資金管理的要訣[ZT]
作者：開拓者 TB 來源：cxh99.com 發(fā)布時(shí)間：2012年09月11日
- 咨詢內(nèi)容： 很多投資者向投資大師們請教投資秘決，以為大師們依靠準(zhǔn)確地判斷市場方向就能長期在市場中穩(wěn)定獲勝，其實(shí)投資大師們最為密而不傳的就是資金管理的要訣。
2003年9月筆者和上海一家期貨公司的老總吃飯，他經(jīng)歷了中國期貨市場的起伏，他告訴我他見到上海灘成功的期貨、股票操盤手的成功經(jīng)驗(yàn)最重要的就是靠資金管理。我的一位美國教師譚健飛說，在美國的基金界曾經(jīng)做過這樣一個(gè)調(diào)查:能夠長期獲勝的基金，最重要的不是什么時(shí)候、什么價(jià)格買股票，而是你買了多少。也就是投資界的術(shù)語：“資金管理”。在市場中交易體系分為“趨勢型”和“盤整型”兩套體系，其中趨勢型體系按照交易次數(shù)一般準(zhǔn)確率只有30%左右，這樣低的成功率一樣都能在市場中長期獲勝，這里最關(guān)鍵的就是資金管理，美國的丹尼斯.斯丹利.克羅就是典型的趨勢交易大師。賭場里，賭客們都是知道莊家蠃的概率比他們高，但是賭客也可以使用資金管理的方法盈利的，只要在辦理的時(shí)候連續(xù)加碼下注就可以保持盈利，但是有兩個(gè)限制條件：
1、賭場規(guī)定下注金額有限，這樣就限制加倍下注（又稱等價(jià)鞅）的使用。
2、賭客的本金限制。
以上的說明，投資者都應(yīng)該明白到資金管理在投資市場的重要性是多么的大了，就算不懂得分析技術(shù)，靠有效的資金管理一樣能在市場中獲利。當(dāng)你還沒有學(xué)會資金管理和認(rèn)識到資金管理的重要性時(shí)，你還只是一個(gè)微不足道的小投資者，在市場一會兒蠃錢一會兒輸錢，一直總是賺不了大錢，只有當(dāng)你認(rèn)識到資金管理的重要性時(shí)和學(xué)會資金管理后，才能體會成為一個(gè)市場大蠃家的樂趣。
資金管理的定義
資金管理是很多人都只是定義為風(fēng)險(xiǎn)控制（止損）的概念，其實(shí)資金管理包含“頭寸管理”和“風(fēng)險(xiǎn)控制”兩部分。留得青山在，不怕沒柴燒。留住明天還能生存的實(shí)力，比今天獲利還重要。資金管理中，頭寸管理包括資金品種的組合、每筆交易資金使用的大小、加碼的數(shù)量等，這些要素，都最終影響你整個(gè)交易成績。世界上所有的賭場都限制賭徒下注的最高限額，一來是控制賭徒的損失，減少負(fù)面影響，二來也是控制賭場自己的風(fēng)險(xiǎn)，不使賭場由于某一次的偶然的運(yùn)氣，大額下注給賭場帶來風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)好的專業(yè)投資者同樣也應(yīng)該限制自己每次的交易金額，你是無法預(yù)測你下一次的交易究竟是盈利還是虧損的。國外的專業(yè)期貨，允許你在市場中多次、少量地虧損學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，但是不允許炒手出現(xiàn)一次大額的虧損。風(fēng)險(xiǎn)管理主要是涉及止損、止盈。成功的投資者，是看誰笑到最后，誰就能笑得最好。風(fēng)險(xiǎn)管理就是使投資者能在市場中長久生存下去，笑到最后，笑得最好，在機(jī)會最好的時(shí)候還能在市場中有資金交易。因?yàn)閺母怕实慕嵌瓤矗挥型瓿梢欢〝?shù)量的交易，才能反映你的交易體系的真正成效，不能只看某幾次交易的盈虧評價(jià)交易業(yè)績的好壞。所以在市場中能長期生存，完成一個(gè)成功交易投資者必要的交易次數(shù)，才能體現(xiàn)投資者交易體系的效益。同時(shí)投資者尤其在進(jìn)入市場的初期，特別需要的是投資經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)歷，掙錢是其次的事，控制交易量和風(fēng)險(xiǎn)管理。