從感覺交易者到量化交易者

一個初入期市的交易者往往靠自己的直覺交易，但這種直覺又常常是一種錯覺，是直覺的低級形式，他們不可能靠這種直覺獲利；一個經歷長期失敗的交易者能夠通過使用機械式的交易系統來規范自己的交易行為，從而 轉化為一個系統交易者，這是進步的表現，是一個失敗的交易者走向成功的重要的一步；不可否認，直覺（靈感）是存在的，它是交易的高級形式，屬于藝術范疇，交易大師眼中的期貨交易永遠是技術和直覺的完美結合，同時也是科學和藝術的結晶。
　　記得入期市的時候，我常和身旁的一位同行討論行情，但幾乎每一次我們的觀點都不一致，他看漲時我就看跌，我看跌時他偏看漲。起初我很不明白，同為技術交易者，為何對行情的看法有如此大的差異？后來才明白，我是趨勢交易者，關心的是一段時期價格的變化，而他卻是一位短線交易者，關心的卻是當天或明天價格的變化。還因為我是趨勢交易者，*作手法必然是追漲殺跌型的，他是短線交易者，*作手法必然是高拋低吸型的，我們的操作手法正好相反，所以對行情的看法也必然相反。后來，我不再同他討論行情，而是找了一位交易類型和風格同自己相似的交易者一起討論行情，這樣我們的觀點也就在大多數時候一致了。
　　沒有人單純靠技術交易，每個人都依照自己的信念系統交易，每個交易者都是一套獨立的交易系統。只不過不同交易者，其交易系統有好有壞：好的交易系統是經過實踐證明了的能夠長期穩定贏利的體系，它是完整的，連貫的，前后一致的；差的交易系統是不完整的，間斷的，前后矛盾的，因而不可能穩定地贏利。有位交易者去年聽了某專家的建議做空大豆，后來大豆連續大漲，那位專家也就沒了蹤影，這位交易者不知所措，因為那位專家很有名氣，所以他一直持有空單，最后空單被強平，損失慘重。我們且不論那位專家的水平如何，就交易者自身而言，他只是接受了專家的建議，而沒有獲得那位專家的交易系統，因此建倉后出了問題也不知道該怎么辦，這才是他失敗的根源。

