期貨期權(quán)交流解開程序交易迷霧

訊息基礎(chǔ)設(shè)備指的是程序交易者用于執(zhí)行交易所需的硬體設(shè)施，包含執(zhí)行運算的電腦主機(jī)、傳送資料的網(wǎng)路設(shè)備、存放訊息的資料庫系統(tǒng)等組成部份。對于追求高速反應(yīng)的高頻交易，或是與競爭對手策略相近而有搶單需求的程序交易策略而言，最容易產(chǎn)生瓶頸的環(huán)節(jié)通常不在電腦主機(jī)、伺服器的運算處理效能，而在網(wǎng)路傳輸速度及頻寬上，因此投資機(jī)構(gòu)往往甘愿花大錢投資在網(wǎng)路設(shè)備上。
業(yè)界甚至有公司特意將機(jī)房搬至交易所機(jī)房附近，爭取任何一絲搶先對手的機(jī)會，可見訊息基礎(chǔ)設(shè)備在程序交易環(huán)境中所扮演的角色是相當(dāng)?shù)闹匾?/blockquote>
二、訊息源

訊息源，指的是用于做出投資決策所需的信息，包含于市場上交易的商品價格、金融商品的發(fā)行條件、特定主題的研究報告、重要事件的新聞、法人機(jī)構(gòu)發(fā)表的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等等，對多數(shù)的程序交易模型而言，選擇合適的訊息源也是程序交易相當(dāng)重要的一項決策。
由于一般投資機(jī)構(gòu)、投資人無法獨力搜集完整的投資資訊，因此往往委由專業(yè)的廠商提供，如全球知名的Bloomberg(彭博)及Thomson Reuters(路透)，中國市場常用者為Wind(萬得) ，臺灣市場常見者如精業(yè)、CMoney、TEJ等。根據(jù)資訊的內(nèi)容、來源交易所/研究機(jī)構(gòu)、即時更新/延遲提供、更新頻率、提供方式等服務(wù)內(nèi)容的不同，收費的方式也會有所差異。程序交易模型的設(shè)計者必須考量資訊源的資訊提供速度、采用訊息源的成本，在成本及效益上努力取得最大的平衡。

三、交易模型

交易模型包含計算各種金融商品價值的評價模型，用于定義買進(jìn)、賣出、停損、停利與技術(shù)指標(biāo)計算的交易運算規(guī)則，以及優(yōu)化運算速度的演算法，還有測試模型績效的統(tǒng)計模型、回測模擬。交易模型是程序交易的知識核心，系統(tǒng)必須根據(jù)交易模型定義的規(guī)則運行，一個程序交易員往往有數(shù)個交易模型于線上同時運作交易，最終產(chǎn)生交易利益或損失，金融交易相當(dāng)現(xiàn)實，所有的成敗都取決于「交易模型上線運作之后投資者是否有獲利」。

四、下單系統(tǒng)

交易系統(tǒng)是程序交易的執(zhí)行者，系統(tǒng)的穩(wěn)定性及速度往往也會影響著交易模型的成敗，使用者最忌諱者莫過于穿價、搶單槍不贏對手等情況，尤其在商品流動性不足、買賣價差大、掛單量較低的市場，下單系統(tǒng)搶單能力所擔(dān)負(fù)的重要性更形明顯。
因此投資者于執(zhí)行程序交易前，也必須對各廠商所提供的下單系統(tǒng)進(jìn)行嚴(yán)密的評估、測試，另外為了避免系統(tǒng)出錯造成交易停擺，也必須有備用系統(tǒng)的支援；而資源充足的投資機(jī)構(gòu)通常選擇自行開發(fā)下單系統(tǒng)，直接與各個交易所連線，藉由交易所定義好的資訊傳輸協(xié)定(Protocol)向交易所直接下單。

五、交易市場

交易市場泛指程序交易者所面臨的金融環(huán)境，包含可承做的商品類別及范圍、市場所在地的法令規(guī)范及會計準(zhǔn)則、交易者可用資金額度大小與風(fēng)險承受度等條件，又因交易商品不同而有流動性、成交手續(xù)費等限制。交易市場的條件往往會限制程序交易模型的可用策略，許多理論上可行的交易策略，在真實的交易市場上常常無法實現(xiàn)，在設(shè)計交易策略時及早將相關(guān)的條件納入考量，可以減少后續(xù)調(diào)整模型的成本，避免無謂的資源浪費。

六、模型檢討機(jī)制

交易模型亦有其生命周期，模型建立且上線之后仍須不斷的檢討改善，模型檢討機(jī)制對于程式交易者而言亦如行軍布陣，程序交易員持續(xù)充實自己的模型庫增強(qiáng)軍備，挑選勝率較高的模型上陣打仗，打不贏就進(jìn)廠維修改良，擁有一支強(qiáng)盛常勝的艦隊是所有程序交易從事者心中向往的境界，期望所有讀者日后都能擁有一支不敗的無敵艦隊，與大家共勉之。

結(jié)論:程序交易的特點之一為「在任何可以優(yōu)化改善的環(huán)節(jié)中可持續(xù)進(jìn)行修正」。本周將程序交易環(huán)境分成六部份：訊息源、交易模型、下單系統(tǒng)、交易市場及模型檢討機(jī)制。希冀在介紹后大家對于程序交易環(huán)境有更深的認(rèn)識，并能在大架構(gòu)的細(xì)節(jié)上多加留意、改善模型等，以在往后各位都能擁有一支不敗艦隊！喵！

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