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股民在股指期貨市場中的常見錯誤

本帖最后由 aifen 于 2015-1-16 09:30 編輯

期貨市場和股票市場都是我國金融體系的重要組成部分，股票側重于微觀經濟層面上經濟資源的配置和公司風險定價，期貨市場則側重于宏觀經濟層面的社會 經濟風險的管理和商品價格發現。由于期貨投資和股票投資都是以K線為基礎的行情分析系統，特別是技術分析方法如價格移動平均線、MACD 、RSI等都似曾相識，這使股票投資者很容易自信地將自己在股市中的經驗完全復制到期貨市場,正是這種盲目的套用導制很多股民在期貨市場中頻頻出錯。下面 筆者將逐一列舉兩個市場間的差異以及股民的常見錯誤。一、股指期貨交易規則與股票交易規則的差異： 1．交易時間的不同，股指期貨的交易時間長于股市： 目前滬深證券交易所證券交易時間為每周一至周五09：30-11：30，13：00-15：00（節假日除 外）。《中國金融期貨交易所交易細則》（征求意見稿）中，將滬深300指數期貨的交易時間設計得比證券交易時間稍長些，為09:15至 11:30，13:00至15:15（最后交易日除外）。這就意味著股民參與股指期貨交易要比以前早上班、晚下班了。這種制度使當日股票大盤的收市價影響 到股指期貨的收市，而股指期貨的收市價格也將對次日大盤的開盤價有一定的影響。 2．期貨合約有到期日，不能無限期持有。 股票買入后可以一直持有，正常情況下股票數量不會減少。但股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此股指期 貨買賣不能像股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結頭寸，還是等待合約到期交割股票，或者通過展期操作將頭寸轉到下其它月份的 合約。 3．期貨合約是保證金交易，必須每天結算 股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10％-15％的資金就可以買賣一張合約，這一方面提高了 盈利的空間，但另一方面風險也會增大，因此必須每日結算盈虧。買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結算的。但股指期貨不同，每天要按照結算價對持有在手 的合約進行結算，賬面盈利可以提走，但如賬面資金小于持倉保證金,第二天開盤前必須補足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易，這一點和股票交易不同。 4．股指期貨合約可以買多也可以賣空。 股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價格回落后再買回平倉獲利。由于股民的慣性思維，經常在期貨市場中忘記做空 的手法，從而丟掉很多機會。股票融券交易也可以賣空，但難度相對較大。當然一旦賣空后價格不跌反漲，投資者會面臨損失。但也正是由于這種雙向制的存在，使 期貨價格的走勢與股票有很多明顯的不同，我們將在以后的段落中詳細介紹。　 5．特有的熔斷機制 為了控制和減少市場波動，交易所除了實行漲跌停板制度之外還增加了熔斷機制。目前初步擬定滬深300指數期貨合 約的漲跌幅度為前一交易日結算價的正負10％，熔斷點為正負6％。啟動熔斷機制后的連續五分鐘內，該合約買賣申報不得超過熔斷價格，繼續撮合成交。啟動熔 斷機制五分鐘后，取消熔斷價格限制，10%的漲跌停板生效。 6．期貨中的強行平倉 當投資者的帳戶內保證金不足,且沒有在規定的時間內及時補足應繳付的保證金時，為降低保證金杠桿作用所引起的風險,投資者持有的有關合約將被強行平倉，且由此造成的損失由投資者自己負責。為避免造成不必要的損失，投資者需每日檢查帳戶的風險程度。 7．期貨中的爆倉 在某些特殊情況下，投資者的交易帳戶內資金小于零并沒有及時補足時，則爆倉機制則會啟動。這是股市投資所沒有的，也從側面強調了操作中要注意持倉的比例，嚴格控制風險。 8．股指期貨為Ｔ＋０交易 期貨市場的操作可以當天買賣，即 T+O 交易，資金利用率高；股票市場的操作是當天買進，第二天賣出，即 T+1 交易，資金利用率相對較低。 9．