　　勝任的交易者應該建立起自己完備的，連貫的，適合于自己的交易系統。不同的交易者擁有自己不同的交易系統，有的人喜歡用K線，有的人喜歡用形態，有的人喜歡用波浪理論等等。就拿K線來說，有的人喜歡用日線，有的人喜歡用60分鐘圖，有的人喜歡用30分鐘圖甚至5分鐘圖表來交易。再比如說，有人告訴你某種商品可以買了，并不代表商品價格就會有多大漲幅，你得弄清楚他說的是在什么交易系統下的買入信號，5分鐘？10分鐘？30分鐘？還是日線？前者代表行情的級別較小，后者才代表有大級別的行情，而且預期風險和收益也是不一樣的。
　　交易系統應該是連貫和前后一致的，這一點不僅指交易系統本身的連貫性和一致性，還指交易主體--交易者，要始終堅持自己的交易系統。如果你以日線圖的信號入市，就應該以日線圖的信號出場；如果你以30分鐘圖的信號開倉，也應該以30分鐘圖的信號平倉；但大多數交易者在根據某個交易信號入市后，往往被自身情緒和主觀愿望所困擾，過早或過晚地平倉，而沒有堅持自己的交易系統，當然交易業績也就不太理想了。
　　我把交易者分為直覺交易者和系統交易者，前者是指靠自己信念系統交易的人，后者是指擁有機械交易系統的人，但這個機械的交易系統必須是經過統計學或實踐證明了的，能夠長期穩定贏利的系統。一個初入期市的交易者一般是一個直覺交易者，他們依靠自己對市場的體驗交易，由于他對市場的理解和實踐經驗有限，他們的這種直覺往往是一種錯覺。比如說，在上漲趨勢中，一個新手看見某商品連續大漲就會迫不急待地想去做空，被套了還要加倉，這于他們在日常生活中低買高賣的理念有關；還有些交易者看見以前K線中出現了某種看漲形態，后來商品價格也的確上漲了，便以為出現這種形態都會看漲。其實，他的這種看法是對以前的認知體系所產生的一種依賴性。但歷史不會簡單重復，“這一次”不等同于“上一次”，以往的經驗不能完全成為判斷現在的依據。
　　對于初入期市的新手而言，最大的不幸是他的直覺往往導致了他的錯誤。在去年的銅的大牛市中，某交易者看對了方向卻沒賺到錢，為什么呢？原來他一直持有銅的多單，但銅價一上漲，他總認價格漲得太快太猛要調整了，于是先平了倉想等價格跌下來再買，哪知這次銅價一漲就沒回頭，一直漲到了三萬點，氣得這位仁兄捶胸頓足、后悔不迭。
　　交易中最大的敵人不是市場而是交易者自己，我們每一次失敗的經歷都說明：不是市場太聰明，而是我們太自作聰明，太自以為是，我們在交易中總是被自己的主觀情緒、欲望所擊敗。為了避免我們被主觀情緒所困擾，我們可以使用機械式的交易系統來規范我們的交易活動，但即使有了交易系統，但交易是否成功還是決定于人本身，在于交易者能否始終堅持自己的交易體系。一套成功的交易系統交給不同的人操作，卻會產生截然不同的結果，這是因為人本身的因素在交易中起著決定性作用。同時應該指出的是，一個初級的交易者在利用自己的直覺進行了一段不太理想的交易后，便懂得自己的交易行為需要某種形式的規范，有意愿轉變成為一個系統交易者，這是一個巨大的轉變，是一個失敗的交易者轉化為一個成功的交易者的重要的一步。
　　對交易者而言，我們一切的技術分析、資金管理、風險收益比等參數的測定都是在我們大腦的左半球完成，而一切直覺、靈感卻來源于大腦的右半球。如果說期貨交易是一門藝術，那么藝術靈感的產生便來自于右腦，右腦具有無窮的潛能。據最新研究表明，啟動靈感的地方稱為“扣帶前回”（ACC），ACC在大腦中處于一個被稱為“認知”與“情緒”交互作用的界面，該區的上部和下部與人的認知活動和情緒活動密切相關，因此直覺（靈感）的產生是邏輯思考與情感思維激烈沖突的結果。直覺（靈感）屬于藝術范疇，直覺交易也是一門藝術，交易大師在大家不敢買時買入，在大眾一致看好時賣出，從當時的技術分析、交易系統的層面來看是不可理喻的--這就是直覺，這就是靈感，說不清也道不明，只能解釋為對市場的深刻理解和領悟，是交易的高級形式。
交易技巧在資金管理中的運用
　　一、理論上的資金管理

