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期貨交易程式與機(jī)率（2）

相關(guān)討論四：由CLCY發(fā)表：

1. 首先，市場(chǎng)要完全隨機(jī)是很困難的，絕對(duì)有Pattern可循 。我過去有幾年的時(shí)間沉浸在模擬研究領(lǐng)域，模擬軟體最大的挑戰(zhàn)就是如何跑出高品質(zhì)的亂數(shù)，一開始的方法是以隨機(jī)的方式產(chǎn)生亂數(shù)，后來發(fā)現(xiàn)不論使用哪一種隨機(jī)源(如系統(tǒng)時(shí)間)都會(huì)產(chǎn)生群聚現(xiàn)象，因此學(xué)者后來採(cǎi)取定態(tài)(deterministic)演算法產(chǎn)生亂數(shù)，例如Halton、Faure及Sobol Sequences等準(zhǔn)蒙地卡羅模擬法，若要控制多組隨機(jī)訊號(hào)的相關(guān)則需透過Cholesky Decomposition方法。總之，「即便要刻意產(chǎn)生隨機(jī)訊號(hào)都很難，市場(chǎng)要完全隨機(jī)是困難的」。
2. 只要價(jià)格不隨機(jī)，且有跡可循，則必然可以擬定優(yōu)勢(shì)策略 。我曾經(jīng)因?yàn)楹猛妫谥v述競(jìng)局理論的課程中設(shè)計(jì)一個(gè)猜拳的游戲，挑戰(zhàn)學(xué)生說我的軟體可以在猜拳這種無相對(duì)優(yōu)勢(shì)的競(jìng)局中獲勝(只要競(jìng)局次數(shù)夠多)，我的演算法藉由前幾十次的對(duì)局中抓對(duì)戰(zhàn)者的Pattern(包括剪刀石頭布的機(jī)率，以及前后期出拳的條件機(jī)率)，在掌握Pattern后，就可以擬定優(yōu)勢(shì)策略。后來，我告訴學(xué)生我的程式邏輯，再繼續(xù)對(duì)戰(zhàn)，誰知當(dāng)學(xué)生更專注於產(chǎn)生隨機(jī)的出拳序，更加一敗涂地(Pattern更明顯)。總之，「如果可以測(cè)知Pattern，則可以擬定優(yōu)勢(shì)策略」。
3. 但可預(yù)測(cè)性并不代表可以獲利 。沒有一個(gè)輪盤是隨機(jī)的，只要此不隨機(jī)性不要大到超過賠率設(shè)計(jì)保護(hù)范圍就行。以交易言，短期Pattern要獲利不是不可能，但太短會(huì)面臨交易成本的挑戰(zhàn)(特別是無法預(yù)知大小與發(fā)生時(shí)間的流動(dòng)成本；據(jù)說，許多高手死在流動(dòng)性，這是回測(cè)時(shí)無法預(yù)知的傷害)，又會(huì)面臨模型生命週期的考驗(yàn)(終於確認(rèn)模型失效時(shí)，可能獲利折損大半，這端視模型半衰期長(zhǎng)短而定)。
4. 319與911係屬於外部突發(fā)資訊造成的市場(chǎng)震盪，效率市場(chǎng)理論早將之除外。 效率市場(chǎng)的問題來自於內(nèi)部正向回饋造成的胖尾與前后期相關(guān) 。
5. 交易難在一方面要克服交易成本形塑的負(fù)和競(jìng)局以及不知有多少的西蒙斯 。之前Po文提到，光是稅與手續(xù)費(fèi)，18個(gè)月就會(huì)吸光市場(chǎng)的血(此為證券商同業(yè)的非正式統(tǒng)計(jì)，其實(shí)只要統(tǒng)計(jì)證交稅收與經(jīng)紀(jì)部門收入即可知)；再加上有像西蒙斯這樣的團(tuán)隊(duì)，若真如小達(dá)人所言，該基金有這麼大的資金規(guī)模，那簡(jiǎn)直叫全球掃單，躲在世界任何市場(chǎng)的角落，都無一倖免(除非該市場(chǎng)有外資投入限制)。而喂養(yǎng)這些鯊魚的正是無知的小魚以及技不如人的小鯊魚。對(duì)於西蒙斯而言，市場(chǎng)當(dāng)然是沒有效率的；但對(duì)大部分人而言，是。效率市場(chǎng)理論不是理性理論，是鯊魚理論；短期Pattern當(dāng)然存在，只是會(huì)很快被鯊魚群找到吃掉，因此存續(xù)期間越來越短且不穩(wěn)定。
6. 如果不愿被動(dòng)等待Pattern自動(dòng)產(chǎn)生，或許可以主動(dòng)製造Pattern (誘多或誘空，雖然作法像金光黨般不道德)。如同w大所言「圣杯不存在於大部分人相信的顯學(xué)之中」(這就是我提到的眾所皆知風(fēng)險(xiǎn)或習(xí)慣風(fēng)險(xiǎn))，但如果透過媒體、工具提供強(qiáng)化市場(chǎng)錯(cuò)誤認(rèn)知，就可以形成可藉對(duì)作獲利的Pattern了。
7. 「M-N-C>0」的模型是否有效不能靠直覺 。過去也有人相信「輸錢就把賭注加倍(再加碼)，直到贏錢為止」的作法可以贏錢，但經(jīng)過模擬后就發(fā)現(xiàn)不是這麼回事了。「M-N-C>0」的模型是否有效也可以模擬看看，但小心流動(dòng)成本，總是市場(chǎng)追漲殺跌，流動(dòng)成本的不對(duì)稱不利於此模型的架構(gòu)。
8. 關(guān)於西蒙斯旗下的物理學(xué)家的市場(chǎng)觀點(diǎn)，我現(xiàn)在正在研究「Minority Games – interacting agents in financial markets」一書，就是物理學(xué)家的市場(chǎng)觀點(diǎn)，還在看，之后再報(bào)告。總之， 金融市場(chǎng)是越來越熱鬧了，先是賭徒、財(cái)務(wù)金融的專家、然后(火箭)工程師、數(shù)學(xué)家、心理學(xué)家、資訊背景專家來了，現(xiàn)在連物理學(xué)家都來湊熱鬧了 。藉由不同領(lǐng)域?qū)＜业耐度耄蛟S大一統(tǒng)理論會(huì)在金融市場(chǎng)浮現(xiàn)歐。作為研究者，真是有幸生存在這個(gè)年代，連牛頓與愛因斯坦都無緣躬逢其盛。