不斷地向市場學(xué)習(xí)的同時(shí)自己的資金也不會傷筋動骨，當(dāng)你的經(jīng)驗(yàn)充足，就能有毅然決然資本充分展現(xiàn)你的才華。就像一個(gè)學(xué)生剛剛開始工作，由于沒有經(jīng)驗(yàn)，會出現(xiàn)很多的錯(cuò)誤，這是可以接受的，只要不出現(xiàn)重大的失誤，老板是會認(rèn)可你的失誤，老板也明白新人是需要一定的培養(yǎng)時(shí)間，當(dāng)你逐漸成熟，老板才會將大的計(jì)劃、大的項(xiàng)目交給你運(yùn)作。重復(fù)舊的投資行為，只能得到舊的結(jié)果。如果你想讓結(jié)果變好，就首先要改變舊的投資行為，按照市場中的3%成功投資大師的投資思路操作。
大師眼中的頭寸管理
頭寸管理包括投資品種的組合、每筆交易資金的使用大小、加碼的數(shù)量等。大多數(shù)的人的觀念都是一直在尋找一個(gè)高準(zhǔn)確率的交易方法、交易體系，然而，假定同樣有相同的交易機(jī)會因素，體系中最關(guān)鍵的因素是盈利的時(shí)候和虧損的時(shí)候投資額的大小。一般的投資者都不太理解這個(gè)概念，我在最初幾年的投資過程中，也想尋找一套成功率高的交易方法、交易體系，除了強(qiáng)調(diào)了止損外，沒有注意到頭寸管理的重要性。在交易中盈利的次數(shù)很多，但是最后看帳單，結(jié)果是虧損。
我在想，要想成功一定要向頂尖的投資大師學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)他們的思路、他們的手法，這是最好的、最快的方法。在看投資大師索羅斯的書的時(shí)候，看到這樣一句話：“把握好的本壘打，你做對還不夠，你要盡可能多地獲取。”還有就是索羅斯接班人、量子基金經(jīng)理德拉肯.米勒說的：“當(dāng)你一筆交易充滿信心時(shí)，就要給對方致命一擊，做對交易還不夠，關(guān)鍵是要盡可能多地獲利。將400美元充魔術(shù)奇跡般地變成了兩億多美元的投資大師理查.丹尼斯說：“95%的利潤來源于5%的交易”。美國期貨比賽常勝冠軍馬丁.舒華茲說：“一年的200多個(gè)交易日中，200在左右的時(shí)間是小虧小盈的，而在其它的50個(gè)交易日中獲取大盈利，也就是4/5的交易時(shí)間打平，1/5的時(shí)間交易時(shí)間大盈。”這些頂尖投資大師都說明了把握交易頭寸大小，尤其是在做對了交易時(shí)候的交易頭寸的大小的重要意義。
實(shí)戰(zhàn)頭寸管理方式
加碼的方法：
一、激進(jìn)型：
1、左側(cè)進(jìn)場和反彈迎頭空，下跌逢低買入，加碼。
2、螳臂擋車：3%－5%反彈或者回調(diào)，尤其是行情啟動后的第一次或者回調(diào)，“十大交易信號”的第二、第七點(diǎn)。
二、保守型：
1、右側(cè)進(jìn)場，當(dāng)短期趨勢重新扭轉(zhuǎn)和大趨勢同一方向運(yùn)動時(shí)，加碼。使用分時(shí)圖選擇進(jìn)場。在分時(shí)圖15、30、60分鐘指標(biāo)體系發(fā)現(xiàn)信號時(shí)，加碼。
2、圖形突破法：突破新高、新低加碼。
加碼的數(shù)量：
金字塔加碼，事不過三。
第一筆頭寸：100手
加碼1：50
加碼2：30
加碼3：10
對于加碼的頭寸有兩種處理方法：
1、按照交易體系的信號最后統(tǒng)一出場。
2、加碼部分先出場，按照分時(shí)圖15、30、60分鐘指標(biāo)體系給出的信號出場。
實(shí)戰(zhàn)中分為“進(jìn)場頭寸管理”和“加碼頭寸管理”
進(jìn)場頭寸管理按照投資者的交易體系、分析方法的獲勝率尋找資金分散的份數(shù)，
也就是比例，也可以使用后面的風(fēng)險(xiǎn)控制中的3種方式：唯物、唯心、唯物＋唯心的方式，方法有：
1、固定金額法
