程式交易與投資組合管理(資產(chǎn)配置)的關(guān)系[程序化老手]

以下文字節(jié)錄自「程式交易設(shè)計(jì)與建構(gòu)」一書(shū)，可用以連結(jié)「程式交易」與「投資組合管理」兩個(gè)主題。

「
投資過(guò)程中，資金管理很重要，如果把投資比喻成戰(zhàn)爭(zhēng)，則資金就是彈藥；假若在操作策略應(yīng)用階段，遇到進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，則該投入多少資金呢?如果全數(shù)投入，在投資還沒(méi)獲利了結(jié)，出現(xiàn)了甚至更好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，是否要結(jié)清前一部位(可能還未獲利)，轉(zhuǎn)換投資標(biāo)的呢?當(dāng)然不是。再則，也可能同時(shí)有許多的投資標(biāo)的同時(shí)觸發(fā)買點(diǎn)，則應(yīng)如何雨露均霑呢?

以下探討之。
狀況1：有一投資標(biāo)的觸發(fā)買點(diǎn)
對(duì)于不同的模型，投資人可依據(jù)綜合績(jī)效給予不同評(píng)比，依據(jù)模型評(píng)比高低，決定投入資金比例。此外，投資人也可觀察目前監(jiān)控的模型是否在短期內(nèi)有機(jī)會(huì)出現(xiàn)買點(diǎn)，這是可以推算的(參考第七章)，若是，則保留部份資金。

另一種做法，是採(cǎi)取分批買進(jìn)策略，逐步建立部位，以拉長(zhǎng)時(shí)間換取空間。
一旦手上資金不足，而遇到更好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，也可以動(dòng)態(tài)調(diào)整目前部位的賣出策略，結(jié)清部分部位，建立更好的投資部位，然而，這種做法基本上違反了程式交易的原則(除非在進(jìn)場(chǎng)時(shí)，就設(shè)計(jì)好多套賣出策略)，投資人又如何知道會(huì)不會(huì)因此掉入「處分效果」(參考第二章)的投資心理陷阱?

狀況2：同時(shí)有多檔投資標(biāo)的觸發(fā)買點(diǎn) ( www.tumamayizhan.com )
假若此情況發(fā)生，可以透過(guò)投資組合理論，分析可投資標(biāo)的物間的共變關(guān)系，建立一位于效率前緣上的投資組合，建構(gòu)過(guò)程可以模型綜合績(jī)效值作為預(yù)期報(bào)酬的預(yù)估值。但此種方法需要計(jì)算繁複的資產(chǎn)間風(fēng)險(xiǎn)矩陣，并使用最佳化數(shù)學(xué)規(guī)劃工具，對(duì)于一般投資人可能有應(yīng)用上的困難。關(guān)于此技術(shù)，可參考作者之另一著作(「財(cái)金資訊系統(tǒng)建構(gòu)實(shí)務(wù)」)之第四章。

簡(jiǎn)單的做法是做「天真」的多角化分配，亦即有10個(gè)可投資標(biāo)的，就將資金分成10等份，等量投資。但此法沒(méi)有應(yīng)用到模式間的綜合績(jī)效值，也未考慮個(gè)別股票在特定模型的績(jī)效值，因此，改進(jìn)的方式為採(cǎi)取「綜合績(jī)效值高的就多投入一些資金」的策略。
」 
關(guān)于投資組合理論，以后再談。