中信標普風格輪動策略

案例 風格輪動策略
本案例的實證數據采用了中信標普風格指數進行，選取的數據段為2004年1月至2007年9月的A股數據，如表2-8所示為中信標普風格指數。
表 2 8 中信標普風格指數
市值范圍 進取型成長 成長 價值 深度價值
大盤 100純成長 100成長 100價值 100純價值
中盤 200純成長 200成長 200價值 200純價值
大中盤 300純成長 300成長 300價值 300純價值
小盤 小盤純成長 小盤成長 小盤價值 小盤純價值
資料來源：中信標普指數服務
在中信標普的風格指數中，構建了兩類風格指數系列：窮盡型風格指數和純風格指數系列。窮盡型風格指數系列可以有效地成為指數基金和衍生品的構成基礎，使產品能夠寬泛且經濟地投資于某種特定的風格板塊；純風格指數系列包括風格指數系列中那些具有顯著成長或價值特征的股票。
純成長指數和純價值指數之間沒有任何重合的股票。這些指數沒有因使用市值權重而造成規模偏差。相反，股票按其相對的風格吸引力被賦予權重。因此，純風格指數系列較為適合實證研究，更能體現出指數的不同風格收益差。
本案例所選用的具體數據為：選擇6個風格指數，它們分別是大盤價值（100純價值）、大盤成長（100純成長）、中盤價值（200純價值）、中盤成長（200純成長）、小盤價值（小盤純成長）、小盤成長（小盤純價值）。
為了避免牛市/熊市效應，對動量策略和反轉策略的檢驗，采用了多頭/空頭的配置方法，而不是僅僅考慮多頭組合的盈利情況。