固定金額法是將投資資金按一定的方法分成不同的份額，按照投資者的交易體系、分析方法的獲勝率尋找資金分散的份數(shù)，分批投資到不同品種中，優(yōu)點(diǎn)是比較簡單，容易操作，對于新手是很好的方法，一般建議分為5－10分，即使用20%－10%的資金參與交易，在虧損后減少頭寸，在盈利時(shí)增加頭寸。
加碼原則：
1、金字塔加碼：就是每一次加碼的數(shù)量一定少于上一次加碼的數(shù)量，如在低位買入了100手，第一次加碼70手，第二次加碼50手，第三次加碼30手等等。很多投資者在實(shí)戰(zhàn)中發(fā)現(xiàn)，行情看對了，買了也漲了，也一路加碼了，但是最后一結(jié)帳，還是虧損，原因就在于一般的業(yè)余投資者剛開始進(jìn)場，在行情的底部非常小心，在行情的前半段投入的資金非常小，到行情的中后段，走勢也非常明朗，也處于加速階段的時(shí)候才大膽進(jìn)場，在高位大手加碼，高位飛往的量遠(yuǎn)大于低位買入量，形成了“倒金字塔加碼”，低位買入30手，第一次加碼50手，第二次加碼70手，第三次加碼100手，這樣行情稍微反轉(zhuǎn)，上面大量買單一旦被套產(chǎn)生大師的虧損，一下就將前面買入的利潤給吃掉了。
1、保守型加碼。等待每一次行情突破新低（下跌走勢）或者新高（上升走勢）的時(shí)候加碼。
3、進(jìn)取型加碼。等待每一次行情回調(diào)（上升走勢）或者反彈（下跌走勢）的時(shí)候加碼，精確的加碼點(diǎn)確認(rèn)使用分時(shí)圖配合技術(shù)指標(biāo)或者黃金分割率確認(rèn)。加碼一般不超過三次。
下面的三種每月定期加碼也是一種資金管理中的頭寸管理模式：
1、每日獲利0.5%，每周獲利2.5%，每月獲利10%，一個(gè)月后連本帶利滾動投資：
月份 月回報(bào)率累計(jì)匯報(bào)率 月份月回報(bào)率累計(jì)匯報(bào)率
1 10% 110% 7 10% 195%
2 10% 121% 8 10% 214%
3 10% 133% 9 10% 236%
4 10% 146% 10 10% 259%
5 10% 161% 11 10% 285%
6 10% 177% 12 10% 314%
起始本金10萬元，每月獲利10%（10萬元的帳戶每月獲利10000元），平均來算每周目標(biāo)就是2.5%，等于10萬元的帳戶每周獲利2500元，（剔除手續(xù)費(fèi)）。年終資金增值為41.4萬元。
2、每日獲利1%，每周獲利5%，每月獲利20%，一個(gè)月后連本帶利滾動投資：
月份 月回報(bào)率累計(jì)匯報(bào)率 月份月回報(bào)率累計(jì)匯報(bào)率
1 20% 120% 7 20% 358%
2 20% 144% 8 20% 430%
3 20% 173% 9 20% 516%
4 20% 207% 10 20% 619%
5 20% 249% 11 20% 743%
6 20% 299% 12 20% 892%
起始本金10萬元，每周獲利5%（10萬元的帳戶每周獲利5000元），平均每天目標(biāo)就是1%，等于10萬元的帳戶每天獲利1000元（剔除手續(xù)費(fèi)）。年終資金由10萬元增值為99.2萬元。
3、每日獲利2%，每周獲利10%，每月獲利40%，一個(gè)月后連本帶利滾動投資：
月份 月回報(bào)率累計(jì)匯報(bào)率 月份月回報(bào)率累計(jì)匯報(bào)率
1 40% 140% 7 40% 1054%
2 40% 196% 8 40% 1476%
3 40% 274% 9 40% 2066%
4 40% 384% 10 40% 2893%
5 40% 538% 11 40% 4050%
6 40% 753% 12 40% 5669%
起始本金10萬元，每周獲利10%（10萬元的帳戶每周獲利10000元），平均每天目標(biāo)是2%，等于10萬元帳戶每天獲得2000元（剔除手續(xù)費(fèi)）。年終資金由10萬元增值為666.9萬元。這三種模式都是按照沒有將利潤滾動加碼一次，投資者可以根據(jù)資金的情況，采用按年、季度、月、周的加碼滾動方式，利潤的增值一個(gè)比一個(gè)快。前提條件是在獲利的情況下，而不是在虧損的時(shí)候。
