【轉】程序化交易的黑箱

作者：開拓者 TB 來源：cxh99.com 發布時間：2013年11月30日

咨詢內容： 來源：第一財經日報作者：揚韜

市場的機會就擺在那里，未免讓高手心癢難耐。所以，中國的程序化交易已經起步了。只是，遠景燦爛，不意味著這口飯好吃。最重要的是，如何打開程序化交易的“黑箱”呢？

過去十五年，我曾有幸遇到過三位勤奮的股市研究者。每人都很用功，很刻苦，但很不幸卻都走了彎路。

第一位是中年人，1997年的時候來找我，帶著一書包的研究資料，希望與我交流切磋一下。打開書包，厚厚一疊資料，全是密密麻麻手寫的小字，還有一張張圖表，全是手工畫的趨勢線和波浪線。看得出，幾年辛苦，期望幾分香甜。可惜，那時候我早已轉向基本分析，對波浪之類的東西沒什么興趣，只能勸回。

2002年，一位南方的小伙子帶著三大本書稿遠道而來，希望我做一下評判、寫個序言。打開書稿，讓人有點頭疼，竟然是與股市實戰相關的純K線戰法研究。彼時，我沉醉于量化投資研究，而國內證券市場正在興起數學金融，K線之類的東西未免太落伍了吧。雖然透過書稿，能看到他的認真和辛苦，但我也只能婉拒了。不過，他是幸運的，兩年后，三本書都出版了，據說賣得還不錯。再后來，他也小有名氣了，還創辦了一家私募投資公司，只是私募產品的業績欠佳而已。

今年初秋，一位西部的年輕人又慕名而來，他帶來的是筆記本電腦里的程序化交易系統，在上海灘闖蕩許久，卻未見成果，希望我給鑒定和評判一下。此時，程序化交易正在中國證券界大行其道，看起來還是一個很前沿的課題。只是，見面后，我多少有點失望。他使用的是市面常見的交易軟件，編寫的是相對簡單的東西，但問其原理，他卻三緘其口，顯然顧忌到自己的知識產權問題。拋開細節詢問，才知道用的是類似于均線戰法的東西，理論未見創新，程序未見突出，回報率不高，回撤率卻太高。

拒絕人是困難的。我詢問了一下他的個人情況，原以為只是二十多歲的小青年，卻不料早已讀完研究生了，這位先后畢業于名牌大學數學系和計算機系的碩士，2007年曾經在股市大賺，隨后就對市場一腔熱情，竟然辭去在外企的工作，快四十歲的人了，還暫緩與女友結婚，一門心思鉆入金融研究領域，力圖搞出點名堂來。但積蓄用完，卻找不到在市場的容身之地，只得訕訕而回。

這么多年股市的低迷，多少優秀青年，將大好韶光浪費在股市中，疲于奔命卻難以賺錢，耗費了青春更耗費了金錢，讓人嘆惋。對于不是科班畢業于金融領域的年輕人來說，如果在股市中找不到合適的方向，切不可貿然丟掉原來的飯碗轉戰股市。而一眾醉心于股市研究的人，更應該警醒，如果不能選準方向，則研究越深，傷人越深！

最近流行于中國金融市場的程序化交易的研究，也存在類似的問題。

程序化交易，說簡單點，就是讓電腦執行研究、分析、決策、交易的投資全過程。選什么品種，是買還是賣還是對沖，數量多少，持倉時間長短，止損止盈與否等等，都不再有人的主觀參與，而是完全把設計%e