從感覺交易者到量化交易者

一個初入期市的交易者往往靠自己的直覺交易，但這種直覺又常常是一種錯覺，是直覺的低級形式，他們不可能靠這種直覺獲利；一個經(jīng)歷長期失敗的交易者能夠通過使用機(jī)械式的交易系統(tǒng)來規(guī)范自己的交易行為，從而 轉(zhuǎn)化為一個系統(tǒng)交易者，這是進(jìn)步的表現(xiàn)，是一個失敗的交易者走向成功的重要的一步；不可否認(rèn)，直覺（靈感）是存在的，它是交易的高級形式，屬于藝術(shù)范疇，交易大師眼中的期貨交易永遠(yuǎn)是技術(shù)和直覺的完美結(jié)合，同時也是科學(xué)和藝術(shù)的結(jié)晶。
　　記得入期市的時候，我常和身旁的一位同行討論行情，但幾乎每一次我們的觀點(diǎn)都不一致，他看漲時我就看跌，我看跌時他偏看漲。起初我很不明白，同為技術(shù)交易者，為何對行情的看法有如此大的差異？后來才明白，我是趨勢交易者，關(guān)心的是一段時期價(jià)格的變化，而他卻是一位短線交易者，關(guān)心的卻是當(dāng)天或明天價(jià)格的變化。還因?yàn)槲沂勤厔萁灰渍撸?作手法必然是追漲殺跌型的，他是短線交易者，*作手法必然是高拋低吸型的，我們的操作手法正好相反，所以對行情的看法也必然相反。后來，我不再同他討論行情，而是找了一位交易類型和風(fēng)格同自己相似的交易者一起討論行情，這樣我們的觀點(diǎn)也就在大多數(shù)時候一致了。
　　沒有人單純靠技術(shù)交易，每個人都依照自己的信念系統(tǒng)交易，每個交易者都是一套獨(dú)立的交易系統(tǒng)。只不過不同交易者，其交易系統(tǒng)有好有壞：好的交易系統(tǒng)是經(jīng)過實(shí)踐證明了的能夠長期穩(wěn)定贏利的體系，它是完整的，連貫的，前后一致的；差的交易系統(tǒng)是不完整的，間斷的，前后矛盾的，因而不可能穩(wěn)定地贏利。有位交易者去年聽了某專家的建議做空大豆，后來大豆連續(xù)大漲，那位專家也就沒了蹤影，這位交易者不知所措，因?yàn)槟俏粚＜液苡忻麣猓运恢背钟锌諉危詈罂諉伪粡?qiáng)平，損失慘重。我們且不論那位專家的水平如何，就交易者自身而言，他只是接受了專家的建議，而沒有獲得那位專家的交易系統(tǒng)，因此建倉后出了問題也不知道該怎么辦，這才是他失敗的根源。