　　為了更好地交易，筆者也曾瀏覽過涉及資金管理的一些文章書籍，不過，依筆者看來，寫得最好的一本書應是丁圣元翻譯的美國約翰•墨菲所著的《期貨市場技術分析》。在第十六章 《資金管理和交易策略》里，約翰•墨菲詳細講解了資金管理的一些普遍性要領，以及技術分析怎樣與資金管理有機結合起來等等一些值得學習和借鑒的方法。但是，理論畢竟只是理論，看似面面俱到，一遇實際情況，問題就變得復雜起來了。
　　1.資金分配：從理論上講，投資額一般應限制在全部資金的50％（更保守者是30％）。但如果我們把交易成本賠掉50％，接下來該怎么辦呢？是用剩余的50％把損失的賺回來，還是用剩余資金的50％（即原有總資金的25％）來賺回它的兩倍的金額？再假如，我們用原有資金的50％進行交易，賺取交易額的一倍。為了從資金的運作中獲取更大的收益，我們當然應該把交易擴大一倍。但這樣一來，就有可能把剛剛盈利的部分賠進去，甚至糟糕到連本錢也要搭進去。我們該怎么辦呢？　　　　 　　 2.投資組合：時下流行這樣一種做法，即不要把雞蛋放入同一個籃子里。的確，網絡的出現，電子化交易，使期貨交易者能同時進行多個商品合約的期貨交易。但問題是，雞蛋雖分放在多個籃子里，而提籃子的還是我們自己，請問我們有幾只手？我們能同時把握住我們的幾個籃子？時下有許多公司以不同的方式組織散戶資金，形成基金，增強抵御風險的能力；而投資組合卻認為，我們應分散有限的資金，化整為零。期貨市場中有經驗的投資者都深知，抵御風險能力越強，獲取利潤的空間就越大。
　 3.止損：止損的確是一種不使資金出現更大損失的有效方法。但是，魔鬼般的價格走勢卻常常打亂你的止損計劃，令你平倉不及。更糟糕的是，在價格寬幅振蕩時，止損搞得我們左右不是人。比這還要可怕的是，那些不以趨勢為準則，而是以資金、概率為準則設置止損的人，這類人實則是慢性自殺。
　　二、實際期貨交易中常見的資金運用
　　1.滿倉交易法：這是斗士的做法。他們一旦認為捕捉到行情，便毫不猶豫地滿倉吃進或拋出。

　　2.倒退增倉交易法：這類人的做法是，在自認為期貨價格即將上漲，但又覺得把握不大時，首先試探性地根據資金比例小量買進，如果價格沒有上漲而是下跌，當價格下跌到一定價位時，又以第一次交易額一倍的資金吃進；如果事情不妙，價格再次出現下跌，他們就會以第二次交易額一倍的資金第三次吃進。假設看空，則反行之。
　 3.激進增倉交易法：假定認為價格即將上漲，先以少量資金買進，一旦盈利，不是平倉，而是以數倍于第一次的交易資金，大量買入；如果價格繼續上揚，就有可能將剩余的資金全部投入進去。假如失誤，或平掉交易頭寸，重新梳理頭緒；或不加理會，尋求新的機會。如若做空，亦如此。
　　4.炒單交易法：快進快出，抓取每天價格波動里的波紋式的極小差價，以量求勝的交易手法。
　　5.死抗交易法：不管做多做空，不管所做的交易訂單盈利還是被套，總是死死地持有自己的交易頭寸，直到自己認為該出倉或不得不出倉時才有所行動。這類投資者的理論根據是，被套時，認為價格有一漲就必有一跌，有一跌就必有一漲，價格總有回來的時候。盈利時，認為趨勢不可能在短時間內結束，要讓利潤充分增長。
　 6.雙向對開倉交易法（俗稱鎖倉交易法）：即在同一月份，同一價位（相對而言），雙向同時對等交易額建倉。如果價格上漲，有兩種做法。一是直到確認價格已到頂部，平掉多單，持有空單。一是多單一旦盈利，持有盈利的交易頭寸，平去虧損頭寸。價格如果下跌，反之。
　　7.概率交易法：第一次交易失敗，以自己制定的少量的虧損限額平倉出局；第二次交易失敗，仍以自己制定的少量的虧損限額平倉出局。第三次、也許是第四次應當獲利。因為概率，筆者把它稱為概率交易法。
　　8.套利交易法：或是不同市場的同一品種，或是同一市場同一品種的不同月份，根據它們之間的價差，多空等資金額進行交易，套取利潤。
　　在這里，我們姑且不論這些交易手法的孰優孰劣，因為這里面有個時機抉擇問題。假如出入市機會選擇的好的話，我們選擇哪種交易方法都不算錯；但若做出的抉擇總是錯誤的話，恐怕哪種交易方法都會令人垂頭喪氣。以上所說的幾種交易手法，或是因市場的不同，或是因投資者的經驗和性格的差異，每種交易方法基本上又能大同小異地劃分出兩三種交易方法。