相關(guān)討論五：由wldtw2008發(fā)表：

CL教授太屌了!
看完您寫的, 讓我再螢?zāi)磺鞍l(fā)呆了好一短時(shí)間!

我終於看懂老師說的習(xí)慣風(fēng)險(xiǎn)是什麼東西了. 原來, 人們深信不疑的趨勢(shì), 道式, 均線等等, 很可能是那群金光黨主動(dòng)製造出并透過媒體與免費(fèi)工具強(qiáng)化小魚們的錯(cuò)誤認(rèn)知(洗腦), 使小魚們習(xí)慣使用深信不疑的認(rèn)知而造出相似的Pattern, 而自動(dòng)進(jìn)入網(wǎng)內(nèi)...
媽呀! 真是陰謀論(但是我相信)!!! 不過反過來說, 我更寧愿相信, 這是那些金光黨是在金融歷史的進(jìn)步中, 發(fā)現(xiàn)這個(gè), 并強(qiáng)化利用的.（www.tumamayizhan.com ）

就好比在賭場(chǎng)裡面, 無意間(或說人性的必然)出現(xiàn)了注碼法(輸1押2, 再輸加倍押4, 再輸再加倍押8), 一些聰明賭場(chǎng)發(fā)現(xiàn)了這個(gè)方法并不會(huì)造成自己的損失, 因而私底下散播這個(gè)方法. 并也樂見此法被廣為散佈. 而賭客卻以為拿到圣盃因而賭的更開心, 但賭場(chǎng)才是賺的更開心呢!自然的, 賭場(chǎng)不會(huì)去揭這個(gè)瘡疤.甚至?xí)膭?lì)大家陷入這個(gè)瘡疤.
有沒有想過股票, 期貨市場(chǎng)也是這樣呢? 做為莊家的交易所(政府), 明明知道大眾在搞的東西可能會(huì)害他們輸錢, 但是站在莊家的立場(chǎng), 有錢賺位啥要去揭瘡疤? 你情我愿罷了! 因此繼續(xù)睜隻眼閉隻眼.

另外,價(jià)格隨機(jī)所以不需分析, 這似乎沒人認(rèn)同(因?yàn)橹辽贂?huì)出現(xiàn)Pattern, 而能分析)... 哈哈, 我會(huì)再好好仔細(xì)想想, 圣杯也許是在這些Pattern的行為裡.
最后我也認(rèn)同, 可分析性, 可預(yù)測(cè)性, 不見得可獲利, 第一個(gè)要打敗的就是交易所(交易成本), 就好像打電動(dòng)第一關(guān)就碰到
大魔王...唉~

