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最近看一本Glenn Beck的書(shū)，叫做「常識(shí)」(Common Sense)，這本書(shū)使用美國(guó)創(chuàng)國(guó)元老湯瑪斯潘恩在1776年寫(xiě)的書(shū)同樣的書(shū)名，有其用意。
論點(diǎn)的基調(diào)是美國(guó)必須進(jìn)行第二次的革命，革命的行動(dòng)來(lái)自于思想的翻轉(zhuǎn)(覺(jué)醒)，就像美國(guó)獨(dú)立前夕，湯瑪斯在其著作「常識(shí)」中所呼吁，對(duì)于許多明顯至極的常識(shí)，為何殖民地人民想不通，于是他用一整本書(shū)做出呼吁。
他提出的常識(shí)性問(wèn)題之一是…「有人看過(guò)衛(wèi)星比主星還大的嗎?...何以一大陸(美洲殖民地)，須永為一島國(guó)(英國(guó))之屬地，此之為論，荒唐至極」。
湯瑪斯點(diǎn)出的常識(shí)觀點(diǎn)與書(shū)中擘劃的建國(guó)遠(yuǎn)景，促成了美國(guó)的獨(dú)立與國(guó)家體制的建立。
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Glenn Beck寫(xiě)在21世紀(jì)的「常識(shí)」，以同樣的常識(shí)推論，呼吁美國(guó)民眾從觀念的覺(jué)醒，做出對(duì)自己與后代負(fù)責(zé)的改變行動(dòng)(但并不是歐巴馬目前做的改變)，包括不要為政黨所操弄、堅(jiān)持基本的價(jià)值與原則等。
全書(shū)的主張概與政治相關(guān)，與本論壇的主題無(wú)關(guān)，不再贅述。
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倒是我想談?wù)勍顿Y領(lǐng)域的「常識(shí)」問(wèn)題，若非利令智昏，這些常識(shí)的邏輯極為明顯，但許多卻是投資人想不通的道理。
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金融投資也有一些「常識(shí)」，但投資人就是無(wú)法理解。其中一種稱(chēng)為「賭徒謬誤」，認(rèn)為如果一個(gè)策略有一定的勝率，則當(dāng)連續(xù)虧損(特別是連虧次數(shù)超過(guò)歷史回測(cè)的最大次數(shù))，則應(yīng)該大幅加碼，因?yàn)榻酉聛?lái)的獲利的機(jī)會(huì)會(huì)不斷提高；反之，當(dāng)連續(xù)獲利(特別是連贏次數(shù)超過(guò)歷史回測(cè)的最大次數(shù))，則應(yīng)該大幅減碼，因?yàn)榻酉聛?lái)的虧損的機(jī)會(huì)會(huì)不斷提高。（來(lái)源 www.tumamayizhan.com ）
稍微有一點(diǎn)統(tǒng)計(jì)常識(shí)的人都知道，每一次的出象都是獨(dú)立事件，就像擲銅板，不管連續(xù)擲出幾次正面或反面，那麼，下一次出現(xiàn)正面或反面的機(jī)會(huì)同樣都是50%。
除非，那個(gè)銅板有問(wèn)題，例如正面出現(xiàn)的機(jī)率其實(shí)要比反面高(原來(lái)的模型錯(cuò)誤)，但若是如此，也應(yīng)該是連續(xù)出現(xiàn)正面后，大幅加碼正面才對(duì)；同樣的道理，即使不維持固定投資比例，也應(yīng)該是「逢輸減碼、逢贏加碼」，而不是「逢贏減碼、逢輸加碼」才對(duì)。（來(lái)源 www.tumamayizhan.com ）
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或許在金融市場(chǎng)獲利的意圖太強(qiáng)，市場(chǎng)中類(lèi)似的違背常識(shí)謬誤的觀念很多，記得我在日盛期貨演講的結(jié)尾，整理了一些由邏輯推論可以得到的「常識(shí)謬誤」以及學(xué)術(shù)界透過(guò)大量研究得到的「實(shí)證謬誤」，簡(jiǎn)單列示如下，提供參考：
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1.「交易策略與想法必須透過(guò)歷史資料回測(cè)或經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證」，但「愈能掌握相關(guān)概念在各種市況下的反應(yīng)，就愈沒(méi)有必要進(jìn)行歷史測(cè)試」(Tom Basso所言)。「回測(cè)工具可輕易讓模型產(chǎn)生漂亮績(jī)效，但可能是歸因謬誤的幻覺(jué)」，雖然有些方法可用來(lái)驗(yàn)證策略模型的可靠性。
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2.「即使經(jīng)過(guò)驗(yàn)證過(guò)的交易策略，也不能保證永久有效，更糟的是，不知道持續(xù)多久」，至于策略為何失效?因?yàn)樘嗳擞谩⒁驗(yàn)樘崆敖灰?偷跑)、因?yàn)槭袌?chǎng)結(jié)構(gòu)改變，或因?yàn)楸籊aming對(duì)手消失了…，都有可能。
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3.「82原則在市場(chǎng)一樣有效，因此想法跟大部分人一樣，是危險(xiǎn)的」，市場(chǎng)少數(shù)人使用的策略會(huì)是較成功的策略，在「複雜學(xué)」的金融市場(chǎng)觀點(diǎn)中，提供了答案。
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4.「做短(特別是高頻交易)，那麼成本、速度與資金管理是必要的」，當(dāng)然，在權(quán)衡自己的能力后，你可以選擇不入「局」，而尋找能發(fā)揮優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)場(chǎng)。
