程序化交易只有不斷優化,沒有永久圣杯

期貨市場量化交易和程序化交易日漸成熟，越來越多的投資者將精力投入到量化交易模型的研究上來。在日前永安期貨主辦的“2012年首屆量化投資國際峰會”上，與會專家均認為，持續盈利的模型可以作為量化與程序化交易者追求的目標，但恐怕永遠無法成為現實。

    “在我的‘悍馬定律’中，第一條就是世界上沒有交易‘圣杯’。”知名投資人、“悍馬”理論創造者馮正平表示，市場行情在不斷變化，國內期貨市場2008年前的行情特征與之后的特征就很不一樣。一些原來賺錢的模型后來全部都不賺錢了，而有一些模型2008年以前是虧錢的，后期又賺錢了。

    “就像我們造一個工具，是拿來切菜的還是砍骨頭的，還是拿來修指甲的，這個要想清楚。”馮正平認為，投資者在設計模型的時候一定要有針對性，首先要想清楚設計的模型是用在什么樣的市場環境中。

    “期貨投資中沒有‘圣杯’，程序化交易也沒有‘圣杯’，程序化交易員要考慮的是如何不斷完善自身的策略。”基于多年期貨量化交易的經驗，上海泛金投資管理有限公司董事長杭國強認為，程序化的本質是給自己的交易列出一系列規矩，讓自己的交易更有規則，并利用計算機提高交易速度，其中成敗的關鍵在于對細節的處理。“利用程序界定、評價和預測未來的收益，建立有效的評估體系，不斷適應市場的變化，才是程序化交易的靈魂”。

    普天投資機構創始人吳轉普也表示，程序化交易不可能存在“圣杯”。“不可能做出一個可以讓交易者終生受益的模型。”他認為，量化交易不應該僅僅被看作對數據的發掘、驗證，或者僅從數據變化本身尋找盈利的秘訣，而要加入對基本面變化的理解與調整。基本面、技術面以及市場參與者結構的變化，都應該被納入到量化交易的參考因素中。

    “這些因素都在不斷變化，因此交易程序也需要不斷優化。”吳轉普表示，在國外一些成熟的投資公司中，80%—90%的工作人員是在做量化模型的建模、數據處理工作，交易執行人員比較少。由于要處理龐雜的數據，在量化交易中，團隊的價值得到充分體現。期貨公司等專業投資機構，配備了眾多數學和計算機專業人才，他們的主要任務就是針對市場的變化不斷完善模型，“這正體現了金融機構存在的必要性與重要性”。

    即使在高性能硬件與軟件結合的高頻交易領域，也不存在可以長久不變的“交易圣杯”。高頻交易策略對技術要求比較高，在網絡速度、硬件反應速度以及網絡監測等方面都有近乎苛刻的要求。而高頻交易背后的邏輯結構相對來說是簡單的，盈利率比較高，有些策略在三年之內運行會比較適用。但是，在市場中采用同種高頻交易策略的數量增加之后，交易者必須對策略加以改進。作為高頻程序化交易者，Cyc partner公司創始人柳峰介紹說，高頻交易者對市場的監測，以及對策略的修改一直不曾停止，“只有不斷發現并保持自己的比較優勢，才可能在變化的市場中保持盈利”。(