　　勝任的交易者應(yīng)該建立起自己完備的，連貫的，適合于自己的交易系統(tǒng)。不同的交易者擁有自己不同的交易系統(tǒng)，有的人喜歡用K線，有的人喜歡用形態(tài)，有的人喜歡用波浪理論等等。就拿K線來說，有的人喜歡用日線，有的人喜歡用60分鐘圖，有的人喜歡用30分鐘圖甚至5分鐘圖表來交易。再比如說，有人告訴你某種商品可以買了，并不代表商品價(jià)格就會有多大漲幅，你得弄清楚他說的是在什么交易系統(tǒng)下的買入信號，5分鐘？10分鐘？30分鐘？還是日線？前者代表行情的級別較小，后者才代表有大級別的行情，而且預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益也是不一樣的。
　　交易系統(tǒng)應(yīng)該是連貫和前后一致的，這一點(diǎn)不僅指交易系統(tǒng)本身的連貫性和一致性，還指交易主體--交易者，要始終堅(jiān)持自己的交易系統(tǒng)。如果你以日線圖的信號入市，就應(yīng)該以日線圖的信號出場；如果你以30分鐘圖的信號開倉，也應(yīng)該以30分鐘圖的信號平倉；但大多數(shù)交易者在根據(jù)某個交易信號入市后，往往被自身情緒和主觀愿望所困擾，過早或過晚地平倉，而沒有堅(jiān)持自己的交易系統(tǒng)，當(dāng)然交易業(yè)績也就不太理想了。
　　我把交易者分為直覺交易者和系統(tǒng)交易者，前者是指靠自己信念系統(tǒng)交易的人，后者是指擁有機(jī)械交易系統(tǒng)的人，但這個機(jī)械的交易系統(tǒng)必須是經(jīng)過統(tǒng)計(jì)學(xué)或?qū)嵺`證明了的，能夠長期穩(wěn)定贏利的系統(tǒng)。一個初入期市的交易者一般是一個直覺交易者，他們依靠自己對市場的體驗(yàn)交易，由于他對市場的理解和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)有限，他們的這種直覺往往是一種錯覺。比如說，在上漲趨勢中，一個新手看見某商品連續(xù)大漲就會迫不急待地想去做空，被套了還要加倉，這于他們在日常生活中低買高賣的理念有關(guān)；還有些交易者看見以前K線中出現(xiàn)了某種看漲形態(tài)，后來商品價(jià)格也的確上漲了，便以為出現(xiàn)這種形態(tài)都會看漲。其實(shí)，他的這種看法是對以前的認(rèn)知體系所產(chǎn)生的一種依賴性。但歷史不會簡單重復(fù)，“這一次”不等同于“上一次”，以往的經(jīng)驗(yàn)不能完全成為判斷現(xiàn)在的依據(jù)。
　　對于初入期市的新手而言，最大的不幸是他的直覺往往導(dǎo)致了他的錯誤。在去年的銅的大牛市中，某交易者看對了方向卻沒賺到錢，為什么呢？原來他一直持有銅的多單，但銅價(jià)一上漲，他總認(rèn)價(jià)格漲得太快太猛要調(diào)整了，于是先平了倉想等價(jià)格跌下來再買，哪知這次銅價(jià)一漲就沒回頭，一直漲到了三萬點(diǎn)，氣得這位仁兄捶胸頓足、后悔不迭。
　　交易中最大的敵人不是市場而是交易者自己，我們每一次失敗的經(jīng)歷都說明：不是市場太聰明，而是我們太自作聰明，太自以為是，我們在交易中總是被自己的主觀情緒、欲望所擊敗。為了避免我們被主觀情緒所困擾，我們可以使用機(jī)械式的交易系統(tǒng)來規(guī)范我們的交易活動，但即使有了交易系統(tǒng)，但交易是否成功還是決定于人本身，在于交易者能否始終堅(jiān)持自己的交易體系。一套成功的交易系統(tǒng)交給不同的人操作，卻會產(chǎn)生截然不同的結(jié)果，這是因?yàn)槿吮旧淼囊蛩卦诮灰字衅鹬鴽Q定性作用。同時應(yīng)該指出的是，一個初級的交易者在利用自己的直覺進(jìn)行了一段不太理想的交易后，便懂得自己的交易行為需要某種形式的規(guī)范，有意愿轉(zhuǎn)變成為一個系統(tǒng)交易者，這是一個巨大的轉(zhuǎn)變，是一個失敗的交易者轉(zhuǎn)化為一個成功的交易者的重要的一步。
　　對交易者而言，我們一切的技術(shù)分析、資金管理、風(fēng)險(xiǎn)收益比等參數(shù)的測定都是在我們大腦的左半球完成，而一切直覺、靈感卻來源于大腦的右半球。如果說期貨交易是一門藝術(shù)，那么藝術(shù)靈感的產(chǎn)生便來自于右腦，右腦具有無窮的潛能。據(jù)最新研究表明，啟動靈感的地方稱為“扣帶前回”（ACC），ACC在大腦中處于一個被稱為“認(rèn)知”與“情緒”交互作用的界面，該區(qū)的上部和下部與人的認(rèn)知活動和情緒活動密切相關(guān)，因此直覺（靈感）的產(chǎn)生是邏輯思考與情感思維激烈沖突的結(jié)果。直覺（靈感）屬于藝術(shù)范疇，直覺交易也是一門藝術(shù)，交易大師在大家不敢買時買入，在大眾一致看好時賣出，從當(dāng)時的技術(shù)分析、交易系統(tǒng)的層面來看是不可理喻的--這就是直覺，這就是靈感，說不清也道不明，只能解釋為對市場的深刻理解和領(lǐng)悟，是交易的高級形式。
交易技巧在資金管理中的運(yùn)用
　　一、理論上的資金管理

