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股民在股指期貨市場中的常見錯誤

本帖最后由 aifen 于 2015-1-16 09:30 編輯

期貨市場和股票市場都是我國金融體系的重要組成部分，股票側(cè)重于微觀經(jīng)濟層面上經(jīng)濟資源的配置和公司風(fēng)險定價，期貨市場則側(cè)重于宏觀經(jīng)濟層面的社會 經(jīng)濟風(fēng)險的管理和商品價格發(fā)現(xiàn)。由于期貨投資和股票投資都是以K線為基礎(chǔ)的行情分析系統(tǒng)，特別是技術(shù)分析方法如價格移動平均線、MACD 、RSI等都似曾相識，這使股票投資者很容易自信地將自己在股市中的經(jīng)驗完全復(fù)制到期貨市場,正是這種盲目的套用導(dǎo)制很多股民在期貨市場中頻頻出錯。下面 筆者將逐一列舉兩個市場間的差異以及股民的常見錯誤。一、股指期貨交易規(guī)則與股票交易規(guī)則的差異： 1．交易時間的不同，股指期貨的交易時間長于股市： 目前滬深證券交易所證券交易時間為每周一至周五09：30-11：30，13：00-15：00（節(jié)假日除 外）。《中國金融期貨交易所交易細(xì)則》（征求意見稿）中，將滬深300指數(shù)期貨的交易時間設(shè)計得比證券交易時間稍長些，為09:15至 11:30，13:00至15:15（最后交易日除外）。這就意味著股民參與股指期貨交易要比以前早上班、晚下班了。這種制度使當(dāng)日股票大盤的收市價影響 到股指期貨的收市，而股指期貨的收市價格也將對次日大盤的開盤價有一定的影響。 2．期貨合約有到期日，不能無限期持有。 股票買入后可以一直持有，正常情況下股票數(shù)量不會減少。但股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此股指期 貨買賣不能像股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結(jié)頭寸，還是等待合約到期交割股票，或者通過展期操作將頭寸轉(zhuǎn)到下其它月份的 合約。 3．期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算 股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10％-15％的資金就可以買賣一張合約，這一方面提高了 盈利的空間，但另一方面風(fēng)險也會增大，因此必須每日結(jié)算盈虧。買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。但股指期貨不同，每天要按照結(jié)算價對持有在手 的合約進行結(jié)算，賬面盈利可以提走，但如賬面資金小于持倉保證金,第二天開盤前必須補足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易，這一點和股票交易不同。 4．股指期貨合約可以買多也可以賣空。 股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價格回落后再買回平倉獲利。由于股民的慣性思維，經(jīng)常在期貨市場中忘記做空 的手法，從而丟掉很多機會。股票融券交易也可以賣空，但難度相對較大。當(dāng)然一旦賣空后價格不跌反漲，投資者會面臨損失。但也正是由于這種雙向制的存在，使 期貨價格的走勢與股票有很多明顯的不同，我們將在以后的段落中詳細(xì)介紹。　 5．特有的熔斷機制 為了控制和減少市場波動，交易所除了實行漲跌停板制度之外還增加了熔斷機制。目前初步擬定滬深300指數(shù)期貨合 約的漲跌幅度為前一交易日結(jié)算價的正負(fù)10％，熔斷點為正負(fù)6％。啟動熔斷機制后的連續(xù)五分鐘內(nèi)，該合約買賣申報不得超過熔斷價格，繼續(xù)撮合成交。啟動熔 斷機制五分鐘后，取消熔斷價格限制，10%的漲跌停板生效。 6．期貨中的強行平倉 當(dāng)投資者的帳戶內(nèi)保證金不足,且沒有在規(guī)定的時間內(nèi)及時補足應(yīng)繳付的保證金時，為降低保證金杠桿作用所引起的風(fēng)險,投資者持有的有關(guān)合約將被強行平倉，且由此造成的損失由投資者自己負(fù)責(zé)。為避免造成不必要的損失，投資者需每日檢查帳戶的風(fēng)險程度。 7．期貨中的爆倉 在某些特殊情況下，投資者的交易帳戶內(nèi)資金小于零并沒有及時補足時，則爆倉機制則會啟動。這是股市投資所沒有的，也從側(cè)面強調(diào)了操作中要注意持倉的比例，嚴(yán)格控制風(fēng)險。 8．股指期貨為Ｔ＋０交易 期貨市場的操作可以當(dāng)天買賣，即 T+O 交易，資金利用率高；股票市場的操作是當(dāng)天買進，第二天賣出，即 T+1 交易，資金利用率相對較低。 