市場穩(wěn)賺方程式
如何使用賭場獲勝的頭寸管理模式很多人一看這個(gè)標(biāo)題，第一直覺：是真的嗎？各位得可以先來看看賭場的例子。賭場的例子就是一個(gè)最簡單的頭寸管理的策略。在賭場中有沒有可以“穩(wěn)操勝券”的策略？如果有的話，這就是等價(jià)鞅制度！條件是：你輸了，你就輸?shù)袅俗约合伦⒌慕痤~；如果你贏了，你可以得到與你下注金額相等的籌碼。我們可以采用如下的方式：第一次下注，我們下1元；如果輸了，我們再第二次就下2元；第三次就下4元；第四次就下8元等，以此類推，只要我們蠃一次，我們就可以羸回所有的損失還有盈利。理論上只要我們有足夠的資金支持下去等到盈利的那一次機(jī)會。
這或許在計(jì)算中可以實(shí)現(xiàn)，但在實(shí)際生活中并不存在，因?yàn)橘€場規(guī)定了兩個(gè)限制條件：
⑴下注金額的有上限，這樣限制等價(jià)鞅制度的使用。
⑵賭客的本金限制。
例如，第一次投資1元
1.1元 2.2元 3.4元 4.8元
5.16元 6.32元 7.64元 8.128元
9.256元 10.512元 11.1024元 12.2048元
13.4096元 14.8192元
想象一下，如果你第一次投資是100元，到第14次就需要819200元了，我有個(gè)醫(yī)生朋友他曾經(jīng)到澳門葡京賭大小，他就按照這種連續(xù)翻倍加碼的方法下注“買大”，結(jié)果出現(xiàn)了連續(xù)13次“小”，沒有錢再賭下去了，最后剩下5元回廣州。不過，在市場中沒有人來限定我們不可以使用這種方式。所以在金融工程中，“等價(jià)鞅”制度作為基本定理被引入，因?yàn)樗梢詭椭覀兘鉀Q期權(quán)復(fù)制的難題。這實(shí)際是通過數(shù)學(xué)技巧解決問題的創(chuàng)舉，但如果真實(shí)應(yīng)用到市場實(shí)踐中，等價(jià)鞅的風(fēng)險(xiǎn)就充分暴露出來了。我們可以考慮一下，沿用上面的例子，如果我們在下注64元后輸了，這時(shí)我們應(yīng)該下128元。但與128元相對應(yīng)的盈利是多少？僅僅是1元！這是自身風(fēng)險(xiǎn)的巨大放大。如果在現(xiàn)實(shí)生活中進(jìn)行類似的游戲，等待的或許只有死亡了。美國著名的長期資本公司，在1998年出現(xiàn)了重大虧損面臨破產(chǎn)，它使用的就是這種“等價(jià)鞅”的交易策略。在9月份俄羅斯出現(xiàn)金融危機(jī)時(shí)“長期資本公司”發(fā)現(xiàn)自己需要大量復(fù)制期權(quán)加碼投資以應(yīng)付出現(xiàn)的“浮動虧損”。在這時(shí)，資本金不足的問題出現(xiàn)了，一旦你不能再次下注，原有的“浮動虧損”就將變成實(shí)際虧損。就這樣，“長期資本公司”崩潰了，最后出現(xiàn)了資金不充足的情況，無法繼續(xù)交易。在2004年我和當(dāng)年“長期資本公司”的一位經(jīng)理、現(xiàn)任美國高盛集團(tuán)大額交易部副總裁在一起探討“長期資本公司”當(dāng)年的危機(jī)，他給我列舉了許多數(shù)據(jù)和資料，說明這種操作模式是可行的，主要原因是由于資金管理的問題和風(fēng)險(xiǎn)管理失控，才導(dǎo)致這樣的局面。目前華爾街有仍然很多投資公司采用這種投資模型。
滿倉操作風(fēng)險(xiǎn)有多大
――實(shí)戰(zhàn)中頭寸管理的模式
很多期貨投資者感覺期貨市場的杠桿作用非常好，資金使用的效率放大15－20倍。但是要考慮風(fēng)險(xiǎn)性，很多投資者感覺這個(gè)杠桿不用白不用，滿倉操作，尤其在我認(rèn)識的河南的期貨投資者中這種思想的人最多，最后的結(jié)果，當(dāng)然是虧的可能性最大的。
下面我們舉例看看。
