中信標普風格輪動策略

案例 風格輪動策略
本案例的實證數(shù)據(jù)采用了中信標普風格指數(shù)進行，選取的數(shù)據(jù)段為2004年1月至2007年9月的A股數(shù)據(jù)，如表2-8所示為中信標普風格指數(shù)。
表 2 8 中信標普風格指數(shù)
市值范圍 進取型成長 成長 價值 深度價值
大盤 100純成長 100成長 100價值 100純價值
中盤 200純成長 200成長 200價值 200純價值
大中盤 300純成長 300成長 300價值 300純價值
小盤 小盤純成長 小盤成長 小盤價值 小盤純價值
資料來源：中信標普指數(shù)服務
在中信標普的風格指數(shù)中，構(gòu)建了兩類風格指數(shù)系列：窮盡型風格指數(shù)和純風格指數(shù)系列。窮盡型風格指數(shù)系列可以有效地成為指數(shù)基金和衍生品的構(gòu)成基礎，使產(chǎn)品能夠?qū)挿呵医?jīng)濟地投資于某種特定的風格板塊；純風格指數(shù)系列包括風格指數(shù)系列中那些具有顯著成長或價值特征的股票。
純成長指數(shù)和純價值指數(shù)之間沒有任何重合的股票。這些指數(shù)沒有因使用市值權重而造成規(guī)模偏差。相反，股票按其相對的風格吸引力被賦予權重。因此，純風格指數(shù)系列較為適合實證研究，更能體現(xiàn)出指數(shù)的不同風格收益差。
本案例所選用的具體數(shù)據(jù)為：選擇6個風格指數(shù)，它們分別是大盤價值（100純價值）、大盤成長（100純成長）、中盤價值（200純價值）、中盤成長（200純成長）、小盤價值（小盤純成長）、小盤成長（小盤純價值）。
為了避免牛市/熊市效應，對動量策略和反轉(zhuǎn)策略的檢驗，采用了多頭/空頭的配置方法，而不是僅僅考慮多頭組合的盈利情況。