　　為了更好地交易，筆者也曾瀏覽過涉及資金管理的一些文章書籍，不過，依筆者看來，寫得最好的一本書應(yīng)是丁圣元翻譯的美國約翰•墨菲所著的《期貨市場技術(shù)分析》。在第十六章 《資金管理和交易策略》里，約翰•墨菲詳細(xì)講解了資金管理的一些普遍性要領(lǐng)，以及技術(shù)分析怎樣與資金管理有機(jī)結(jié)合起來等等一些值得學(xué)習(xí)和借鑒的方法。但是，理論畢竟只是理論，看似面面俱到，一遇實(shí)際情況，問題就變得復(fù)雜起來了。
　　1.資金分配：從理論上講，投資額一般應(yīng)限制在全部資金的50％（更保守者是30％）。但如果我們把交易成本賠掉50％，接下來該怎么辦呢？是用剩余的50％把損失的賺回來，還是用剩余資金的50％（即原有總資金的25％）來賺回它的兩倍的金額？再假如，我們用原有資金的50％進(jìn)行交易，賺取交易額的一倍。為了從資金的運(yùn)作中獲取更大的收益，我們當(dāng)然應(yīng)該把交易擴(kuò)大一倍。但這樣一來，就有可能把剛剛盈利的部分賠進(jìn)去，甚至糟糕到連本錢也要搭進(jìn)去。我們該怎么辦呢？　　　　 　　 2.投資組合：時下流行這樣一種做法，即不要把雞蛋放入同一個籃子里。的確，網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)，電子化交易，使期貨交易者能同時進(jìn)行多個商品合約的期貨交易。但問題是，雞蛋雖分放在多個籃子里，而提籃子的還是我們自己，請問我們有幾只手？我們能同時把握住我們的幾個籃子？時下有許多公司以不同的方式組織散戶資金，形成基金，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；而投資組合卻認(rèn)為，我們應(yīng)分散有限的資金，化整為零。期貨市場中有經(jīng)驗(yàn)的投資者都深知，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，獲取利潤的空間就越大。
　 3.止損：止損的確是一種不使資金出現(xiàn)更大損失的有效方法。但是，魔鬼般的價(jià)格走勢卻常常打亂你的止損計(jì)劃，令你平倉不及。更糟糕的是，在價(jià)格寬幅振蕩時，止損搞得我們左右不是人。比這還要可怕的是，那些不以趨勢為準(zhǔn)則，而是以資金、概率為準(zhǔn)則設(shè)置止損的人，這類人實(shí)則是慢性自殺。
　　二、實(shí)際期貨交易中常見的資金運(yùn)用
　　1.滿倉交易法：這是斗士的做法。他們一旦認(rèn)為捕捉到行情，便毫不猶豫地滿倉吃進(jìn)或拋出。