相關(guān)討論六：由DR發(fā)表：

我同意教授的看法，價(jià)格不是隨機(jī)的，而是有跡可循的
以兩個(gè)角度，財(cái)務(wù)工程與市場(chǎng)微結(jié)構(gòu)的角度解釋
以財(cái)務(wù)工程學(xué)解釋，會(huì)知道價(jià)格是由2各部份組合而成，一個(gè)部份是長(zhǎng)期趨勢(shì)項(xiàng)，一個(gè)是短期隨機(jī)項(xiàng)
因此透過這樣的模擬結(jié)果，可以清楚知道價(jià)格長(zhǎng)期有趨勢(shì)可循，但是短期卻是隨機(jī)亂跳
諸位可以拿出任何一檔股價(jià)，或者任何一段的期貨走勢(shì)，便可以清楚看到我所描述的現(xiàn)象
以上適用財(cái)務(wù)工程的隨機(jī)過程來解是價(jià)格趨勢(shì)
如果用微結(jié)構(gòu)角度解釋，一樣是可以知道價(jià)格是有跡可循的
市場(chǎng)上有兩種交易人，一種是informed traders，另一種是noise traders
noise traders沒有任何資訊，交易的目的單純可能是liquidity所需，加上noise traders的資金通常不大，交易的看法也不相同
因此當(dāng)noise traders在市場(chǎng)交易時(shí)，價(jià)格只會(huì)再bid-ask prices 之間跳動(dòng)
但市場(chǎng)存在另一種交易人，叫做informed traders，他是有資訊的，知道市場(chǎng)未來是好或者是不好
因此當(dāng)這群人進(jìn)來交易后，市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)有趨勢(shì)，然而資訊交易者獲得資訊所需要的成本通常不小，因此通常下單的單子不會(huì)太少，因此無法一下子把所需要的單子補(bǔ)足，
但是又因?yàn)樗枰膯巫硬簧伲虼藭?huì)慢慢的把單子分散，混在noise traders當(dāng)中，把所需要的量慢慢買進(jìn)來或者賣出去 （www.tumamayizhan.com ）
這時(shí)候，把informed 和noise traders的交易行為合併起來，你會(huì)發(fā)現(xiàn)短期是隨機(jī)，上漲下跌是個(gè)50%，但長(zhǎng)期會(huì)反映出informed traders的資訊，這時(shí)價(jià)格會(huì)有趨勢(shì)

相關(guān)討論七：

0070007 寫:
因?yàn)閣ldtw2008兄指明要我看這一篇,所以我很認(rèn)真的分3天,看了15遍,
不知道是我的資質(zhì)太差?,還是因?yàn)槭?rdquo;經(jīng)濟(jì),資訊,”的門外漢本來就不易看的懂這些?我要坦白講,我看不懂,我肚子裡沒有那麼多的學(xué)問,
一些專有名詞,一些專門的學(xué)理,讓我看的頭葷眼花,越看越糊涂,
所有發(fā)言的人都是站在自己的”已知立場(chǎng)”對(duì)”未知的世界”做揣測(cè),做推論,
會(huì)有”交集”會(huì)有”共識(shí)”?那才怪?
說某某基金怎樣?某某經(jīng)理人又如何?它們的思想?她們的脈落?
這些也不過是透過寫書的人(或是寫文章的人)自己的觀察,思想,所編串出來的情節(jié),它的真實(shí)性有多少?那真是天知道?
會(huì)需要有幾拾個(gè)數(shù)學(xué)專家去合作的東西,光憑我們?nèi)詢烧Z就要能”敘述別人的工作精隨”?可能也不容易辦到,所以大家的討論也還是在帶有”憶測(cè)”的情況下,所各自編撰出來的言語,這個(gè)情景就跟”股市”的投資者各有各的思想,方法,門派,是很相像的,想要有個(gè)共同的結(jié)果?幾乎是不太可能,
自從來到這個(gè)網(wǎng)站,看到了很多我所未曾接觸過的”層面”我就先稱他為”有學(xué)問”的層面,而在這個(gè)有學(xué)問的層面理,我們看到很多”很有理的學(xué)問”又被另一個(gè)更有理的學(xué)問所推翻,所擱置,而這些作為又是同一個(gè)”有學(xué)問的人所為”所以,這應(yīng)該就是”學(xué)術(shù)進(jìn)步的過程”學(xué)術(shù)進(jìn)步的模式,(我只是猜想,而無法確認(rèn),因?yàn)槲沂怯袑W(xué)問的門外漢)(最后的檢查文章時(shí)才發(fā)現(xiàn)我所講的”有學(xué)問”應(yīng)該就是”資訊學(xué)”)
在股市,尤其是期市,這種變換快速,吃人不吐骨頭,的金融操作世界裡,像我們這種”小額的操作者”如果要靠”學(xué)問”去操作獲利?無疑是”異想天開”
我的想法是
”有學(xué)問的操作?必須要有有學(xué)問操作的基本背景,那就是要有鉅額的”資金”作為支撐,做為依靠,因?yàn)楣馐且粋€(gè)”數(shù)學(xué)家”的薪資可能就是我們這種”小額操作者”全部操作資金的幾倍,或是幾拾倍,更何況是個(gè)有幾拾個(gè)”數(shù)學(xué)家”為基礎(chǔ)的”金融巨孽”操作機(jī)構(gòu)的資金背景?
我個(gè)人的基本思想是,我們只能在現(xiàn)有的”操作環(huán)境”自己的資金能力,自己的技術(shù)能耐,現(xiàn)成的操作軟體環(huán)境下,用自己的”觀察”,去找到能”獲利”的關(guān)鍵,
能有”觀察”的能力,背景,去找到自己獨(dú)有的”獲利”關(guān)鍵,才能在這個(gè)”吃人的世界”
有一點(diǎn)立足的可能,不然的話?就只有當(dāng)個(gè)”被食者”只到”財(cái)光失望的離開為止”
wldtw2008兄我想我的操作理念與您的操作理念還是有很大的差別的,
我是個(gè)沒有”資訊學(xué)基礎(chǔ)的”投機(jī)者”我沒有”資訊”的基本常識(shí),更沒有深遠(yuǎn)的理想,
我只有在每天不斷的觀察中去尋找更新,更確切的獲利機(jī)會(huì),和獲利的可能現(xiàn)象,
依據(jù)這些”觀察的新現(xiàn)象”去變更自己的”程式基本架構(gòu)”
只要這些”程式基本架構(gòu)”能滿足我的基本操作目標(biāo),我就認(rèn)為是”達(dá)到目標(biāo)”了,
我的基本操作觀念還是以”不貪”為基本思維,每天只要”達(dá)標(biāo)”就停止操作,
而我的”達(dá)標(biāo)”只是別人所不削一顧的”臺(tái)指期11.38點(diǎn),（www.tumamayizhan.com ）