這里是3種不同獲勝率的交易體系、分析方法，按照不同資金分割份數(shù)出現(xiàn)虧損的可
能性。
1、獲勝率55%
滿倉操作虧損的可能性為81.82%，當(dāng)資金分成10份時(shí)虧損的可能性為13.44%
2、獲勝率60%
滿倉操作虧損的可能性為66.67%，當(dāng)資金分成10份時(shí)虧損的可能性為1.73%，當(dāng)資金
分成7份后風(fēng)險(xiǎn)下降明顯減緩，繼續(xù)將資金細(xì)分的意義就不大了。
3、獲勝率70%
滿倉操作虧損的可能生為42.86%，當(dāng)資金分成10份時(shí)虧損的可能性為0.02%，當(dāng)資金分成4份后風(fēng)險(xiǎn)下降明顯減緩，繼續(xù)將資金細(xì)分的意義不大了。
獲勝率55%
資金份數(shù) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
虧損概率%81.8266.6454.7744.8136.6630.0024.5420.0816.4313.44
獲勝率60%
資金份數(shù) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
虧損概率%66.6744.4429.6319.7513.178.785.853.902.601.73
獲勝率70%
資金份數(shù) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
虧損概率%42.8618.377.873.371.450.620.270.110.050.02
從上面這3個(gè)表格中，投資者可以很清晰的看到，雖然你的交易體系、分析方法占有獲勝的優(yōu)勢，但是如果不管理好交易量頭寸的大小，虧損的可能性還是很高的，由此可見滿倉操作的風(fēng)險(xiǎn)是多么的在。另外，這里從數(shù)學(xué)的角度量化地向投資者充分說明了將資金分散投資的確能提高獲勝機(jī)會。
在高科技待業(yè)，也是高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，和期貨、股票、外匯市場很像，高科技風(fēng)險(xiǎn)投資者都是分散投資，遍地撒網(wǎng)的。日本著名的“軟銀公司”孫正義，他就是大量地分散投資到許多的網(wǎng)絡(luò)公司，數(shù)量有上千家，其中YAHOO暴漲，使他獲利了巨額的利潤，在2000年資產(chǎn)上升到1000億美元，一度成為世界首富。最好的資金操作模式：分三次進(jìn)場，獲利后平倉一半，已經(jīng)賺回成本后，再等待更多額外的利潤。這時(shí)你的心態(tài)就非常的好，就不怕坐不住而失去賺大錢的機(jī)會了。
止損—別和你的虧損談戀愛
“金融大鱷”索羅斯在《索羅斯談索羅斯》一書中回憶說，1944年是他人一中最快樂的一年，“我這樣說是令人奇怪的，甚至?xí)胺竸e人，因?yàn)?944年那是大屠殺的那一年，對一個(gè)14歲的男孩兒，那是一個(gè)人難得的激動人心的神奇經(jīng)歷。這是很有影響作用的，因?yàn)槲覐拈L輩那里了生存的技巧。這與我的投資生涯是有必然聯(lián)系的。”這位猶太人索羅斯從小經(jīng)歷了“二戰(zhàn)”法西斯的追殺，在恐懼和刺激中渡過了童年，形成了獨(dú)特的“生存技巧”他父親教給他一些有關(guān)生存技巧的寶貴經(jīng)驗(yàn)：“冒險(xiǎn)沒有關(guān)系，但當(dāng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不要賭上全部有產(chǎn)。”在1992年的“英鎊風(fēng)暴”一戰(zhàn)成名后對記者說：“我渴望生存，不愿意冒毀滅性的風(fēng)險(xiǎn)。”
期貨、股票、外匯市場成功的人都是只有3%，這些期貨、股票頂尖大師的故事，他們都有一個(gè)共性是，就是尤其注意風(fēng)險(xiǎn)控制。共性就是說所以成功的人必須遵守的原則，所以你要想成為一個(gè)成功的投資者，就一定要遵循“風(fēng)險(xiǎn)控制”原則。