　　2.倒退增倉交易法：這類人的做法是，在自認(rèn)為期貨價(jià)格即將上漲，但又覺得把握不大時，首先試探性地根據(jù)資金比例小量買進(jìn)，如果價(jià)格沒有上漲而是下跌，當(dāng)價(jià)格下跌到一定價(jià)位時，又以第一次交易額一倍的資金吃進(jìn)；如果事情不妙，價(jià)格再次出現(xiàn)下跌，他們就會以第二次交易額一倍的資金第三次吃進(jìn)。假設(shè)看空，則反行之。
　 3.激進(jìn)增倉交易法：假定認(rèn)為價(jià)格即將上漲，先以少量資金買進(jìn)，一旦盈利，不是平倉，而是以數(shù)倍于第一次的交易資金，大量買入；如果價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，就有可能將剩余的資金全部投入進(jìn)去。假如失誤，或平掉交易頭寸，重新梳理頭緒；或不加理會，尋求新的機(jī)會。如若做空，亦如此。
　　4.炒單交易法：快進(jìn)快出，抓取每天價(jià)格波動里的波紋式的極小差價(jià)，以量求勝的交易手法。
　　5.死抗交易法：不管做多做空，不管所做的交易訂單盈利還是被套，總是死死地持有自己的交易頭寸，直到自己認(rèn)為該出倉或不得不出倉時才有所行動。這類投資者的理論根據(jù)是，被套時，認(rèn)為價(jià)格有一漲就必有一跌，有一跌就必有一漲，價(jià)格總有回來的時候。盈利時，認(rèn)為趨勢不可能在短時間內(nèi)結(jié)束，要讓利潤充分增長。
　 6.雙向?qū)﹂_倉交易法（俗稱鎖倉交易法）：即在同一月份，同一價(jià)位（相對而言），雙向同時對等交易額建倉。如果價(jià)格上漲，有兩種做法。一是直到確認(rèn)價(jià)格已到頂部，平掉多單，持有空單。一是多單一旦盈利，持有盈利的交易頭寸，平去虧損頭寸。價(jià)格如果下跌，反之。
　　7.概率交易法：第一次交易失敗，以自己制定的少量的虧損限額平倉出局；第二次交易失敗，仍以自己制定的少量的虧損限額平倉出局。第三次、也許是第四次應(yīng)當(dāng)獲利。因?yàn)楦怕剩P者把它稱為概率交易法。
　　8.套利交易法：或是不同市場的同一品種，或是同一市場同一品種的不同月份，根據(jù)它們之間的價(jià)差，多空等資金額進(jìn)行交易，套取利潤。
　　在這里，我們姑且不論這些交易手法的孰優(yōu)孰劣，因?yàn)檫@里面有個時機(jī)抉擇問題。假如出入市機(jī)會選擇的好的話，我們選擇哪種交易方法都不算錯；但若做出的抉擇總是錯誤的話，恐怕哪種交易方法都會令人垂頭喪氣。以上所說的幾種交易手法，或是因市場的不同，或是因投資者的經(jīng)驗(yàn)和性格的差異，每種交易方法基本上又能大同小異地劃分出兩三種交易方法。

補(bǔ)充日期: 2005-06-16 08:56:08

三、動物的捕食藝術(shù)與交易技巧
　　自然界中，有許多動物的捕食藝術(shù)值得我們深思，下面是幾類動物的精彩的捕食片斷：
　　在非洲一個平原上，蜿蜒地躺著一條靜靜的河流。一只鹿來到小河邊，警惕地望望四周，直到確認(rèn)靜謐的河邊沒有危險(xiǎn)，才低下頭飲水，但還時不時不放心地向四周看看。也許寧靜的河面更是一種安全的象征，也許清涼的水使它格外的爽心，只有那么一瞬間--僅僅一瞬間，它陶醉在飲水的快樂中。然而就在這一瞬間里，悲劇發(fā)生了--沒有一點(diǎn)跡象表明會發(fā)生悲劇的寧靜的河面，突然躍出一條張著大嘴的巨鱷，咬住那只正在低頭飲水的鹿的頭，把它拖入水中……　
　 　一只連續(xù)七天都沒有捕到食物、饑腸轆轆的狼，饞眼盯著前方的一只雄性黃羚羊。黃羚羊的個頭比狼大的多，頭上又長著足以讓它斃命的鋒利的角，令狼望而生畏。如果狼不十分饑餓的話，多數(shù)情況下它會放棄這種危險(xiǎn)的捕食；但今天它不能放棄。狡猾的狼乘黃羚羊不注意的瞬間，迅速從黃羚羊后方?jīng)_了上去，伸出鋒利的爪子在黃羚羊的后大腿上狠狠一劃。等黃羚羊反應(yīng)過來，試圖用自己鋒利的角來挑破狼的肚皮時，狼已很快躲開。躲開的狼并沒有離去，而是與黃羚羊保持一定的距離跟著它。黃羚羊腿上被抓的地方出現(xiàn)了幾道血痕，漸漸地血開始涌出。炎熱的夏季，血腥味很快引來了蒼蠅和其他蚊蟲的叮咬；黃羚羊的傷口開始化膿，也由此引發(fā)身上疾病……當(dāng)狼看到黃羚羊開始艱難地邁動著三條腿時，知道獵物已經(jīng)不能傷害自己，便猛地?fù)渖先ィ豢谝ё↑S羚羊的脖子……
　　在交易過程中，我們是像鱷魚那樣沉著忍耐，盯準(zhǔn)機(jī)會全力一擊呢，還是像狡猾的狼那樣，分階段有序地保持距離，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，等待時機(jī)的來臨呢？

