領域，聰明的投資者會在他們盈利的時候在一定限度內追加倉位而擴大勝利果實。從概率統上來看，反等價鞅策略的獲勝概率遠比等價鞅策略要小，因此，從某種意義上來說，在量化交易中采用反等價鞅策略，相應的止損止盈管理變得重中之重，通過較好的止損止盈管理，以盡量使其做到賠小而賺大，以一次大的收益而覆蓋之前多次的小額虧損。 所以，此糞策略的簡單止損止盈管理，可以對初始建倉單事先設置一個相對較好的止損點位和預期盈利平倉點位，一旦行情順著判斷方向發展，在繼續加倉的同利，提高止損點位，不使初始贏利的單子最終虧損出局，而行情順勢走至預期目標價位，即時果斷平倉獲利，不要輕易去追求額外的收益。不過．從另外一層意義上來看，反等價鞅策略相對重趨勢而輕波段，考慮至趨勢行情初始階段，經常伴隨著價格波動較大，或反復來回震蕩的局面．基于此，從止損止盈角度考慮，可以依據“寧失小單而力保大單”思路來進行相應平倉點位的設置，即剛開始的加倉，不對止損點位做過大的變動，以力求不輕易被洗出去，從而失去即將到來的趨勢行情，從在持倉頭寸達到一定量之后，資金情況將受到一定考驗，應即時調整止損點位，防止重倉之下由于價格的無序波動，導致可以使用的資金大幅波動，從而對投資的心理造成打擊。 3、趨勢策略 對于趨勢的形成具有多種理解，但無外平以下三種：1)突破震蕩區域形成趨勢．2)突破阻力／支撐線從而形成新的趨勢，3）形成反轉趨勢。趨勢策略在于把握“主浪”。那么我們應當采用何種止損止盈的管理方法，以求在此糞交易策略中使損失盡量降到最低，或者保護已有盈利甚至進一步擴大盈利呢々跟蹤止損不失為一種較好的處理方法，跟蹤止損并不適用于所有的交易策略，大多數跽蹤止損是專門舟來實現盈}Ⅱ繼續擴大目的的，因此，這些策略用在趨勢跟蹤上最為有效。在反趨勢交易中，采用相對保守的退出管理，即“落袋為安”的止損止盈理念更為合適，因為這類行情中的期望收益較小。而在趨勢策略中，如果僅圖小利潤而匆忙離市，一旦后市趨勢繼續延續，將無形中會給投資者造成極大的挫敗感。而使用相應的跟蹤止損．可以有效的提高平均回報率。 簡單的跟蹤止損是在確定預期止盈價位的情況下，將止損點跟隨著趨勢前進的方向不斷向前移動，可以采用百分比回輯、黃金分割線以及近期高點或近期低點的位置進行相應的平移得到。例如，在上升趨勢中止損點可以放在近期的低點附近；在下降趨勢中止損點可以放在近期的高點附近。用來判定最高點和最低點的K線條數取決干預期給予價格波動空間。給定波動空間越大，相應的，在觸發止損前盈利回撇的幅度也會越大。使用越近的高點或低點，止損被觸發的速度也越快，這類跟蹤止損也通常稱為“通道止損”。如從日線考慮，假定選擇10天期通道作為趨勢策略的止損點，每一天都要確定最近10天的最低點，并以此作為止損點。當價格向預期的方向運動時，最近10天低點也隨著不斷上移，因此該策略不僅能跟蹤趨勢，還能保護不斷累積的盈利。通道止損點只會向著持倉的方向移動而不會逆著持倉的方向移動，當價格擊穿最近10天低點，就會觸發的止損指令，從而退出交易。當然，這里我們需要考慮的另一個問題是對趨勢大小的判斷，一般而言，在大趨勢中，長周期的通道止損策略可以積累更多的盈利在小趨勢中，短周期的止損策略可以抓住更多的利潤。在一個相當持久的趨勢中，使用長周期的通道跟蹤止損策略能積累起巨大的浮動盈利；然而當止損點最終被觸發時，該方法仍然會回吐大量的浮動盈利。短周期的通道止損策略設置的止損點較近，因而能保護更多的浮動盈利，但較近的止損點通常不像較遠的長周期止損點那樣善長于積累盈利，往往會使我們過早的被止損出局。 然而，在實際情況，一方面，對趨勢大小的判斷往往尚會遇到諸多挫折另一方面，長周期通道與短周期通止損本身各自亦存在矛盾，通道止損策略使用的時間周期越長就越能抓住更多的利潤，但止損點一旦被觸發還是會回吐大量的利潤；通道止損策略使用的時間周期越短能抓住的利潤就越少，但它能保護更多的浮動盈利。一個有效的止損止盈管理是在交易初期使用長周期的通道止損策略，然后隨著賬面利潤的逐漸累積逐步縮短通道止損策略的時間周期。一旦交易獲得可觀的利潤，或者出現一個非常強勁的趨勢運動后，我們就應該使用非常短周期的通道止損策略，目的是只回吐巨幅浮動盈利中的小部分。另外方法可根據當前的價格特性，以波動率來衡量價格波動大小，適時調整整通道寬度。 4、震蕩策略 震蕩策略是顯著區別于趨勢震蕩，在于抓住調整行情中的小波段，并且頭寸相對變動比較靈活，因此，其更多的以短線交易為主，所以，對止損止盈管理的執行力度上要求更高，從而防止因貪小利而吃大虧。當然，其與趨勢策略也有一定的相通之處，都對趨勢有一定的要求，只不過趨勢策略在于把握整體行情的中主浪，而震蕩策略則注意波段行情中的小趨勢，因此，在設置止損止盈點位時，也可參考趨勢策略的方法，如參考震蕩走勢中的高低點位置，或者支撐、阻力位來進行的設置，而通道寬度上要大幅收窄，另外，從統計上來看，其獲利概率較趨勢政策要大，因此盈虧點對比上可以較趨勢策略相對寬松。而此類策略對價格波動較為敏感，因此更多的還要考慮在于價格本身的波動性，一方面，各商品間的波動特征各不相同，另一方面，當波動放大的形勢下，其價格華東也同步放大，應即使對止損止盈點位做適當調整，防止輕易的被洗出局。

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