股指期貨的持倉 期貨市場中的持倉總量是變動的，資金有流入，持倉總量增加；資金有流出，持倉總量減少；股票市場個股的可流通股本是固定的，其總的份額不會變化。 10．股指期貨不分一級市場和二級市場。　　　　 做股票要通過券商買賣，做股指期貨也可以通過具有IB資格的券商代理。 二、操作中常犯的錯誤　 在期貨市場歷經了近十個年頭，風風雨雨，牛熊更替。現在回過頭來，每一年的事都是那么類似，那么熟悉。期民大多 數都是從股民發展過來的，每年都會看到很多股民在操作中經歷著同樣的事，犯著同樣的錯誤。在期市中犯錯的人不計其數，但歸納起來不外乎以下這么幾點，然而 期貨市場就是這么一個知易行難的地方。 1．不止損，短線變中線，中線變長線 作為一名多年的期貨從業人員，我們經常被問道什么是投資者在期貨市場中最常見的錯誤呢？我的答案是沒有即時迅速 的止損。多空雙向制的期貨品種由于它的杠桿作用，盈利與虧損都被放大。不及時止損所帶來的后果往往是極其嚴重的。我們都知道在投資市場我們最寶貴的財富就 是我們的投資資本，資本就象我們在戰場上的子彈，沒有了子彈，便注定要失敗。我們必須時時注意保護自己的資本，不能讓損失無限擴大。很多人希望，祈禱，夢 想著找到一種完美的交易手段，可以完全盈利，不用止損。一句話，不管在任何領域這種完美的賺錢方法都是不可能的。成功的交易方法就象成功的生活一樣，不是 通過避免損失得到的，而是通過控制損失的好壞決定的。 轉換時間框架也是股民在期貨市場常犯的錯誤。由于股票沒有杠桿效應，很多股民都有虧損就拿著的習慣。而在期貨市 場這是行不通的，期貨中的爆倉、追加保證金等都會讓有這種思維的股民吃盡苦頭。所謂的轉換時間框架也是一種變相的不止損、不認錯。它是這樣發生的。一個投 資者以想要獲取一個好的短線收益的目的買入一個合約，但是行情走勢沒有產生他想要達到的效果。這個投資者沒有在短線所限定的時間框架里賣出，而是決定要持 有這個合約改為中線投資或長線投資。這只是一個不想止損的理由罷了，這種轉換時間框架的方法必將引起災難，而止損是我們避免災難發生的唯一方法。　 2．不注意資金管理，沒有控制倉位 我們用自己的血汗錢來參于投資，這與投資你家附近的便利店沒有什么本質的區別。如果便利店的小老板來找你為他的小店投點錢，你會怎么考慮呢？投不投呢？要投多少呢？會跟你買股票那樣一拍腦袋就決定嗎？所謂的資金管理也正是要解決投不投與投多少的問題。 關于新手參于股指期貨我的建議是將資金分成６～８份，每次只投一份，隨著自己經驗的逐漸豐富，投資準確率的不斷 提高，慢慢加大自己的倉位，但不論什么時候一個品種的持倉不能超過總資金的百分之五十。否則一旦失誤，翻身難度很大。舉個簡單的例子來說，如果你有十萬元 錢，一次虧損了百分之五十，就剩下五萬元。而要從五萬元再賺回十萬元，就要賺百分百才能達到。任何一個有數學基礎的人都知道百分百要比百分之五十來的漫 長。 在美國的資金管理界曾經做過一項調查：能夠長期獲勝的基金最重要的不是在什么時間、什么價格入場，而是基金買了 多少。這也就是投資界常提到的術語：資金管理。股票市場由于沒有杠桿效應，很多人并沒有意識到資金管理的重要性。而在股指期貨中如果不注意資金的管理方 法，絕對不會摘取最終的勝利果實。 3．等待回調 股票市場是一個只能單邊做多的交易市場，而股指期貨是既可以做多也可以做空的雙向制市場。這就決定了股指期貨行 情走勢與股票行情走勢的根本不同。在股票市場，利好消息出臺或價格突破關鍵位置時，將會有熱錢進入，不斷買入股票，推高價格。而在雙向制的股指期貨中，利 好消息出臺及關鍵位置被突破時，不僅有熱錢進入市場，還有市場中原來的反向持倉的所有者大批的平倉，變相的增大了推動價格波動的力量。所以股指期貨的買賣 要求投資者比在股票市場中更要迅速，回調的出現往往是價格已走完一個波段，此時入場往往會飽受折磨，甚至虧損。　　 4．Ｔ＋０導制無計劃的交易頻繁 股票市場的T＋1交易制度，使很多股民在當天進場后，發現錯誤也沒辦法在當天補救。而股指期貨的T＋1制度使股 民在當天就有機會重新進行選擇。但這種制度也是一把雙刃劍，由于可以自由選擇，使交易次數增多，日內的波動要比股票劇烈。如果沒有嚴格按照自己的計劃操作 的話，在盤中很容易因為受情緒的左右而多次判斷失誤，從而引起操作者的報復性情緒，導制交易頻繁。所以在這種自由度較大的市場中，股民更要控制好自己的情 緒，計劃好自己的交易，交易好自己的計劃。　
來源： 南華期貨