補充日期: 2005-06-16 08:56:08

三、動物的捕食藝術與交易技巧
　　自然界中，有許多動物的捕食藝術值得我們深思，下面是幾類動物的精彩的捕食片斷：
　　在非洲一個平原上，蜿蜒地躺著一條靜靜的河流。一只鹿來到小河邊，警惕地望望四周，直到確認靜謐的河邊沒有危險，才低下頭飲水，但還時不時不放心地向四周看看。也許寧靜的河面更是一種安全的象征，也許清涼的水使它格外的爽心，只有那么一瞬間--僅僅一瞬間，它陶醉在飲水的快樂中。然而就在這一瞬間里，悲劇發生了--沒有一點跡象表明會發生悲劇的寧靜的河面，突然躍出一條張著大嘴的巨鱷，咬住那只正在低頭飲水的鹿的頭，把它拖入水中……　
　 　一只連續七天都沒有捕到食物、饑腸轆轆的狼，饞眼盯著前方的一只雄性黃羚羊。黃羚羊的個頭比狼大的多，頭上又長著足以讓它斃命的鋒利的角，令狼望而生畏。如果狼不十分饑餓的話，多數情況下它會放棄這種危險的捕食；但今天它不能放棄。狡猾的狼乘黃羚羊不注意的瞬間，迅速從黃羚羊后方沖了上去，伸出鋒利的爪子在黃羚羊的后大腿上狠狠一劃。等黃羚羊反應過來，試圖用自己鋒利的角來挑破狼的肚皮時，狼已很快躲開。躲開的狼并沒有離去，而是與黃羚羊保持一定的距離跟著它。黃羚羊腿上被抓的地方出現了幾道血痕，漸漸地血開始涌出。炎熱的夏季，血腥味很快引來了蒼蠅和其他蚊蟲的叮咬；黃羚羊的傷口開始化膿，也由此引發身上疾病……當狼看到黃羚羊開始艱難地邁動著三條腿時，知道獵物已經不能傷害自己，便猛地撲上去，一口咬住黃羚羊的脖子……
　　在交易過程中，我們是像鱷魚那樣沉著忍耐，盯準機會全力一擊呢，還是像狡猾的狼那樣，分階段有序地保持距離，規避風險，等待時機的來臨呢？

　　四、對交易技巧與資金管理的膚淺看法
　什么是交易技巧？簡單地說，是在交易過程之中，能使交易者獲利的方法。什么是資金管理？籠統說來，指資金的配置問題，即謀求在不同的市場，不同的價格區段（漲勢或跌勢的某個價格區段），能夠更好地計劃、利用、控制資金，達到規避風險、獲取利潤的目的。例如，大連大豆與上海期銅，同樣是10萬元的本金，但你所使用的交易額肯定不能相等。假設是漲勢，在它的初期你應當投入多少資金；上漲到第二階段應當投入多少資金；如果是第三階段呢？做空則反之，道理都一樣。
　　交易技巧與資金管理應配合運用才能得到最佳的效果，話說起來輕松，但做起來卻很難。在漲勢之中，用正金字塔式交易法建多倉固然為上策，但筆者卻很少見過。其一，因期貨市場的風險性；其二，很少有人在判定趨勢的漲跌后，以大資金比例交易，總是以試探性的小額交易來確認，所以，不由自主就形成倒金字塔式的交易，實際上也就是上面所說的“激進增倉交易法”。
　書中說“把虧損限于小額，讓利潤充分增長”。但實際是，“風險難以控制，煮熟的鴨子也會飛”。也就是說，在大勢判斷、時機抉擇上出現失誤的話，再好的交易技巧與資金管理都會顯得蒼白無力。鑒于此，筆者認為，只有根據自己的水平、性格、愛好、及心理承受能力，選擇適合于自己的交易方法和資金管理，才能達到自己期望的交易目的。