鱷魚原則
成功的操盤手都遵循簡單的交易原則---“鱷魚原則”。該原則引自鱷魚的吞噬方式：被咬的獵物越掙扎，鱷魚的收獲就越多。如果鱷魚咬住你的腳，它等待你的掙扎。如果你用手幫忙掙脫你的腳，則它的嘴巴會同時(shí)咬住你的腳與手臂，你越掙扎，便咬得越
多。所以，萬一鱷魚咬住你的腳，你惟一生存的機(jī)會就是犧牲一只腳，壯士短腳。當(dāng)你在市場中被套，惟一的方法就是馬上止損，無論你虧了多少，你越是加碼就將套得越多。
項(xiàng)尖的投資大師都認(rèn)識到，在市場中賠錢是交易的組成部分，關(guān)鍵是你明天有實(shí)力繼續(xù)交易。
華爾街頂尖短線炒手馬丁.舒華茲有一次做空SP500指數(shù)期貨，由于共和黨選舉獲勝，SP500股票期貨指數(shù)快速地上升，馬丁.舒華茲受個(gè)人的情緒控制，一路加碼放空，到最后漲停還要加碼，當(dāng)天的虧損達(dá)到超紀(jì)錄的100萬美元。當(dāng)天晚上在他太太和老師的疏導(dǎo)下，認(rèn)識到：“只有先平掉原來的空頭持倉，回到?jīng)]有持倉的中立狀態(tài)，這樣你才能看清市場情況。并且做空也違背了自己的交易原則，移動平均線等指標(biāo)都指示的是買入信號。”第二天果斷平倉止損，使馬丁.舒華茲重新回復(fù)理性，冷靜地分析市場，在當(dāng)月就將大部分的虧損彌補(bǔ)回來了，損失剩下5.7萬美元了。在出現(xiàn)巨額虧損的情況下，人會變得極度困惑，失去理性的時(shí)候他太太和老師在扮演一個(gè)非常重要的角色，關(guān)鍵時(shí)刻拉了他一把，避免越陷越深。投資者在平時(shí)也需要一個(gè)這樣一個(gè)充當(dāng)“教世主”的人，當(dāng)你在情緒失控的時(shí)候拉你一把。
如果發(fā)現(xiàn)弄錯(cuò)了，就應(yīng)立刻糾正
在1987年10月19日股市崩盤的前一天，索羅斯量子基金首席基金經(jīng)理斯坦利.德拉肯米勒犯下了令人難以置信的錯(cuò)誤，由徹底做空股票轉(zhuǎn)為130%的徹底做多股票，但在該月終了時(shí)他還是賺了，為什么？當(dāng)他認(rèn)識到他錯(cuò)定了的時(shí)候，他就在10月19日開市后第一個(gè)小時(shí)內(nèi)果斷地把所有的多頭頭寸平了倉，而且反手做空。如果他當(dāng)時(shí)心胸狹窄一些，為了保留自己的面子，面對與己不利的證據(jù)仍維持自己原來的頭寸，或者拖延等待，希望看看市場能否恢復(fù)的話，他就會遭受巨大的損失。這種善于承認(rèn)錯(cuò)誤，并毫不遲疑，毅然決然尋作出相應(yīng)反應(yīng)的能力，是一個(gè)偉大交易員的標(biāo)志。
很多投資者對止損一直抱有抵觸心態(tài)、回避心態(tài)和共同陣線心態(tài)。這3種心態(tài)投資者是導(dǎo)致沒有止損的主要原因，如果投資者沒有明確理解好，錯(cuò)誤只能是一犯再犯，到死都不會改的。“抵觸心態(tài)”是投資者在進(jìn)入期貨、股票、外匯市場時(shí)都是想來盈利的，不是想來虧損的，但是你想任何一個(gè)行業(yè)都有風(fēng)險(xiǎn)，就是吃飯這么簡單的事情都有可能被骨頭卡喉嚨，做實(shí)業(yè)同樣有風(fēng)險(xiǎn)，在美國發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家，每天倒閉的公司和新注冊的公司一樣多，古語“有人辭歸故里，有人連夜趕科場。”而且實(shí)業(yè)一旦投入，就很難止損。很多投資者都是從實(shí)業(yè)積累了原始資金后再進(jìn)入股票、期貨、外匯市場，沒有理解這個(gè)市場的特性，還是按照搞實(shí)業(yè)的思維模式。我有個(gè)做股票的朋友，搞酒樓幾百萬的投入，生意不好，首先裝修、設(shè)備轉(zhuǎn)手的時(shí)候就虧掉了一大筆，最后只剩下幾十萬出來。要想在市場中生存，就一定要按照贏家的思路，及時(shí)地止損，別和你的虧損投資談戀愛。
