量化投資策略——短線操作

在投資行業(yè)里面，短線和長線沒有絕對的劃分，取決于不同的場合、不同的金融工具、不同的投資者，等等。長線和短線的投資手法可能有所不同：長線來看，我們前面所說的基本面法通常比較有用，短線則可能更加適合各種技術(shù)類、量化類方法，這當然不是絕對的劃分。但是西蒙斯的短線要比一天還短，他的交易時間可能是以小時計，可能是以分鐘、秒鐘計，甚至更短，以毫秒計。金融投資里面最短的短線的計量單位叫“一筆”，也就是說，從上一筆交易到下一筆交易之間的那一個時段，這當然不是一個固定的時間單位，但是對于許多交易頻繁的金融工具來說，每秒鐘都可能有成百上千筆交易，這個時間是非常非常短的。
在很短的短線上，整個市場的波動不再是主導的因素，更重要的因素是市場的結(jié)構(gòu)、交易的方法和各種參與者之間的關(guān)系，等等。金融學里面有專門研究金融市場微觀結(jié)構(gòu)的分支，專門來看各種不同的市場結(jié)構(gòu)下信息如何傳遞、價格如何形成、交易的效率如何、哪里存在著可乘之機等。這是一個比較新的研究領(lǐng)域，但是二十多年前西蒙斯就已經(jīng)開始用類似的方法來賺錢了。
在這樣的秒進秒出的交易方式下，大獎?wù)禄鸬耐顿Y組合包括上千種不同的股票和各種其他金融工具，它的交易非常頻繁和迅速，很多人在描述大獎?wù)禄鸬慕灰追绞綍r都會用“像機關(guān)槍一樣”來形容，基金過去每年的周轉(zhuǎn)率在十幾倍到幾十倍之間，雖說這樣的周轉(zhuǎn)率相對于普通共同基金或者巴菲特那樣的基金來說像是在吃流水席，但相對于其他的對沖基金也不算出格。
以一下數(shù)據(jù)為例：“2003年年底大獎?wù)碌墓善蓖顿Y總額為82億美元，持有1387只股票，前一年年底的股票持倉量為123億美元。它所持的股票并不是那些很偏門的公司，而是交易量很大的生化、食品、醫(yī)藥、采礦、國防、金融行業(yè)的股票。換句話說，整個投資組合非常分散。”

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