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5.「新聞?dòng)嵪ⅰ?zhuān)業(yè)分析，甚至交易簿資訊，都有可能是錯(cuò)的或假的」。這從投顧建議與新聞?dòng)嵪⒌氖潞笞粉櫩梢灾溃瑢W(xué)術(shù)界的記憶特別好，是因?yàn)槲覀兿矚g「考古」。
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6.「如果策略黑盒子，一旦失控，將不知如何調(diào)整」，這是我不敢用AI方法研究交易策略的原因，因?yàn)槲疫€參不透。（來(lái)源 www.tumamayizhan.com ）
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7.「市場(chǎng)上應(yīng)該很難買(mǎi)到有效的交易策略與交易信號(hào)」。因?yàn)槿粽娴挠行В屈N提供策略或交易信號(hào)的人應(yīng)該會(huì)自己交易(透過(guò)複利效果與槓桿操作，自行操作肯定比賣(mài)策略、信號(hào)賺更多)；金融業(yè)不是慈善事業(yè)(某人的賺錢(qián)是其他人的損失)，金融市場(chǎng)不是可以皆大歡喜(眾樂(lè)樂(lè))的市場(chǎng)，這是基本常識(shí)。
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8.「專(zhuān)業(yè)投資還是可以相信，但不要期待太高」，聽(tīng)清楚基金廣告最后閃過(guò)的那句話…「基金投資有賺有賠，申購(gòu)前請(qǐng)?jiān)旈喒_(kāi)說(shuō)明書(shū)」，那麼為何還是可以委之于專(zhuān)業(yè)投資呢?因?yàn)閷?zhuān)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)還是比大部分的投資大眾行，如果不相信專(zhuān)業(yè)投資人的能力又沒(méi)時(shí)間研究交易，那麼可以學(xué)我們的央行總裁作定存。
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9.「購(gòu)買(mǎi)策略，不如自己研究開(kāi)發(fā)策略，讓策略與你的交易能力，隨著市場(chǎng)成長(zhǎng)」，但前提是，要就全心全意做，因?yàn)橥顿Y是世界上「看起來(lái)最簡(jiǎn)單，做起來(lái)最困難」的工作。
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10.「永遠(yuǎn)要問(wèn)，優(yōu)勢(shì)、勝算、利基在哪裡，據(jù)此選擇交易方式或者不交易」，優(yōu)勢(shì)來(lái)源很多，Comewish兄在另一篇文章中提供了部分答案，可能來(lái)自于成本、IT工具(速度)、團(tuán)隊(duì)、訊息、分析、風(fēng)控、心理、資金、特殊策略…。「依據(jù)你的優(yōu)勢(shì)選擇投資場(chǎng)域與方式」，例如擅長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)分析的就投資指數(shù)(非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)用投資組合Hedge掉)，擅長(zhǎng)財(cái)務(wù)分析的就選股(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)用期貨Hedge掉)，這就是Hedge Fund的精神。
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Ps.
1.一位高階經(jīng)理班的學(xué)生告訴我，他如何以「常識(shí)判斷」躲掉金融海嘯的危機(jī)，當(dāng)時(shí)他擔(dān)任銀行的高級(jí)主管，以他多年的經(jīng)驗(yàn)常識(shí)判斷，「哪有借錢(qián)給人還要拜託!」、「銀行利率不到2%，那有可能金融商品可以提供高達(dá)10%的獲利!」，他認(rèn)為遲早會(huì)出問(wèn)題，在他負(fù)責(zé)的分行，堅(jiān)持不賣(mài)連動(dòng)債(可以想像當(dāng)時(shí)上面的壓力有多大)，果不其然，違反常識(shí)的事終究無(wú)法持續(xù)太久，他的單位躲過(guò)了金融海嘯的衝擊，讓他得以升任地區(qū)的主管。（來(lái)源 www.tumamayizhan.com ）
2.「賭徒謬誤」這個(gè)名詞不是我創(chuàng)的，在一些投資的書(shū)中多有敘述，包括「交易，創(chuàng)造自己的圣盃」與「讓證據(jù)說(shuō)話的技術(shù)分析」兩本好書(shū)，有空再分享書(shū)中的內(nèi)容。
3.回顧這幾年來(lái)我在程式交易領(lǐng)域的知識(shí)推廣，其實(shí)選擇了很不聰明角色扮演，不是到處講「信我者得永生」，而是到處提醒「交易的陷阱」(這篇文章也是，就像礦坑裡的金絲雀與不擅于說(shuō)好話的烏鴉)，但我也滿慶幸「在投資講座中可以不談交易策略，還能有聽(tīng)眾」，這不是證明投資人的不理性，反而印證了市場(chǎng)的成熟。當(dāng)然我也滿感恩能有學(xué)術(shù)與實(shí)務(wù)交流的舞臺(tái)，讓我可以邊看、邊想、邊做。
4.美股大跌，連帶今天臺(tái)股也大跌464點(diǎn)，這是Glenn Beck的常識(shí)結(jié)果嗎?
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