“回避心態(tài)”是失敗的投資者中風(fēng)險(xiǎn)控制的主要心結(jié)，絕大部分投資者在小虧5%、10%的時(shí)候就沒有止損，到虧損逐步擴(kuò)大到20%、30%、50%的時(shí)候不更舍不得止損了。最后的下場只有掃地出局。筆者接觸很多投資者都有一種自欺欺人的想法，期貨、股票我不平倉或者賣出，只是浮動虧損，無所謂，但是實(shí)際上浮動虧損和實(shí)際虧損是一樣的，都記錄你自己真正擁有的資產(chǎn)。筆者的有幾個(gè)朋友在1996年地產(chǎn)高峰期的時(shí)候買的房子價(jià)值100萬元，2003年現(xiàn)在的價(jià)格剩下50多萬元，甚至變成了負(fù)資產(chǎn)，你能對別人說我的房子價(jià)值100萬元，因?yàn)槲耶?dāng)時(shí)是100萬元買的，別人會以為你是瘋子。
還有一種“抱著一起死共同陣線心態(tài)”，投資者在虧損的時(shí)候在，我身邊的投資者也被套了，莊家也被套了，怕什么，頂多大家一起虧損。還有些投資者在交易場所大聲地說，我套這么多，你們套這么少怕什么。這種消極的心態(tài)在投資者間相互蔓延，也是導(dǎo)致投資者沒有及時(shí)止損的原因。
在華爾街被譽(yù)為“風(fēng)險(xiǎn)管理大師”的萊利.海特管理的投資基金一直保持很低的虧損率，公司的收益率平均年增長超過30%，按年度結(jié)算，最低的一年也賺了15%，如果以連續(xù)12個(gè)月作為結(jié)算期，虧損亦不超過計(jì)劃的1%。在高風(fēng)險(xiǎn)的期貨行當(dāng)是少有的。萊利
海特從三個(gè)角度分析風(fēng)險(xiǎn)：面對風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)、回避風(fēng)險(xiǎn)。面對風(fēng)險(xiǎn)。在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候馬上及時(shí)處理，不能拖延。投資行業(yè)有名行話：“不怕錯(cuò)，最怕拖”。
在控制風(fēng)險(xiǎn)方面，萊利.海特認(rèn)為不管你了解多少情況，心中多么肯定，總還是有錯(cuò)的可能，所以隨時(shí)要有準(zhǔn)備。所以風(fēng)險(xiǎn)控制一定要嚴(yán)格，決不要把身家性命押上去，對最壞的結(jié)果有所準(zhǔn)備。萊利.海特的一位現(xiàn)今世界上最大的咖啡炒家朋友，他清清楚楚地知道咖啡的運(yùn)輸過程，與主要的咖啡出產(chǎn)國的部長都甚有交情，或以說對基本的因素及有關(guān)資料了如指掌。有一次請萊利.海特到他倫敦的處所去做客，席間的酒酣耳熱，乘興問萊利.海特：“海特，你怎么可能比我更懂得咖啡期貨呢？”海特回答說：“沒錯(cuò)，我對咖啡一無所中知，連喝都不喝。”“那你怎么做交易呢？我只看有多大風(fēng)險(xiǎn)。”那老兄不大相信，又問了不下5次，每次海特都是說“控制風(fēng)險(xiǎn)”。三個(gè)月后，那位朋友做咖啡期貨賠掉了一億美元。看來海特的話他是沒聽進(jìn)去。除了面對風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是主動回避風(fēng)險(xiǎn)，萊利.海特的方針是平穩(wěn)中求增長，波濤洶涌的市場，雖然是很多人期待的機(jī)會，但并非理想的投資對象，當(dāng)你把握不好就變成是無限的。所以“寧愿錯(cuò)過機(jī)會，亦不想去冒受不必的風(fēng)險(xiǎn)。”這是筆者的
第一教條。萊利.海特的心得歸結(jié)成兩名話：
1、你如果不賭，就不可能會贏。
2、你如果把籌碼全輸光了，就不可能再賭。