9．股指期貨的持倉 期貨市場中的持倉總量是變動的，資金有流入，持倉總量增加；資金有流出，持倉總量減少；股票市場個股的可流通股本是固定的，其總的份額不會變化。 10．股指期貨不分一級市場和二級市場。　　　　 做股票要通過券商買賣，做股指期貨也可以通過具有IB資格的券商代理。 二、操作中常犯的錯誤　 在期貨市場歷經(jīng)了近十個年頭，風(fēng)風(fēng)雨雨，牛熊更替。現(xiàn)在回過頭來，每一年的事都是那么類似，那么熟悉。期民大多 數(shù)都是從股民發(fā)展過來的，每年都會看到很多股民在操作中經(jīng)歷著同樣的事，犯著同樣的錯誤。在期市中犯錯的人不計其數(shù)，但歸納起來不外乎以下這么幾點，然而 期貨市場就是這么一個知易行難的地方。 1．不止損，短線變中線，中線變長線 作為一名多年的期貨從業(yè)人員，我們經(jīng)常被問道什么是投資者在期貨市場中最常見的錯誤呢？我的答案是沒有即時迅速 的止損。多空雙向制的期貨品種由于它的杠桿作用，盈利與虧損都被放大。不及時止損所帶來的后果往往是極其嚴(yán)重的。我們都知道在投資市場我們最寶貴的財富就 是我們的投資資本，資本就象我們在戰(zhàn)場上的子彈，沒有了子彈，便注定要失敗。我們必須時時注意保護自己的資本，不能讓損失無限擴大。很多人希望，祈禱，夢 想著找到一種完美的交易手段，可以完全盈利，不用止損。一句話，不管在任何領(lǐng)域這種完美的賺錢方法都是不可能的。成功的交易方法就象成功的生活一樣，不是 通過避免損失得到的，而是通過控制損失的好壞決定的。 轉(zhuǎn)換時間框架也是股民在期貨市場常犯的錯誤。由于股票沒有杠桿效應(yīng)，很多股民都有虧損就拿著的習(xí)慣。而在期貨市 場這是行不通的，期貨中的爆倉、追加保證金等都會讓有這種思維的股民吃盡苦頭。所謂的轉(zhuǎn)換時間框架也是一種變相的不止損、不認(rèn)錯。它是這樣發(fā)生的。一個投 資者以想要獲取一個好的短線收益的目的買入一個合約，但是行情走勢沒有產(chǎn)生他想要達到的效果。這個投資者沒有在短線所限定的時間框架里賣出，而是決定要持 有這個合約改為中線投資或長線投資。這只是一個不想止損的理由罷了，這種轉(zhuǎn)換時間框架的方法必將引起災(zāi)難，而止損是我們避免災(zāi)難發(fā)生的唯一方法。　 2．不注意資金管理，沒有控制倉位 我們用自己的血汗錢來參于投資，這與投資你家附近的便利店沒有什么本質(zhì)的區(qū)別。如果便利店的小老板來找你為他的小店投點錢，你會怎么考慮呢？投不投呢？要投多少呢？會跟你買股票那樣一拍腦袋就決定嗎？所謂的資金管理也正是要解決投不投與投多少的問題。 關(guān)于新手參于股指期貨我的建議是將資金分成６～８份，每次只投一份，隨著自己經(jīng)驗的逐漸豐富，投資準(zhǔn)確率的不斷 提高，慢慢加大自己的倉位，但不論什么時候一個品種的持倉不能超過總資金的百分之五十。否則一旦失誤，翻身難度很大。舉個簡單的例子來說，如果你有十萬元 錢，一次虧損了百分之五十，就剩下五萬元。而要從五萬元再賺回十萬元，就要賺百分百才能達到。任何一個有數(shù)學(xué)基礎(chǔ)的人都知道百分百要比百分之五十來的漫 長。 在美國的資金管理界曾經(jīng)做過一項調(diào)查：能夠長期獲勝的基金最重要的不是在什么時間、什么價格入場，而是基金買了 多少。這也就是投資界常提到的術(shù)語：資金管理。股票市場由于沒有杠桿效應(yīng)，很多人并沒有意識到資金管理的重要性。而在股指期貨中如果不注意資金的管理方 法，絕對不會摘取最終的勝利果實。 3．等待回調(diào) 股票市場是一個只能單邊做多的交易市場，而股指期貨是既可以做多也可以做空的雙向制市場。這就決定了股指期貨行 情走勢與股票行情走勢的根本不同。在股票市場，利好消息出臺或價格突破關(guān)鍵位置時，將會有熱錢進入，不斷買入股票，推高價格。而在雙向制的股指期貨中，利 好消息出臺及關(guān)鍵位置被突破時，不僅有熱錢進入市場，還有市場中原來的反向持倉的所有者大批的平倉，變相的增大了推動價格波動的力量。所以股指期貨的買賣 要求投資者比在股票市場中更要迅速，回調(diào)的出現(xiàn)往往是價格已走完一個波段，此時入場往往會飽受折磨，甚至虧損。　　 4．Ｔ＋０導(dǎo)制無計劃的交易頻繁 股票市場的T＋1交易制度，使很多股民在當(dāng)天進場后，發(fā)現(xiàn)錯誤也沒辦法在當(dāng)天補救。而股指期貨的T＋1制度使股 民在當(dāng)天就有機會重新進行選擇。但這種制度也是一把雙刃劍，由于可以自由選擇，使交易次數(shù)增多，日內(nèi)的波動要比股票劇烈。如果沒有嚴(yán)格按照自己的計劃操作 的話，在盤中很容易因為受情緒的左右而多次判斷失誤，從而引起操作者的報復(fù)性情緒，導(dǎo)制交易頻繁。所以在這種自由度較大的市場中，股民更要控制好自己的情 緒，計劃好自己的交易，交易好自己的計劃。　
來源： 南華期貨