港交所力撐高頻交易

據(jù)香港文匯報報道，港交所行政總 裁李小加早前透露，面對區(qū)內(nèi)各交易所相繼提升交易系統(tǒng)，港交所計劃在交易系統(tǒng)的容量、速度及功能方面進(jìn)行全面提升。他更表示對交易所的長遠(yuǎn)發(fā)展而言，香港市場需要有高頻交易 (High frequency trading，HFT) 以維持競爭力以及自身的優(yōu)勢。然而，本地市場投資者對高頻交易的操作以及認(rèn)知確實不多，我們嘗試淺談這個交易模式的運(yùn)作以及對香港市場的影響。

歐美市場大行其道

簡而言之，“高頻交易”是在高速下頻密地進(jìn)行 的交易。高頻交易的交易周期單位最初是毫秒(Millisecond，即千分之一秒)，只有在高運(yùn)算效能的服務(wù)器和超低延遲 (Ultra-low Latency) 網(wǎng)絡(luò)支持下，現(xiàn)已進(jìn)化至微秒(Microsecond，即百萬分之一秒)。高頻交易在歐美市場十分普遍，據(jù)估計此類交易去年更占美國股市交易量的53%， 期貨以及外匯交易量分別達(dá)28%和30%，并有持續(xù)上升趨勢。

雖然高頻交易在市場大行其道，但各方參與者都低調(diào)地進(jìn)行，令外界對此認(rèn)識不多。高頻交易的主要特點為高速度、多交易量以及短持倉時間，運(yùn)作原理是利用現(xiàn)時的高科技運(yùn)算，在微秒之間的極短時間內(nèi)造就大量的小額交易指令。這些指令的持倉時間非常短暫，通常維持?jǐn)?shù)分鐘甚至數(shù)秒，賺取市場統(tǒng)稱“數(shù)格”的價位差價。此類交易活動不受大市整體方向的影響，講求流動性及成交量配合，因此有“必賺”程序化的稱號。由于只是與市場“斗快”，難怪各地的投資銀行都大力發(fā)展，成為市場上大熱的交易趨勢。

“必賺”程序直卷亞洲

港交所提升交易系統(tǒng)的容量、速度及功能，主要 是透過建立更多龐大及穩(wěn)定的數(shù)據(jù)中心，特別以此應(yīng)付多家相繼登陸香港市場的對沖基金。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計，現(xiàn)時高頻交易約占亞洲市場15%成交量，并主要集中在東京市場，相信香港及新加坡交易所升級其交易系統(tǒng)后，該類交易模式的比例將顯著上升。作為“散戶”投資者可要密切留意正當(dāng)高頻交易比例日漸增多的時候， 股市的波動性亦相對增多，本地市場的投資風(fēng)險亦會因此與日俱增。