這里筆者花費(fèi)大量的筆墨分析投資者沒有止損的心態(tài)，其實(shí)學(xué)習(xí)止損的方法一點(diǎn)不難，難就難在觀念的轉(zhuǎn)變。有名的清官海瑞，由于觀念的問題，做出非常荒謬的事情：海瑞5歲大的女兒從一個(gè)男仆人手里拿點(diǎn)心，海瑞認(rèn)為違反了封建禮法中“男女授受不親”，大發(fā)雷霆，竟然將只有5歲的女兒逼得絕食而死，簡直沒有人性。這個(gè)故事說明人的觀念不徹底改變，什么事情都做得出來的。對于期貨、股票、外匯市場的止損的觀念也是需要徹底得改變，才能在市場中生存、獲勝。
虧損比例 翻本的需要獲利比例
5 %5.26%
10 %11.11%
20% 25.00%
30%42.86%
40%66.67%
50%100.00%
60%150.00%
70%233.33%
80%400.00%
90%900.00%
投資者通過上面的這個(gè)表格可以看到，當(dāng)?shù)迷谔潛p后，翻本需要獲利的比例隨著虧損的增加越來越大，當(dāng)你虧損到90%的時(shí)候，就需要獲利900%，這對一個(gè)老投資手都是一件很困難的事情，幾乎是不可能的，這里還沒有包括交易的手續(xù)費(fèi)成本。所以投資者一定要控制好風(fēng)險(xiǎn)，尤其是新手，對市場的規(guī)律還不是很熟悉，在投資水平一般的階段，需要的是經(jīng)驗(yàn)，控制好虧損在30%以內(nèi)，當(dāng)你的水平逐步提高，就能很輕易地翻本，
加入到贏家的行列中。
止損的3種方法
1、唯物止損法：以市場的走勢為依據(jù)，根據(jù)價(jià)格的反轉(zhuǎn)點(diǎn)(圖形、技術(shù)指標(biāo)信號)、交易體系的信號作為止損，參照前面的分析技術(shù)的介紹。
2、唯心止損法：以投資者資金的虧損額度為依據(jù)，虧損到一定額度馬上止損，如以2%、10%等。
3、唯物+唯心止損法：以上兩者想結(jié)合，也是筆者使用的方法。
股票交易量公式：
股票買入量=(帳戶資金量×唯心的止損%)÷(唯物的止損的幅度)
例1：股票
100萬元資金，其股票買入的成交價(jià)20元，有股價(jià)19元為支持位，19元止損點(diǎn)，止損比例5%，止損比例5%，(100萬×5%)÷(20－19)元=50000股。
例2：股票
100萬元資金，其股票買入的成交價(jià)20元，有股價(jià)18元為支持位，18元止損點(diǎn)，止損比例5%，止損比例5%，(100萬×5%)÷(20－18)元=25000股。
例3：股票
100萬元資金，其股票買入的成交價(jià)20元，有股價(jià)15元為支持位，15元止損點(diǎn)，止損比例5%，止損比例5%，(100萬×5%)÷(20－15)元=10000股。
期貨交易公式：
交易手?jǐn)?shù)／股票量=(帳戶資金量×唯心的止損%×合約量)÷(唯物的止損點(diǎn)數(shù))
合約量：橡膠、銅、鋁是5、大豆、豆粕小麥都是10。
例1：期貨
100萬元資金，大豆期貨買入的成交價(jià)2564,2530支持位，止損34點(diǎn)，止損比例5%,(100萬×5%×10)÷34=147，一手保證金=2000元，147手×2000元=294000元，
資金使用率=29.4萬元／100萬元=29.4%，針對機(jī)會的成功率，資金使用率可以調(diào)整，相應(yīng)止損的點(diǎn)數(shù)或者止損的百分比也要調(diào)整。
美國“威廉指標(biāo)”的發(fā)明人投資大師威廉斯說：“資金管理是我投資生命中最重要的秘訣，除此以外，再也沒有更重要東西了。”我感覺這樣說一點(diǎn)也不夸張。投資者的獲勝之是來自投資者的資金管理，而非所謂神奇分析體系或者占卜術(shù)的玄妙。成功的交易會賺錢，成功的交易加上頂級的資金管理技巧將會創(chuàng)造巨大的財(cái)富!
- TB技術(shù)人員： 好帖好帖
頂 頂 頂
[ 本帖最后由 wgcpsxj 于 2007-8-17 21:01 編輯 ]
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