　　四、對交易技巧與資金管理的膚淺看法
　什么是交易技巧？簡單地說，是在交易過程之中，能使交易者獲利的方法。什么是資金管理？籠統(tǒng)說來，指資金的配置問題，即謀求在不同的市場，不同的價(jià)格區(qū)段（漲勢或跌勢的某個價(jià)格區(qū)段），能夠更好地計(jì)劃、利用、控制資金，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取利潤的目的。例如，大連大豆與上海期銅，同樣是10萬元的本金，但你所使用的交易額肯定不能相等。假設(shè)是漲勢，在它的初期你應(yīng)當(dāng)投入多少資金；上漲到第二階段應(yīng)當(dāng)投入多少資金；如果是第三階段呢？做空則反之，道理都一樣。
　　交易技巧與資金管理應(yīng)配合運(yùn)用才能得到最佳的效果，話說起來輕松，但做起來卻很難。在漲勢之中，用正金字塔式交易法建多倉固然為上策，但筆者卻很少見過。其一，因期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)性；其二，很少有人在判定趨勢的漲跌后，以大資金比例交易，總是以試探性的小額交易來確認(rèn)，所以，不由自主就形成倒金字塔式的交易，實(shí)際上也就是上面所說的“激進(jìn)增倉交易法”。
　書中說“把虧損限于小額，讓利潤充分增長”。但實(shí)際是，“風(fēng)險(xiǎn)難以控制，煮熟的鴨子也會飛”。也就是說，在大勢判斷、時機(jī)抉擇上出現(xiàn)失誤的話，再好的交易技巧與資金管理都會顯得蒼白無力。鑒于此，筆者認(rèn)為，只有根據(jù)自己的水平、性格、愛好、及心理承受能力，選擇適合于自己的交易方法和資金管理，才能達(dá)到自己期望的交易目的。

補(bǔ)充日期: 2005-06-16 09:02:11

五、停下來休息
　不知大家注意到?jīng)]有，往往一波大勢做下來，無論盈利與虧損，無論你愿意不愿意，在我們的大腦中都會形成一種習(xí)慣性既定模式的思維。尤其對于那些剛剛進(jìn)入期貨市場做交易的新手，這種慣性既定模式的思維危害是極大的。例如我們做多，恰巧遇上一波上漲的價(jià)格趨勢，由于盈利，會不由自主地在我們的頭腦中形成一種觀念：即做多能賺錢。因此，在接下來的很長一段時間內(nèi)我們?nèi)粤?xí)慣于做多。而事實(shí)是，往往一波大勢走完之后，繼之而來的是它的反向運(yùn)動。在這個時候，我們就會出現(xiàn)虧損，甚至糟糕到連本錢也要搭進(jìn)去。反過來也是一樣。
　所以，一波大勢下來，無論盈利與虧損，我們都要休息一下，以利于調(diào)整自己的心態(tài)，理順自己的思路，達(dá)到最佳的搏擊狀態(tài)。設(shè)立最佳止損點(diǎn)
　　在期貨市場，設(shè)立止損十分重要。投資期貨有三個最重要的要素：第一是止損，第二是止損，第三還是止損。但是，在實(shí)際操作中，投資者卻往往因?yàn)橹箵p設(shè)立得不夠科學(xué)而造成巨 大虧損。其實(shí)，通常的止損位置的設(shè)立方式不外乎有三種：

