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期現(xiàn)套利是指某種期貨合約，當(dāng)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格上出現(xiàn)差距，從而利用兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格差距，低買高賣而獲利。
理論上，期貨價(jià)格是商品未來(lái)的價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格是商品目前的價(jià)格，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)上的同一價(jià)格理論，兩者間的差距，即“基差”（基差＝現(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格）應(yīng)該等于該商品的持有成本。一旦基差與持有成本偏離較大，就出現(xiàn)了期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。其中，期貨價(jià)格要高出現(xiàn)貨價(jià)格，并且超過用于交割的各項(xiàng)成本，如運(yùn)輸成本、質(zhì)檢成本、倉(cāng)儲(chǔ)成本、開具發(fā)票所增加的成本等等。 期現(xiàn)套利主要包括正向買進(jìn)期現(xiàn)套利和反向買進(jìn)期現(xiàn)套利兩種。
隨著股指期貨的誕生，期現(xiàn)套利的應(yīng)用拓展到了純金融證券領(lǐng)域。因?yàn)椴簧婕暗綄?shí)體貨物的買賣，交割。期現(xiàn)套利的可操作性大大增強(qiáng)。 股指期貨的期現(xiàn)套利指：當(dāng)股指期貨與現(xiàn)貨（滬深300指數(shù)）的價(jià)差超過套利成本時(shí)，同時(shí)買進(jìn)擬合指數(shù)的股票組合，賣出股指期貨。當(dāng)價(jià)差縮窄時(shí)賣出股票，買入平倉(cāng)股指期貨。從價(jià)差的變化中獲取收益。
在構(gòu)建股票組合時(shí)，如果資金量足夠（建議1000萬(wàn)以上）可以采用全復(fù)制的策略，即構(gòu)建對(duì)應(yīng)于滬深300指數(shù)的所有300只股票，按比例配比組合。這樣做的好處是擬合效果好，跟蹤誤差小，沖擊成本低。缺點(diǎn)有：資金要求高，需要合適的軟件進(jìn)行批量買入賣出，需要關(guān)注漲跌停，停牌的情況。 對(duì)于資金量小的投資者，可以采用部分股票和ETF來(lái)構(gòu)建組合。這樣做的優(yōu)點(diǎn)是操作性強(qiáng)，資金要求低。缺點(diǎn)是擬合效果差，沖擊成本高等。
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