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我們經常聽到這些術語希臘字母的第一個字母和貝塔談投資的時候。這些是兩種不同的方法它們都是從線性方程推導出的同一個方程的一部分回歸。如果這聽起來太復雜，不要擔心，我們將在本文中解釋這一切。
關鍵要點
? 阿爾法和貝塔是一個等式的兩個不同部分，用來解釋股票和投資基金的表現(xiàn)。
? 貝塔系數(shù)是相對于基準(如標準普爾500)的波動性指標。
? Alpha是在對市場相關的波動和隨機波動進行調整后，投資的超額回報。
? Alpha和beta都是用來比較和預測回報的指標。{來源 程序化交易 http://www.tumamayizhan.com }
方程式
如果方程式讓你眼花繚亂，你可以跳過這一部分。另一方面，如果你懂一些代數(shù)或者在大學里上過回歸課，我們可以直接進入方程。基本模型由下式給出:
? y = a + bx + u
其中:
? y是股票或基金的表現(xiàn)。
? a是alpha，是股票或基金的超額收益。
? b是beta，是相對于基準的波動率。
? x是基準的性能，通常是標準普爾500指數(shù)索引。
? u是殘差，它是給定年份中無法解釋的隨機業(yè)績部分。
定義β
貝塔系數(shù)是衡量相對于基準的波動性，實際上先討論貝塔系數(shù)更容易。它測量系統(tǒng)性風險與標準普爾500指數(shù)相比的證券或投資組合。許多成長股會有超過1的β值，可能更高。A國庫券會有一個接近于零的β值，因為它的價格幾乎不會相對于整個市場變動。
貝塔是一個乘法因子。2X杠桿標準普爾500交易所交易基金相對于標準普爾500的β非常接近2。在給定的時間內，它上漲或下跌的幅度是指數(shù)的兩倍。如果貝塔系數(shù)是-2，那么投資將向指數(shù)的相反方向移動兩倍。大多數(shù)投資負貝塔是反向ETF或者持有國債。
貝塔還告訴你什么時候風險不能分散。如果你看典型的β共有基金它本質上是告訴你你承擔了多大的市場風險。
重要的是要認識到，高或低的貝塔系數(shù)經常會導致市場表現(xiàn)優(yōu)異。擁有大量成長股和高貝塔系數(shù)的基金通常會在股市表現(xiàn)好的年份跑贏市場。同樣，一個保守基金持有債券的投資者將擁有較低的貝塔系數(shù)，在市場表現(xiàn)不佳的年份通常會跑贏標準普爾500。
如果一只股票或基金一年跑贏大盤，很可能是因為貝塔或隨機運氣而不是阿爾法。
定義Alpha
Alpha是在對市場相關的波動和隨機波動進行調整后，投資的超額回報。Alpha是共同基金、股票和債券的五個主要風險管理指標之一。從某種意義上說，它告訴投資者一項資產的表現(xiàn)是持續(xù)好于還是差于其beta預測。
Alpha也是風險的一種度量。阿爾法值為-15意味著考慮到回報，這項投資風險太大。阿爾法值為零表明資產獲得了與風險相稱的回報。大于零的Alpha意味著投資表現(xiàn)出色經波動性調整后。
當...的時候避險基金經理們談論高阿爾法，他們通常說他們的經理足夠優(yōu)秀，可以跑贏市場。但這又引出了另一個重要問題:當alpha是某個指數(shù)的“超額”回報時，你用的是什么指數(shù)？
例如，基金經理可能會吹噓他們的基金產生了13%的回報率，而S&P的回報率為11%。但是S&P是一個合適的指數(shù)嗎？經理可能會投資于小盤股。這些股票的回報率高于標準普爾500，根據Fama和French三因素模型。在這種情況下，小型股價值指數(shù)可能是比標準普爾500更好的基準。
也有可能基金經理只是運氣好，而沒有真正的阿爾法。假設在沒有任何額外的市場相關波動的情況下，一個經理在基金的前三年平均跑贏市場2%。在這種情況下，β等于1，看起來α是2%。{來源 程序化交易 http://www.tumamayizhan.com }
然而，假設基金經理在接下來的三年里跑輸市場2%?，F(xiàn)在看起來阿爾法等于零。阿爾法最初的出現(xiàn)是由于樣本量忽略。
很少有投資者擁有真正的阿爾法，通常需要十年或更長時間才能確定。沃倫?巴菲特一般認為有α。巴菲特關注的是價值投資,股息增長，并以合理的價格增長(global atmospheric research program 全球大氣研究方案)職業(yè)生涯中的策略。一項對巴菲特阿爾法值的研究發(fā)現(xiàn)，他傾向于對高質量、低貝塔值的股票使用杠桿。一
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底線
α和β都是風險比率投資者用來比較和預測回報的工具。這些數(shù)字很重要，但我們必須知道仔細檢查來看看它們是如何計算的。
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