而我的實(shí)際應(yīng)用的操作程式最基本的要求卻是勝率要達(dá)55%以上,
獲利的標(biāo)準(zhǔn)是”操作次數(shù)*9.5>TS的回測(cè)總獲利數(shù)”(TS的所有數(shù)據(jù)都?xì)w0,臺(tái)指期的一點(diǎn)也只設(shè)為一元)大家共勉之!

0070007門外漢兄，小額跟鉅額，怎會(huì)是操作成敗的關(guān)鍵? 關(guān)鍵在進(jìn)場(chǎng)后我們作了什麼恰當(dāng)?shù)奶幚?/span>
如果金額大小會(huì)是關(guān)鍵的話，那麼就只會(huì)是格局的問題，永遠(yuǎn)無法提昇自己的能力和層次
就操作臺(tái)積電而言，10萬和1億有什麼差別?
您要賺11.38點(diǎn)，就去賺11.38點(diǎn)，說句題外話，臺(tái)指期怎麼賺11.38點(diǎn)，要嘛賺11點(diǎn)，要嘛賺12點(diǎn)
人都能利用自己的優(yōu)勢(shì)去操作，如果您能用自己的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)去創(chuàng)造優(yōu)勢(shì)，GO! 去交易賺錢

但不能蓋棺論定，懷疑別人好高騖遠(yuǎn)，整天打高空? 在每個(gè)領(lǐng)域人人都在學(xué)習(xí)，可能從自己的失敗經(jīng)驗(yàn)學(xué)習(xí)
也可能從自己領(lǐng)域的老虎伍茲上學(xué)習(xí)，您不能理解這個(gè)領(lǐng)域的成功基金在作什麼
又怎能說別人都不懂，不用浪費(fèi)時(shí)間，只要像我一樣立志賺11點(diǎn)就好了?
到高應(yīng)大金資所走一趟，不用拜訪老師，這裡很多學(xué)生都懂這些道理

照您的邏輯來說，能賺錢的程式不用拿出來賣，自己賺就好了，只有不賺錢的才拿出來賣
這麼說好了，金資所的很多老師經(jīng)常都在教真正會(huì)賺錢的方法，如臺(tái)指期和ETF的套利，選擇權(quán)的組合交易等
他們有他們的遠(yuǎn)大志向和抱負(fù)，不是用11點(diǎn)賺錢與否，去區(qū)隔定義出那些學(xué)問是否真正有用的
若要談操作實(shí)務(wù)，金資所有很多操作實(shí)務(wù)夠強(qiáng)的學(xué)生，歡迎抽空切磋（www.tumamayizhan.com ）
 

我感覺得您以為這個(gè)論壇上的人大都是想不勞而獲，沒有操作經(jīng)驗(yàn)的學(xué)生
這點(diǎn)讓我感到十分驚奇!