　　1.在重要支持或阻力位被突破后止損
　　這是實(shí)戰(zhàn)中最常采用的操作模式。據(jù)筆者觀察，投資者在這個位置止損出局的比例非常高。但是，仔細(xì)分析國內(nèi)國外的期貨走勢圖表可以發(fā)現(xiàn)，在期貨市場，經(jīng)常會出現(xiàn)阻力或支持位置被突破以后價(jià)格走勢反轉(zhuǎn)的形態(tài)。
　　重要的阻力或支持位置有以下幾種：價(jià)格較長時間停留的密集成交區(qū)；較長時間范圍內(nèi)的價(jià)格高點(diǎn)或低點(diǎn)；趨勢線、黃金分割、或均線系統(tǒng)等等提供的位置。
　這些位置缺乏可靠性的主要原因有：
　(1)大的投機(jī)資金可以預(yù)測到市場投資者的大概的止損價(jià)位。他們甚至故意在某些價(jià)位大量撮合成交，形成有較強(qiáng)支持或阻力的假象，然后憑借資金優(yōu)勢擊穿這些位置，在止損盤出現(xiàn)后反向操作獲利。

　　(2)趨勢線、均線系統(tǒng)、黃金分割位等提供的支持或阻力位置本身就有較大的主觀性，缺乏值得信賴的依據(jù)和基礎(chǔ)，準(zhǔn)確率很低，在這些位置設(shè)立止損點(diǎn)尤如引頸待斃。
　　2.絕對金額虧損度達(dá)到后止損
　目前，在國外這是較多的游戲操盤手采用的止損方法。其操作要點(diǎn)是，設(shè)立進(jìn)場部位的資金最大虧損額度，一般為所占用資金的5％－20％，也可以是所占用資金的絕對數(shù)額，如每手100元。一旦達(dá)到虧損額度，無論是何價(jià)位立即止損離場。
　　(1)不同的品種或者不同的操作時間段要采用不同的止損額度。
　　(2)設(shè)立的止損額度必須在市場中得到概率的驗(yàn)證。　　　　　　
　這種止損方式的優(yōu)點(diǎn)是明顯的：
　　(1)突出了資金管理原則。國外經(jīng)驗(yàn)表明，優(yōu)秀的操盤手不在于如何分析市場而在于如何管理好資金。
　　（2)具有概率上的優(yōu)勢，*作時間越長優(yōu)勢越明顯。

　　(3)止損位置遠(yuǎn)離普通投資者，防范了第一種止損位置的設(shè)定所帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)。
　　使用這種止損方法時，需要做大量的統(tǒng)計(jì)和分析工作，確定*作策略，尋找適合自己操作風(fēng)格的最佳止損額度。

　　3.自我的忍耐限度達(dá)到后止損
　 這類止損方式是初學(xué)者經(jīng)常采用的方法。筆者的經(jīng)驗(yàn)是，在短線操作中使用這種止損方式對提高收益率還是有幫助的。其實(shí)，國外一些優(yōu)秀操盤手也經(jīng)常使用這類方式。
　　具體使用方法是：當(dāng)你的頭寸部位出現(xiàn)虧損時，只要你還能承受得住，你就可以守住你的部位，否則立刻止損出場，即使你是剛剛建立的頭寸。

　　筆者認(rèn)為，這種方法適合即日短線電子操盤，也適合對市場有豐富經(jīng)驗(yàn)的操盤手，而新手在使用時則經(jīng)常在高低位被振蕩出局。
　　使用這種方式的主要依據(jù)是，當(dāng)你建立頭寸后，如果你“感覺”很不舒適，這常常是因?yàn)槭袌鲋谐霈F(xiàn)了某種在你意料之外的表象，雖然可能因?yàn)槎叹€交易你來不及分析過多的資料，也可能是由于其他的原因而你暫時不知，但長期的操盤使得你“感覺”到了市場的風(fēng)險(xiǎn)，這時候你就應(yīng)該馬上離場觀望了。