補充日期: 2005-06-16 09:02:11

五、停下來休息
　不知大家注意到沒有，往往一波大勢做下來，無論盈利與虧損，無論你愿意不愿意，在我們的大腦中都會形成一種習慣性既定模式的思維。尤其對于那些剛剛進入期貨市場做交易的新手，這種慣性既定模式的思維危害是極大的。例如我們做多，恰巧遇上一波上漲的價格趨勢，由于盈利，會不由自主地在我們的頭腦中形成一種觀念：即做多能賺錢。因此，在接下來的很長一段時間內我們仍習慣于做多。而事實是，往往一波大勢走完之后，繼之而來的是它的反向運動。在這個時候，我們就會出現虧損，甚至糟糕到連本錢也要搭進去。反過來也是一樣。
　所以，一波大勢下來，無論盈利與虧損，我們都要休息一下，以利于調整自己的心態，理順自己的思路，達到最佳的搏擊狀態。設立最佳止損點
　　在期貨市場，設立止損十分重要。投資期貨有三個最重要的要素：第一是止損，第二是止損，第三還是止損。但是，在實際操作中，投資者卻往往因為止損設立得不夠科學而造成巨 大虧損。其實，通常的止損位置的設立方式不外乎有三種：

　　1.在重要支持或阻力位被突破后止損
　　這是實戰中最常采用的操作模式。據筆者觀察，投資者在這個位置止損出局的比例非常高。但是，仔細分析國內國外的期貨走勢圖表可以發現，在期貨市場，經常會出現阻力或支持位置被突破以后價格走勢反轉的形態。
　　重要的阻力或支持位置有以下幾種：價格較長時間停留的密集成交區；較長時間范圍內的價格高點或低點；趨勢線、黃金分割、或均線系統等等提供的位置。
　這些位置缺乏可靠性的主要原因有：
　(1)大的投機資金可以預測到市場投資者的大概的止損價位。他們甚至故意在某些價位大量撮合成交，形成有較強支持或阻力的假象，然后憑借資金優勢擊穿這些位置，在止損盤出現后反向操作獲利。

　　(2)趨勢線、均線系統、黃金分割位等提供的支持或阻力位置本身就有較大的主觀性，缺乏值得信賴的依據和基礎，準確率很低，在這些位置設立止損點尤如引頸待斃。
　　2.絕對金額虧損度達到后止損
　目前，在國外這是較多的游戲操盤手采用的止損方法。其操作要點是，設立進場部位的資金最大虧損額度，一般為所占用資金的5％－20％，也可以是所占用資金的絕對數額，如每手100元。一旦達到虧損額度，無論是何價位立即止損離場。
　　(1)不同的品種或者不同的操作時間段要采用不同的止損額度。
　　(2)設立的止損額度必須在市場中得到概率的驗證。　　　　　　
　這種止損方式的優點是明顯的：
　　(1)突出了資金管理原則。國外經驗表明，優秀的操盤手不在于如何分析市場而在于如何管理好資金。
　　（2)具有概率上的優勢，*作時間越長優勢越明顯。

　　(3)止損位置遠離普通投資者，防范了第一種止損位置的設定所帶來的市場風險。
　　使用這種止損方法時，需要做大量的統計和分析工作，確定*作策略，尋找適合自己操作風格的最佳止損額度。

　　3.自我的忍耐限度達到后止損
　 這類止損方式是初學者經常采用的方法。筆者的經驗是，在短線操作中使用這種止損方式對提高收益率還是有幫助的。其實，國外一些優秀操盤手也經常使用這類方式。
　　具體使用方法是：當你的頭寸部位出現虧損時，只要你還能承受得住，你就可以守住你的部位，否則立刻止損出場，即使你是剛剛建立的頭寸。

　　筆者認為，這種方法適合即日短線電子操盤，也適合對市場有豐富經驗的操盤手，而新手在使用時則經常在高低位被振蕩出局。
　　使用這種方式的主要依據是，當你建立頭寸后，如果你“感覺”很不舒適，這常常是因為市場中出現了某種在你意料之外的表象，雖然可能因為短線交易你來不及分析過多的資料，也可能是由于其他的原因而你暫時不知，但長期的操盤使得你“感覺”到了市場的風險，這時候你就應該馬上離場觀望了。